ZFX山海證券：金價沖高回落！

amonlucky · 發表于 2026-5-13 16:28

周二（5月12日）黃金市場經歷了一場震蕩。早盤現貨金一度沖上4773.37美元/盎司的三周新高，隨后震蕩走弱，在美國強勁CPI數據公布后，更是最低觸及4638.40美元附近，最終收于4715.07美元，下跌約0.4%。表面看是短期回調，實則反映了油價飆升、通脹頑固與利率預期三重壓力共同發酵，正在重塑黃金的投資邏輯。周三（5月13日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4720美元/盎司附近。

一、油價成為黃金最大“殺手”

周二油價連續第三日上漲，美國原油期貨大漲超4%至102美元上方，布倫特原油站穩107美元關口。原因直指中東局勢：美國總統特朗普公開表示與伊朗的停火協議“岌岌可危”，德黑蘭拒絕了美方提議，并堅持一系列被特朗普稱為“一堆垃圾”的要求清單。伊朗對霍爾木茲海峽主權的強調，進一步放大了全球石油供應中斷的風險。

美國能源信息署（EIA）最新預測顯示，霍爾木茲海峽關閉時間可能延長至5月下旬，這意味著中東石油和天然氣供應損失遠超此前預期。即使未來恢復通航，全球石油貿易格局也需到2026年底或2027年初才能回歸正常。全球石油庫存正以前所未有的速度消耗，今年預計每日減少約260萬桶，遠高于早前的30萬桶預測。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出：油價上漲顯著提升了美聯儲及其他央行被迫加息以應對滯脹的風險，黃金正在為此付出代價。高油價不僅直接推升通脹，還削弱了黃金作為傳統避險資產的吸引力——因為在滯脹環境下，市場更傾向于持有美元等強勢貨幣。

二、印度突然加稅

周三（5月13日），印度政府通過一項緊急命令，宣布將黃金與白銀的進口關稅從原先的6%大幅上調至15%。這一政策的核心目的在于遏制貴金屬的海外采購規模，同時緩解印度外匯儲備所承受的持續壓力。作為全球第二大黃金消費國，印度的這一舉措不僅可能重塑其國內貴金屬市場格局，也可能對國際金銀價格走勢產生深遠影響。

印度政府此次上調黃金與白銀進口關稅，主要基于兩方面的迫切需求。第一，近年來印度經常賬戶赤字持續擴大，而黃金和白銀作為該國進口額中占比極大的商品，其大量海外采購進一步加劇了貿易失衡。第二，印度盧比目前是亞洲表現最疲弱的貨幣之一，匯率承壓嚴重。通過提高貴金屬關稅，政府試圖減少外匯支出、縮小貿易逆差，從而間接為盧比匯率提供支撐。根據新發布的命令，關稅稅率從6%提升至15%意味著進口商每購入價值100美元的金銀，就需要多繳納9美元的稅負，這一增幅相當顯著。

三、今日黃金分析

從技術形態來看，金價當前已有效突破前期多周下降通道上軌，中期弱勢結構徹底扭轉，進入偏多震蕩格局。多頭當務之急是守住4675美元的近端支撐，并嘗試重新發起對4715至4722美元阻力區間的沖擊。若能有效突破該區域并站穩，則金價有望進一步上探前期高點，打開新一輪上行空間；反之，若4675美元失守，則下方4652美元將成為下一個關鍵防線，前期通道下軌支撐區間將重新進入交易者的視野。

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