ZFX山海證券：一年內第五次降息！英國央行下調基準利率至4%！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-8-8 16:47

8月7日，英國央行英格蘭銀行宣布，下調基準利率25個基點至4%。這是英國央行一年內第五次降息。英國央行行長貝利表示：“（此次降息）是一個經(jīng)過深思熟慮的決定。利率仍在下降，但未來的任何降息都需要循序漸進、謹慎進行。”

一、市場反應

利率決定公布后，英鎊兌美元上漲0.5%，達到1.3424美元，反映市場對MPC謹慎態(tài)度和投票分歧的反應。英國短期國債收益率上升，富時100指數(shù)略有下跌但整體保持平穩(wěn)。根據(jù)倫敦證券交易所集團（LSEG）數(shù)據(jù)，投資者下調了對2025年底前再次降息的預期，目前完全消化了2026年2月降息至3.75%的可能性。

畢馬威英國首席經(jīng)濟學家亞埃爾?塞爾芬（Yael Selfin）表示，由于通脹風險持續(xù)，英國央行可能在11月進行最后一次降息。凱投宏觀的露絲?格雷戈里（Ruth Gregory）認為，英國央行可能高估了通脹壓力，預計未來將通過每隔一次會議降息一次的方式，最終將利率降至3%。

二、史無前例的兩輪投票！英國央行內部分歧嚴重

值得注意的是，昨天的英國央行決議是英國央行自1998年獲得貨幣政策決策權以來，首次需要進行兩輪投票才勉強達成5比4結果的利率決議。

英國央行介紹稱，在9人構成的貨幣政策委員會中，包括行長貝利在內的4名委員投票支持降息25個基點，另一名委員艾倫?泰勒原本傾向于降息50個基點，但因為投票僵局最終支持更小幅度的降息。包括英國央行副行長隆巴德利、首席經(jīng)濟學家休?皮爾在內的4人則堅持不應該降息。

在這兩派人背后，是通脹上升與就業(yè)市場疲軟之間的矛盾。這種情況也引發(fā)了市場對英國可能進入“滯脹”的擔憂。

三、英國央行為何今年頻繁降息？

英國央行今年頻繁降息主要基于以下原因：

首先，經(jīng)濟增速放緩。2025年7月英國制造業(yè)PMI為48.0，連續(xù)10個月處于萎縮區(qū)間，顯示經(jīng)濟下行壓力持續(xù)。二季度新增就業(yè)崗位創(chuàng)三年新低，部分企業(yè)因用工成本上升和全球貿易緊張（如美國關稅措施）出現(xiàn)裁員。

其次，政府財政壓力巨大。2025年6月公共部門凈借款達207億英鎊，創(chuàng)歷史同期第二高值，政府面臨增稅與削減剛性開支的兩難抉擇，加劇了經(jīng)濟政策矛盾。

最后，降息有助于通脹壓力緩解。盡管2024年四季度CPI為2.5%，但通脹回落速度低于預期，英國央行認為降息可進一步消除持續(xù)通脹風險，同時保持利率在限制性區(qū)間。

此次降息是英國央行貨幣政策委員會內部5:4表決通過的方案，反映出決策層對經(jīng)濟形勢的謹慎態(tài)度。

四、英鎊未來走勢預測

英鎊短期基本面支撐因素有2大因素。首先，英國央行政策分歧。英國央行以5:4微弱優(yōu)勢降息25基點，但四名委員支持維持利率不變，顯示內部對貨幣政策存在顯著分歧。這種分化削弱了市場對英央行激進降息的預期，為英鎊提供上行支撐。

第二，美元疲軟趨勢顯著。美聯(lián)儲預計年內降息2-3次，疊加美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟（6月數(shù)據(jù)大幅下修），削弱美元吸引力，間接利好英鎊兌美元匯率。

道明證券認為英鎊仍有上行空間，主因英國央行降息步伐較美聯(lián)儲更謹慎，疊加美元走弱，年內或延續(xù)漲勢。從技術面來看，若突破1.3400并企穩(wěn)，多頭目標指向1.3480，中期或挑戰(zhàn)1.3550-1.3580區(qū)間；若跌破1.3139支撐，可能回落至1.3100下方。

綜合分析可以預計，英鎊兌美元短期偏多，但需突破1.3400阻力確認上行趨勢；中長期受英美貨幣政策差異及美元疲軟支撐，上行概率較高。交易者需關注英國通脹數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲政策信號。

學員yOX4Xc · 發(fā)表于 2025-8-10 16:03

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