ZFX山海證券：關(guān)鍵十字路口！金價(jià)震蕩反彈！

amonlucky · 發(fā)表于 2026-3-25 14:52

在經(jīng)歷了自年初高點(diǎn)逾20%的慘烈回撤后，金價(jià)于周二（3月25日）呈現(xiàn)震蕩反彈的態(tài)勢，收盤上漲1.5%，收報(bào)4474.26美元/盎司。黃金在極其復(fù)雜的地緣局勢與宏觀金融環(huán)境中激烈博弈，另一邊是能源市場劇烈波動引發(fā)的通脹與利率預(yù)期的重置，黃金正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。

一、能源沖擊與通脹幽靈

霍爾木茲海峽這一全球能源要道被實(shí)質(zhì)性封鎖，導(dǎo)致全球約五分之一的石油和液化天然氣運(yùn)輸中斷，這是當(dāng)前市場面臨的最核心的供給端沖擊。盡管周一油價(jià)因特朗普的“富有成效”會談言論一度暴跌逾10%，但周二隨著對沖突迅速解決的樂觀情緒消退，以及美國增兵消息的傳出，原油期貨再次大漲超過4%。高盛等大行已紛紛上調(diào)2026年的油價(jià)預(yù)測。

對于黃金而言，能源價(jià)格上漲是一柄雙刃劍。一方面，作為傳統(tǒng)的通脹對沖工具，持續(xù)的通脹壓力本應(yīng)對金價(jià)構(gòu)成支撐。但另一方面，更關(guān)鍵的是它引發(fā)了市場對央行，特別是美聯(lián)儲政策反應(yīng)的重新定價(jià)。道明證券的大宗商品策略主管指出，如果戰(zhàn)爭持續(xù)且能源價(jià)格不斷攀升，這對黃金而言并非好消息。其背后的邏輯在于，由供給驅(qū)動的通脹將迫使央行維持緊縮立場，甚至可能進(jìn)一步加息，從而打壓零息資產(chǎn)黃金的吸引力。

二、美元強(qiáng)勢

利率預(yù)期的抬升，疊加其避險(xiǎn)屬性，共同推高了美元。美元指數(shù)在周二小幅上漲，扭轉(zhuǎn)了前一日的部分跌勢。一位市場策略師坦言，在局勢升級風(fēng)險(xiǎn)仍存、美國利率跳漲之際，很難賣出美元。對于以美元計(jì)價(jià)的黃金而言，美元的走強(qiáng)無疑構(gòu)成了額外的下行壓力。

當(dāng)前市場呈現(xiàn)出一種“滯脹背景”的跡象，即能源價(jià)格上漲推高通脹，同時(shí)利率預(yù)期上行威脅經(jīng)濟(jì)增長。在這種環(huán)境下，股市承受著“雙重打擊”，投資者信心匱乏。然而，黃金并未從股市的動蕩中明顯受益。

三、今日黃金技術(shù)分析

日線級別：金價(jià)已跌破4400-4500美元重要支撐帶，直接考驗(yàn)200日均線（約4100美元）。昨日在低位出現(xiàn)明顯下影線，顯示多頭在4000-4100美元區(qū)域積極防守。只要該支撐不破，整體多頭趨勢（均線仍向上排列）仍未被破壞，這是2024年以來最大一次回調(diào)。突破4600美元方能確認(rèn)底部成立，進(jìn)一步打開向5000美元反彈空間。

未來兩周，預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)區(qū)間震蕩。4000美元支撐若有效守住，疊加美元指數(shù)在99.4附近遇阻，可期待反彈測試4600美元；若美元指數(shù)突破100.50或收益率持續(xù)上行至4.8%以上，則可能進(jìn)一步下探4000美元下方，進(jìn)入更深整理。

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