ZFX山海證券：金價(jià)反彈受阻！

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現(xiàn)貨黃金周三（4月22日）反彈受阻。市場(chǎng)一度燃起樂觀情緒，推動(dòng)金價(jià)快速反彈至4772美元附近。然而，隨著美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，最終令金價(jià)回吐全部漲幅，收盤報(bào)4740美元/盎司附近，全天漲幅僅約0.4%。進(jìn)入周四（4月23日）亞市早盤，金價(jià)繼續(xù)震蕩微跌，目前交投于4725美元附近，下跌約0.3%。投資者需密切關(guān)注下周央行會(huì)議基調(diào)、油價(jià)走勢(shì)。

一、美元走強(qiáng)

美元指數(shù)周三上漲0.24%，報(bào)98.61，盤中一度刷新七個(gè)交易日高點(diǎn)至98.64，直接對(duì)金價(jià)構(gòu)成打壓。美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什周二在參議院聽證會(huì)上明確表示，他并未向特朗普承諾降息，并強(qiáng)調(diào)將在推進(jìn)改革的同時(shí)保持獨(dú)立于白宮。這一表態(tài)進(jìn)一步澆滅了市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)大幅寬松的幻想。聯(lián)邦基金期貨顯示，到2026年底前僅降息一次的概率已降至28%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期。下周美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本央行、英國(guó)央行和加拿大央行將密集召開會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)五家央行均將按兵不動(dòng)，維持當(dāng)前利率水平不變。

歐洲央行雖在3月已展現(xiàn)靈活性，但當(dāng)前重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響與中期核心通脹，6月加息的緊迫性有所減弱。日本央行和英國(guó)央行同樣面臨類似困境。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特早些時(shí)候也呼吁美聯(lián)儲(chǔ)觀望，指出美國(guó)經(jīng)濟(jì)1-2月表現(xiàn)強(qiáng)勁。在這種“全球央行集體觀望、通脹預(yù)期卻因油價(jià)而升溫”的環(huán)境下，美元獲得支撐，黃金的吸引力進(jìn)一步減弱。公債市場(chǎng)也印證了這一邏輯：10年期美債收益率微升至4.294%，收益率曲線呈熊平形態(tài)，反映出市場(chǎng)對(duì)短期高通脹的擔(dān)憂。

二、油價(jià)飆升

霍爾木茲海峽作為全球五分之一石油和天然氣運(yùn)輸?shù)难屎硪溃涑掷m(xù)封鎖直接點(diǎn)燃了國(guó)際油市。周三布倫特原油期貨收漲3.48%，報(bào)101.91美元/桶，美國(guó)原油期貨漲3.67%，報(bào)92.96美元/桶，雙雙創(chuàng)下兩周新高。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周美國(guó)汽油和餾分油庫存意外大幅下降，而原油庫存雖小幅增加，但整體供應(yīng)緊張格局未改。全球主要經(jīng)濟(jì)體已開始消耗戰(zhàn)略儲(chǔ)備并限制消費(fèi)，企業(yè)成本壓力顯著上升。

自2月28日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來，金價(jià)累計(jì)下跌約11%，表面上看似與“通脹對(duì)沖”邏輯相悖。實(shí)際上，油價(jià)上漲確實(shí)推高了通脹預(yù)期，但隨之而來的卻是利率上升對(duì)非孳息資產(chǎn)的強(qiáng)力抑制。黃金無法產(chǎn)生利息，在高利率環(huán)境下持有成本顯著增加，投資者更傾向于選擇收益率更高的債券或現(xiàn)金。市場(chǎng)目前正陷入一種微妙的兩難：一方面擔(dān)憂沖突曠日持久導(dǎo)致能源危機(jī)長(zhǎng)期化，另一方面又擔(dān)心短期內(nèi)通脹壓力迫使央行維持緊縮姿態(tài)。這種“避險(xiǎn)需求被利率預(yù)期壓制”的動(dòng)態(tài)，正是金價(jià)難以擺脫震蕩下行通道的根本原因。

三、今日黃金分析

黃金價(jià)格保持穩(wěn)定，未能突破4800美元大關(guān)。這一情況促使金價(jià)進(jìn)一步下跌至4,750美元的心理關(guān)口下方。接下來，金價(jià)可能會(huì)挑戰(zhàn)4718美元處的100日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線。值得注意的是，自從創(chuàng)下4890美元的月度高點(diǎn)后，這種黃色金屬在過去的三天里持續(xù)呈現(xiàn)出“高點(diǎn)逐低、低點(diǎn)也逐低”的走勢(shì)。因此，市場(chǎng)情緒從中性轉(zhuǎn)為偏空狀態(tài)。賣家們預(yù)計(jì)，100日和20日的簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線將會(huì)被突破，而20日的簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線目前的價(jià)位為4692美元，已經(jīng)低于4700美元的大關(guān)。

在這一價(jià)位下方，下一個(gè)重要的支撐位是4600美元。要想實(shí)現(xiàn)上漲走勢(shì)，黃金的價(jià)格必須重新突破4800美元大關(guān)。只有這樣，投資者才能繼續(xù)抱有希望，期待價(jià)格能進(jìn)一步上揚(yáng)。下一個(gè)關(guān)鍵阻力位是50日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線所對(duì)應(yīng)的4883美元水平。