|
學(xué)姐簡(jiǎn)介 anxuo學(xué)姐，雙非本科一戰(zhàn)上岸，考研初試總分410，專業(yè)課120+，排名前3；
一、貨幣的職能貨幣方面最重要的一部分是貨幣的職能。貨幣的職能也就是貨幣本身所固有的本質(zhì)的具體表現(xiàn)。 例如流通手段、價(jià)值尺度、駐藏手段、支付手段、世界貨幣等。這五個(gè)職能里最常考的是第一個(gè)職能和第二個(gè)職能，所以在復(fù)習(xí)的時(shí)候，要把第一個(gè)和第二個(gè)作為最重要的點(diǎn)去復(fù)習(xí)。
1、流通手段（交易媒介） 流通手段通俗來講，就是把有的東西賣出去，換成錢，再用換得的錢去買所需要的商品。這個(gè)過程就叫做貨幣，在行使它的流通手段，貨幣被用來購(gòu)買產(chǎn)品和服務(wù)。 特點(diǎn): （1）節(jié)省了產(chǎn)品和服務(wù)交易的時(shí)間，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)效率。 （2）必須是現(xiàn)實(shí)的貨幣。 （3）是貨幣區(qū)別于股票、債券和其他財(cái)富的主要功能。
2、價(jià)值尺度（記賬單位） 價(jià)值尺度的特點(diǎn)是并不需要現(xiàn)實(shí)的貨幣，只需要觀念上或者思想上的貨幣即可。是貨幣具有衡量和表現(xiàn)其他一切商品價(jià)值的功能。具體來說是把商品的價(jià)值表現(xiàn)為同名的量，使它們?cè)谫|(zhì)上相同，在量上可以相互比較，從而形成價(jià)格，即商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。 特點(diǎn): （1）并不需要現(xiàn)實(shí)的貨幣，只需要觀念上或思想上的貨幣。 （2）減少了商品交換中的價(jià)格數(shù)目，提高了交換的效率，節(jié)省了交易成本。
3、貯藏手段（價(jià)值儲(chǔ)藏） 是貨幣退出流通領(lǐng)域作為社會(huì)財(cái)富的一般代表被保存起來的職能。 特點(diǎn)： （1）不易損壞和變質(zhì) （2）價(jià)值穩(wěn)定 （3）需要時(shí)可以轉(zhuǎn)換成其他形式 注：紙幣不能用于貯藏手段。
4、支付手段 指貨幣作為價(jià)值運(yùn)動(dòng)的獨(dú)立形式進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)的職能。例如在商品賒銷或延期支付的情況下，買方收到貨物一段時(shí)間后才支付貨幣，此時(shí)貨幣不再是交換的媒介，而是作為補(bǔ)充交換行為的一個(gè)環(huán)節(jié)。 特點(diǎn): （1）商品和貨物不同時(shí)出現(xiàn)在買賣兩極。 （2）更多的體現(xiàn)買賣雙方的信用關(guān)系。
5、世界貨幣 特點(diǎn): （1）作為各國(guó)間的支付手段，用于平衡國(guó)際貿(mào)易差額 （2）作為各國(guó)間的購(gòu)買手段，用于購(gòu)買外國(guó)商品 （3）作為各國(guó)間資本和一般財(cái)富轉(zhuǎn)移的手段，用于投資、對(duì)外援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款等。
二、貨幣層次的劃分1、M0（現(xiàn)鈔） 指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，包括居民手中的現(xiàn)金和企事業(yè)單位的備用金。這部分貨幣可隨時(shí)作為流通手段和支付手段，因而具有最強(qiáng)的購(gòu)買力。
2、M1（狹義貨幣） M1由M0加上商業(yè)銀行的活期存款構(gòu)成。由于活期存款隨時(shí)可以簽發(fā)支票而成為直接的支付手段，因此它與現(xiàn)金一樣是最具流動(dòng)性的貨幣。M1作為現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)有著最廣泛而直接的影響，因而是各國(guó)貨幣政策調(diào)控的主要對(duì)象。
