ZFX山海證券：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)還降兩次！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-9-18 14:06

美東時(shí)間9月17日周三，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后公布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年開年以來九個(gè)月內(nèi)首次決定降息。聯(lián)儲(chǔ)自去年9月到12月連續(xù)三次會(huì)議降息，本周再度行動(dòng)后，本輪寬松周期的合計(jì)降息降幅達(dá)125個(gè)基點(diǎn)。

一、市場(chǎng)反應(yīng)

1、美股

9月17日，美股納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)震蕩收低，此前美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾指出就業(yè)市場(chǎng)疲軟，道指在鮑威爾講話期間波動(dòng)后收高。道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.57%，至 46018.32 點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.10%，至6600.35點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.32%，至22261.33點(diǎn)。

2、美元指數(shù)

9月17日，美元指數(shù)報(bào)96.926，上漲 0.3%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)最終再次降息，許多市場(chǎng)參與者認(rèn)為美元將進(jìn)一步下跌，但分析師表示，這遠(yuǎn)非必然。

3、黃金

9月17日，金價(jià)收跌近1%，從盤中稍早觸及的紀(jì)錄高位回落，市場(chǎng)參與者解讀美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話。現(xiàn)貨金下跌0.9%，至每盎司3658.25美元，盤中稍早曾觸及紀(jì)錄高位3707.40美元。本月迄今金價(jià)已上漲近6%。德意志銀行將明年金價(jià)預(yù)估上調(diào)至每盎司4000美元，此前預(yù)估為3700美元。

4、原油

9月17日，油價(jià)下跌，此前數(shù)據(jù)顯示美國柴油庫存增加引發(fā)對(duì)需求的擔(dān)憂，以及美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期降息。布倫特原油期貨收低0.76%，報(bào)每桶68.22美元；美國原油期貨收跌0.73%，報(bào)64.05美元。

二、鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)要點(diǎn)總結(jié)

1、貨幣政策調(diào)整

美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整為4.00%-4.25%，較此前下降25個(gè)基點(diǎn)，這是自2024年12月以來首次降息。此次調(diào)整被描述為“風(fēng)險(xiǎn)管理類型的降息”，主要基于勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇的判斷。

2、勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率從4.2%升至4.3%，就業(yè)增長放緩，人工智能應(yīng)用可能對(duì)招聘產(chǎn)生抑制作用。FOMC成員預(yù)計(jì)2025年底失業(yè)率將達(dá)4.4%，2026年底升至4.3%。

3、通脹形勢(shì)

PCE通脹率預(yù)計(jì)8月同比上升2.7%（核心PCE升2.9%），但關(guān)稅通脹傳導(dǎo)效應(yīng)減弱，對(duì)核心PCE的貢獻(xiàn)約0.3-0.4個(gè)百分點(diǎn)。長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。

4、經(jīng)濟(jì)前景

2025年GDP增速預(yù)期為1.6%，2026年增速升至1.8%。消費(fèi)支出放緩是經(jīng)濟(jì)增速下降的主因，企業(yè)投資增速較去年有所回升。

5、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性

鮑威爾重申美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持獨(dú)立決策，強(qiáng)調(diào)個(gè)別成員的投票不影響整體政策方向，并回應(yīng)了外界對(duì)理事米蘭加入后的獨(dú)立性擔(dān)憂。

三、點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖詳細(xì)揭示了19位官員對(duì)2025年利率路徑的分歧預(yù)測(cè)：

9位官員預(yù)計(jì)再降息兩次（累計(jì)50個(gè)基點(diǎn)），年底利率降至3.6%；

6位官員預(yù)計(jì)僅再降息一次（25個(gè)基點(diǎn)）；

2位官員預(yù)計(jì)累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)（兩次25個(gè)基點(diǎn)）；

1位官員（可能為米蘭）主張大幅降息150個(gè)基點(diǎn)（至少兩次50個(gè)基點(diǎn)或以上）；

1位官員預(yù)計(jì)年內(nèi)不再降息，顯示鷹派傾向。

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