ZFX山海證券：金價再度承壓！

amonlucky · 發表于 2026-4-27 11:43

周一（4月27日）盤初現貨黃金小幅走弱，一度下跌0.65%至4677.60美元/盎司。周一油價跳漲逾2%，通脹擔憂再度升溫，美聯儲年內加息預期小幅回升，美元指數小幅上漲，對金價形成壓制。市場更多目光開始轉向本周的美聯儲利率決議。若美聯儲在本周會議中釋放出任何關于通脹抬頭需保持緊縮的鷹派信號，金價恐將面臨更深度的回調。

一、通脹魅影重現

按常理，戰爭風險加劇、油價飆升、避險情緒升溫，這些都是黃金價格起飛的絕佳燃料。然而，這次的劇本卻截然不同。核心問題在于，持續的高油價正在催生一個比戰爭更讓市場恐懼的幽靈——頑固的通脹。

隨著周一盤初美原油最高觸及96.63美元/桶，全球投資者對通脹失控的擔憂瞬間蓋過了避險需求。這種通脹并非良性的需求拉動型通脹，而是由石油供應斷裂引發的惡性成本推動型通脹。對于黃金而言，通脹本來是朋友，因為它能侵蝕貨幣購買力，彰顯黃金的保值功能；但當通脹預期過熱到足以改變央行貨幣政策軌跡時，這個朋友就會瞬間變臉，成為最大的敵人。

市場開始重新計價美聯儲的利率路徑。就在上周五，美國利率期貨定價顯示年底降息的概率還接近40%，但到了本周一，隨著油價跳漲，美聯儲年內加息的預期小幅回升。這種戲劇性的轉變，折射出市場對“滯脹”的深度恐懼。一旦美聯儲為了壓制油價引發的通脹而維持高利率，甚至重啟加息，那么持有黃金這種無息資產的機會成本將急劇攀升。

二、強美元與美債收益率

在這場全球性的能源危機中，資金并沒有大舉涌入黃金避險，反而回流到了美元資產。美元指數在周一盤初小幅上漲，正向三周來的首個周漲幅邁進。這種看似矛盾的現象，根源在于市場對美國經濟相對韌性的認可，以及將美元視為動蕩時期唯一“安全現金”的慣性思維。

而對于持有其他貨幣的投資者來說，強勢美元意味著購買黃金的成本變得更高，這直接壓制了全球黃金需求。更致命的是美債收益率的走勢。10年期美國國債收益率本周大幅上漲，創下3月中旬以來的最大單周漲幅。美債收益率作為全球資產定價的錨，它的上升意味著黃金這種無息資產的配置價值在極速縮水。畢竟，當投資者可以安穩地拿著4.3%以上收益率的美債時，何必去冒險持有波動劇烈且毫無利息收入的黃金呢？

三、今日黃金分析

從技術面來看，日線級別上，黃金價格跌破短期上升趨勢線后進入調整階段，當前運行于階段性整理區間內，關鍵支撐位位于4650美元附近，若跌破則可能進一步測試4600美元關口；上方阻力位集中在4720美元至4750美元區域。動能方面，空頭力量逐步增強，短期反彈力度有限。4小時級別顯示，價格呈現震蕩下行結構，短期均線向下發散，表明市場偏空情緒占優，但若出現突發風險事件，不排除短線快速反彈的可能。

		自動登錄	找回密碼
密碼			注冊