ZFX山海證券：美國8月零售銷售數(shù)據(jù)顯著超出市場預(yù)期！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-9-17 15:14

9月16日，美國商務(wù)部公布8月零售銷售數(shù)據(jù)，環(huán)比增長0.6%，顯著超出市場預(yù)期的0.2%，與7月上修后的0.6%持平，顯示消費韌性超乎預(yù)期。核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建材和食品服務(wù)）更是錄得0.7%增幅，較7月的0.5%加速。然而，數(shù)據(jù)背后暗藏隱憂：部分漲幅源于關(guān)稅言論推高的進口價格，而非純消費量擴張。

一、市場反應(yīng)

1、美股

9月16日，美股三大指數(shù)在震蕩交投中收低，投資者在美聯(lián)儲可能降息前保持謹慎。投資者普遍仍預(yù)期美聯(lián)儲將在周三結(jié)束的為期兩天的會議上降息25個基點，以應(yīng)對近期多項經(jīng)濟指標顯示的美國就業(yè)市場惡化。

2、美元指數(shù)

9月16日，美元指數(shù)下跌 0.7%，觸及96.636的7月1日以來最低。美元在今年早些時候大幅下跌后，近幾個月有所企穩(wěn)，但隨著市場對美聯(lián)儲恢復(fù)降息的預(yù)期升溫，以及美國總統(tǒng)特朗普再次呼吁激進放松政策，美元再次面臨拋售壓力。

3、黃金

9月16日，金價首次突破每盎司3700美元，因市場押注美聯(lián)儲本周降息，推動金價在避險需求、各國央行買盤及美元走軟的助力下持續(xù)上漲。現(xiàn)貨金上漲0.3%，至每盎司3,690.59美元，盤中稍早曾觸及紀錄高位3702.95美元。

4、原油

9月16日，油價每桶上漲超過一美元，因為交易商權(quán)衡了烏克蘭無人機襲擊俄羅斯港口和煉油廠可能導(dǎo)致俄羅斯供應(yīng)中斷的可能性，并在等待美聯(lián)儲對美國利率的決定。布倫特原油期貨收漲1.5%，報每桶68.47美元。美國原油期貨上漲1.9%，報收于每桶64.52美元。

二、薪資增長、股市上漲帶來積極因素

盡管宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但消費者的支出能力似乎得到了一些因素的支撐。報告顯示，雖然薪資增長有所降溫，但許多工薪階層的收入增幅仍然超過了通脹率。與此同時，股市的上漲也帶來了財富效應(yīng)，尤其是高收入群體從中受益。這些積極因素在一定程度上抵消了特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策、市場情緒低迷以及勞動力市場初步顯現(xiàn)的疲軟跡象所帶來的負面影響。

這一強勁表現(xiàn)與市場對經(jīng)濟放緩的擔憂形成對比，并可能給美聯(lián)儲的決策帶來新的考量。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在周三結(jié)束的議息會議上宣布降息，以應(yīng)對勞動力市場可能出現(xiàn)的疲軟跡象。

三、市場等待美聯(lián)儲決議

若美聯(lián)儲本周決定降息，這將是美聯(lián)儲自去年12月以來首次降息。美聯(lián)儲于去年9月開啟了2020年3月以來的首次降息。隨后共降息3次，累計降息100個基點，其中去年9月降息50個基點，11月和12月各降息25個基點。而今年以來，出于對特朗普關(guān)稅政策的擔憂，美聯(lián)儲一直按兵不動。盡管美國通脹仍然居高不下，但面對放緩的勞動力市場，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲本周將降息。

盡管特朗普聲稱美聯(lián)儲將“大幅降息”，但目前來看，本周降息50個基點的可能性并不大。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲本周降息25個基點的概率達96.4%，降息50個基點的概率僅為3.6%。不過，若美聯(lián)儲一下子降息50個基點，可能會引發(fā)市場恐慌。這并非特朗普所希望看到的情況。聯(lián)儲大幅降息往往發(fā)生在經(jīng)濟面臨較大危機時。歷史數(shù)據(jù)顯示，自1987年以來，美聯(lián)儲每次以下調(diào)50個基點開啟降息周期之后，美國都發(fā)生了經(jīng)濟衰退。

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