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全球放水最猛的央行 也要收手了？60000億購買計劃泡湯 日本央行一連串的動作，讓日本股市“瑟瑟發抖”。 3月23日，日本央行的一位發言人明確，自2021年4月1日起，僅買入追蹤東證指數的ETF。在此之前，日本央行買入的目標包含了追蹤日經225指數、JPX日經400指數的ETF。 日本央行“收手”更明確的信號是，3月19日，日本央行正式宣布，取消6萬億日元的年度ETF購買目標。當天，日經225指數大跌超1.4%，次日再度重挫2%。 如果日本央行真的“收手”，那么日本股市將失去最堅定的多頭，全球轉向的央行也將增加一席。接下來，美聯儲的政策動變得尤為重要。 日本央行，真的要“收手”了？ 3月23日，日本股市突然上演沖高回落，日經225指數全天一路下行，從早盤漲超1%，到尾盤收盤下跌0.61%，收盤報28995.92點，較日內最高點下跌500.91點。東證指數（TOPIX）下滑18.7點至1971.48點，跌幅近1%。
當天，日本股市一路下行或許與盤中的一則消息密切相關。3月23日，日本央行的一位發言人明確，自2021年4月1日起，僅買入追蹤東證指數的ETF。在此之前，日本央行買入的目標包含了追蹤日經225指數、JPX日經400指數的ETF。 意味著，日本央行開始有意縮減在日本股市的買入力度，被市場認為是政策轉向的信號。 其實，在4天前（3月19日），日本央行已經開始釋放出了這一信號。當天，日本央行的政策會議公布了以下決議： 1、日本央行取消年度6萬億日元股票ETF購買目標，將只購買追蹤東證指數的ETF，但維持12萬億日元的年度ETF購買上限不變； 2、公布利率決議，維持基準利率在-0.1%不變，過度的長期超低利率水平將給經濟帶來負面影響； 3、預計貨幣寬松政策將持續下去，短期和長期利率將在維持在當前水平，若利率持續走低，將調整三級儲備體系； 4、將關注金融市場的過熱和回撤風險，維持以每年1800億日元的速度購買房地產投資信托基金（REITs）的承諾。 這份決議，直接將日本股市嚇住了。公布的當天，日經225指數大跌超1.4%，3月22日，再度重挫2%。 其中，引起市場關注的焦點是“取消年度6萬億日元股票ETF購買目標”，有分析人士指出，日本央行可能已經在為后疫情時代做準備，未來貨幣政策存在邊際收緊的可能，美國經濟強勁增長和美債收益率上升可能會推高日本國債收益率。 日本央行很大程度上會跟隨美聯儲動向，因此日本央行政策的大級別調整，只會在美聯儲動手時發生。 日本經濟新聞社評論稱，日本央行取消6萬億日元股票ETF購買目標是因為，不斷上漲的股價已經降低了日本央行向市場注入資本的必要性。 日本股市最堅定的多頭變了 其實2021年以來，日本央行已經大幅縮減了ETF的購買量，截至3月12日，日本央行的總購買量僅為3507億日元，同比下降超76%，是七年以來的最低水平。 而在此之前，日本央行一度是日本股市最堅決的做多者，也是最大的持股者。 據NLI Research Institute的數據顯示，截至2020年11月底，日本央行首次超越日本政府養老投資基金，成為日本股市最大持股者。截至今年3月1日，日本央行持有的股票價值已經超過4500億美元（約合人民幣29300億元）。 日本央行對日本股市投資主要是通過買入跟蹤東證指數、日經225指數、JPX日經400指數的ETF。2020年年初，新冠疫情爆發導致日本股市暴跌，日本央行加大了買入力度，其曾在3月份表示，2020年將購買價值12萬億日元(約合1120億美元)的日本ETF，是之前目標的兩倍之多。并于3月17日、19日、23日創紀錄地買入股票ETF金額1216億日元、2016億日元、2016億日元。 資金實力如此雄厚的“國家隊”，對日本股市的上漲效果自然立竿見影，日經225指數在3月上演了“深V”反轉，迅速收復失地，并不斷刷新歷史新高，日經225指數的全年累計漲幅超16%，超過了上證指數13.87%的漲幅。2021年以來，日本股市仍保持著上漲趨勢，累計漲幅為5.65%。
日本股市的暴漲，日本央行自然成為了最大的受益者，在這一輪牛市中賺得盆滿缽滿。據Ide稱，日本央行購買的股票ETF的浮盈一度超過10萬億日元。 另外，據日本央行發布2020年半年度財務報告顯示，股票投資組合在這六個月中取得創紀錄的收益。日本央行稱，截至2020年9月30日，其持有的股票市值相當于近4000億美元，這意味著未兌現利潤達到560億美元。
然而，日本央行的大肆掃貨，正在遭受市場的質疑。目前，日本央行的持倉在東京股市總市值中的占比已經超過6％，日本央行過度發揮作用可能會損害上市公司的治理。 另外，日本央行在股市上的盈利或許終究是紙面富貴，因為日本央行不敢輕易拋售股票ETF，如果央行一旦在市場上凈賣出，勢必將重挫日本股市信心，稍有不慎將導致崩盤式下跌。 因此，日本央行近期僅僅是釋放了一點點轉向的信號，就直接影響到日本股市的信心。 全球資本市場最害怕的“空頭” 一夜之間，央行似乎成了全球資本市場最大的“空頭”。 眾所周知，全球央行“放水”的影響已經開始顯現，由于美元流動性泛濫，通脹預期大幅升溫，食品價格開始抬頭，大宗商品價格更是連續大漲，其他國家尤其是新興市場都面臨著輸入型通脹的壓力。 為應對當下情況，全球已有三國央行“坐不住了”，已經祭出“加息大法”： 3月17日，巴西央行宣布將Selic目標利率上調75個基點至2.75%，這是巴西自2015年7月以來首次加息； 3月18日，土耳其央行宣布關鍵利率上調200個基點至19%； 3月19日，俄羅斯央行行長納比烏琳娜宣布將關鍵利率上調至4.5%。 就在土耳其加息后的第2天，該國央行行長被免職，更是導致土耳其貨幣、股市全面崩盤，兩天熔斷了4次。 有分析人士稱，如果通脹繼續升溫，接下來還會有其他央行跟進加息的動作。但我國并沒有實施財政赤字貨幣化，人民幣匯率走勢穩定，經濟正在超預期復蘇，通脹壓力不大。 與此同時，中國人民銀行行長易綱明確定調，中國的貨幣政策處于正常區間，在提供流動性和合適的利率水平方面具有空間。 而其他發達國家則是在等待美聯儲的動作，據美聯儲最新的利率決議顯示，將繼續維持每月至少1200億美元的資產購買規模，整體金融環境保持寬松，如果出現可能阻礙美聯儲目標實現的風險，美聯儲將準備適當調整貨幣政策立場。 這意味著，短期利率將維持在近零水平，美聯儲在短期內改變貨幣政策的可能性很小。 但不好的信號是，聯邦公開市場委員會18個成員中，有4個尋求2022年加息，而去年12月會議上僅有1個。另外，達拉斯聯儲行長卡普蘭預計，美聯儲將在2022年開始加息。
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發表于 2021-3-25 21:07
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