ZFX山海證券：英國股債匯三殺！市場擔(dān)憂情緒升溫！

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周三（7月2日），英國執(zhí)政黨內(nèi)部矛盾加劇財政壓力，英國國債大跌，30年期收益率飆升21個基點，至5.44%；10年期國債收益率上升16個基點，至4.63%，創(chuàng)下自4月全球債券拋售以來最大單日漲幅。英鎊兌美元日內(nèi)跌幅達(dá)1%，報1.3608，英國股市也出現(xiàn)下挫，英國富時100指數(shù)下跌約0.1%，英國富時250指數(shù)下跌1.3%。

一、        為何英國金融市場突然遭遇全面拋售？

此次市場波動源于英國50億英鎊福利削減計劃受挫，此外，關(guān)于財政大臣里夫斯離任的猜測也引發(fā)了市場的恐慌。

當(dāng)?shù)貢r間7月1日，英國首相斯塔默（Keir Starmer）領(lǐng)導(dǎo)的政府大幅縮減原計劃的福利削減方案。這一政策轉(zhuǎn)向被當(dāng)?shù)孛襟w報道為“意味著計劃將不再為納稅人節(jié)省開支”，從而在財政大臣蕾切爾?里夫斯（Rachel Reeves）中期預(yù)算中留下了約50億英鎊的財政缺口。

當(dāng)?shù)貢r間7月2日，首相答問環(huán)節(jié)中，反對黨領(lǐng)袖當(dāng)場質(zhì)問里夫斯是否仍適合擔(dān)任財政大臣，而首相斯塔默對此并未立即予以明確支持。會議期間，里夫斯情緒明顯波動，甚至淚灑議會現(xiàn)場。

里夫斯的職位穩(wěn)定性對投資者具有重大意義，因為她一直是維護財政紀(jì)律的關(guān)鍵人物。她面臨的政治壓力和財政約束的雙重夾擊，使得英國政府的經(jīng)濟政策前景更加不明朗。

有分析師表示：“里夫斯在一系列政策反轉(zhuǎn)后陷入困境，原預(yù)期的財政節(jié)省化為泡影，淚灑議會現(xiàn)場的事態(tài)讓投資者極度不安，市場愈發(fā)擔(dān)憂她的職位。”

二、        英國一季度經(jīng)濟創(chuàng)一年最快增速

英國國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年前三個月英國經(jīng)濟以一年來最快速度增長，增速達(dá)0.7%，確認(rèn)了初值數(shù)據(jù)并創(chuàng)下自2024年一季度以來最大季度增幅。這一反彈主要受購房者搶搭稅收優(yōu)惠末班車，以及制造商趕在特朗普加征進口關(guān)稅前加速生產(chǎn)的推動。

房地產(chǎn)市場拉動：2025年一季度購房者為趕在3月31日稅收優(yōu)惠到期前集中交易，推動建筑業(yè)和相關(guān)消費增長，貢獻當(dāng)季0.7%的GDP增速（創(chuàng)一年新高）。

制造業(yè)提前備貨：企業(yè)為規(guī)避美國潛在加征關(guān)稅風(fēng)險（如鋼鐵、鋁制品），在2025年初加速生產(chǎn)，工業(yè)產(chǎn)出短期上升。

多元化貿(mào)易布局：脫歐后英國加速與非歐盟國家簽訂自貿(mào)協(xié)定，2024年與印度、澳大利亞達(dá)成FTA，推動對亞洲出口增長15%，部分抵消歐盟市場下滑的影響。

服務(wù)業(yè)復(fù)蘇強勁：2025年5月服務(wù)業(yè)PMI回升至50.9（高于4月的49.0），商業(yè)活動預(yù)期達(dá)2024年10月以來高點，支撐經(jīng)濟韌性。

三、        英鎊未來怎么走？

英鎊未來走勢可能呈現(xiàn)短期震蕩回調(diào)、中長期溫和上漲的態(tài)勢，主要受英國央行貨幣政策、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)及全球貿(mào)易政策等多重因素影響。短期內(nèi)可能因英國財政壓力和市場避險情緒出現(xiàn)波動，但利差優(yōu)勢和風(fēng)險溢價消退可能支撐中長期回升。

回調(diào)壓力：英國央行貨幣政策分歧（部分官員主張降息）和6月財政支出審查可能引發(fā)市場波動。
反彈動力：英國維持4.5%基準(zhǔn)利率的利差優(yōu)勢吸引套利資金。脫歐風(fēng)險溢價消退及貿(mào)易關(guān)系改善支撐市場信心。

關(guān)鍵影響因素：1、美聯(lián)儲降息預(yù)期若兌現(xiàn)，美元走弱將利好英鎊。

2、英國央行若早于預(yù)期降息，可能壓制英鎊漲幅。

3、若美國關(guān)稅政策引發(fā)市場避險，英鎊作為周期性貨幣將承壓。