關(guān)于財政政策與貨幣政策的補充筆記

hey-alex

以下是從李揚論文上看到的。

1.所謂通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，主要有三層意思：
一、在貨幣流通速度不變的條件下，貨幣供應(yīng)的增加將引起物價上漲；
二、無論物價上漲的壓力來自何方（成本或利潤推動、需求拉動、結(jié)構(gòu)惡化、外部沖擊等），只要沒有貨幣供應(yīng)的增加，物價上漲的壓力都難以變成物價上漲的現(xiàn)實；
三、控制貨幣供應(yīng)量是治理通貨膨脹的充分條件。

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2.ZF以發(fā)行國債的方式來彌補財政赤字，可能的方向和影響主要有以下四種：
一、向非金融機構(gòu)和居民戶發(fā)行國債。這時，貨幣供應(yīng)可能受到來自兩個方面但方向相反的影響。一方面，非金融經(jīng)濟實體購買國債，將會對貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生緊縮性影響，另一方面，當(dāng)財政通過發(fā)債取得資金，并用于安排支出后，貨幣供應(yīng)將承受擴張性影響。綜合來看，在兩個相反的過程既不存在時滯又不存在規(guī)模差別的前提下，財政向非銀行機構(gòu)和個人發(fā)債，對貨幣供應(yīng)量將不產(chǎn)生重大影響。但是，由于財政部門的邊際儲蓄傾向要低于非金融機構(gòu)和居民戶的邊際儲蓄傾向，資金從后者向前者的轉(zhuǎn)移，將會對社會總支出產(chǎn)生膨脹性影響。
二、財政赤字的彌補方式之二是向中央銀行借款、透支或直接發(fā)行債券。此時，中央銀行對ZF的凈債權(quán)增加，浙江導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣和先進(jìn)發(fā)行增加，通過貨幣供應(yīng)乘數(shù)的作用，貨幣供應(yīng)將會有成倍增加。在中央銀行被禁止直接向ZF提供透支、借款便利，也不允許直接購買ZF發(fā)行債券的條件下，中央銀行可能通過公開市場的渠道來購買ZF債券，以此來為財政赤字間接融資，其效果也是貨幣供應(yīng)量的成倍增加。
三、向金融機構(gòu)發(fā)行國債。銀行購買國債對貨幣供應(yīng)的影響比較復(fù)雜，可能出現(xiàn)三種情況。（1）在銀行不擁有超額儲備的情況下，如果銀行通過收回其他貸款的方式來購買國債，則貨幣供應(yīng)的總量不發(fā)生變化。（2）如果銀行動用超額儲備購買國債，這會引起貨幣供應(yīng)擴張。（3）如果銀行的超額儲備已處于最低限，其用于購買國債的資金來自中央銀行的再貸款，那這就相當(dāng)于中央銀行直接購買國債，由于中央銀行放出的資金是基礎(chǔ)貨幣，貨幣供應(yīng)就會經(jīng)乘數(shù)效應(yīng)放大。
四、向外國借款。這種赤字彌補方式屬于國際收支的范疇，它主要通過間接方式對國內(nèi)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生影響。國外資本流入，如果對應(yīng)地有價值量相等的國外商品或勞務(wù)輸入，則社會總供給和總需求的對比關(guān)系不會改變。如果流入的國外資本沒有全部用完，那么國內(nèi)的外匯儲備就會增加，從而外匯占款增加，國內(nèi)貨幣供給增加，而國內(nèi)的總供給的增加沒有達(dá)到相應(yīng)規(guī)模，國內(nèi)就會有通貨膨脹壓力。
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