3、3M2（廣義貨幣） M2由M1加準(zhǔn)貨幣構(gòu)成。準(zhǔn)貨幣一般是由銀行的定期存款、儲(chǔ)蓄存款、以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯款、短期國(guó)庫(kù)券等構(gòu)成。準(zhǔn)貨幣本身雖不是真正的貨幣，但在經(jīng)過一定手續(xù)后能夠較容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的貨幣，加大流通中的貨幣供應(yīng)量。 M2包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力的貨幣形式，因此對(duì)研究貨幣流通的整體狀況具有重要意義。
4、M3：為金融創(chuàng)新而增設(shè)的 總結(jié): M0：最強(qiáng)的購(gòu)買力 M1：現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力 M2：一切可能成為的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力
三、貨幣形態(tài)的演進(jìn)貨幣形態(tài)的演進(jìn)方面，其實(shí)大體上是由兩部分構(gòu)成的，第一部分是商品貨幣，或者叫做足額貨幣；第二部分是信用貨幣，只不過信用貨幣這部分要把它再細(xì)分為不兌現(xiàn)的紙幣、支票和電子貨幣，但其實(shí)都是統(tǒng)一歸為信用貨幣當(dāng)中。
1、足額貨幣——商品貨幣 （1）由貴金屬或其他有價(jià)值的商品構(gòu)成的貨幣稱為商品貨幣，以其自身所包含的內(nèi)在價(jià)值與其他商品相交換，是貨幣最古老的形態(tài)。 （2）缺陷：運(yùn)輸困難、成色鑒定困難，如果進(jìn)行大額交易，要用車運(yùn)金條，運(yùn)輸費(fèi)用很高。金銀成色不同時(shí)，代表的價(jià)值也不一樣，所以要去鑒定他的成色。 （3）某種商品若要有效發(fā)揮貨幣的功能，必須符合以下要求: ●必須易于標(biāo)準(zhǔn)化，從而可以方便地確定其價(jià)值。 ●必須被普遍接受。 ●必須易于分割，以便于“找零”。 ●必須易于攜帶。 ●不會(huì)很快腐化變質(zhì)。
2、信用貨幣 以信用作為保證、通過一定信用程序發(fā)行、充當(dāng)流通手段和支付手段的貨幣形態(tài)。信用貨幣實(shí)際上是一種信用工具或債權(quán)債務(wù)憑證，除了紙張和印制費(fèi)用外，本身沒有內(nèi)在價(jià)值。 特征： （1）信用貨幣是一種價(jià)值符號(hào)，不具有十足的內(nèi)在價(jià)值。 （2）信用貨幣是債務(wù)貨幣。 （3）信用貨幣具有強(qiáng)制性。強(qiáng)制規(guī)定為法定貨幣。 （4）國(guó)家可以通過銀行來控制和管理信用貨幣流通。 信用貨幣方面有提到它分為：第一是不兌現(xiàn)的紙幣，第二是支票，第三是電子貨幣，其實(shí)也是逐漸過渡而來的，先是從紙幣過渡到支票，又從支票過渡到電子貨幣。 為什么會(huì)產(chǎn)生支票？就是因?yàn)榧垘糯嬖谝欢ǖ娜毕荩笨梢赃M(jìn)行一定的彌補(bǔ)，所以產(chǎn)生了支票。而電子貨幣的產(chǎn)生，是因?yàn)楝F(xiàn)代科技的發(fā)展，信息技術(shù)比較發(fā)達(dá)，所以可以用電子貨幣。 這幾個(gè)因?yàn)榭荚嚨臅r(shí)候考的也不多，大家有需要可以看一下資料，還有一部分很重要的內(nèi)容是貨幣制度的演變。這一塊大綱上是沒有列出來的，如果之前忽略了，一定要補(bǔ)上。
四、貨幣制度的演變1、銀本位制——以白銀作為本位幣材料的貨幣制度。在銀本位制下，銀本位幣可以自由鑄造、自由熔毀、自由輸出入國(guó)境，本位幣無限法償，銀行券可以自由兌換為銀圓或白銀。 缺陷：隨著封建社會(huì)向資本主義過渡，商品交易不斷擴(kuò)大，大額交易越來越多，白銀的價(jià)值隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高不斷下降，銀本位制已不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)而產(chǎn)生金銀復(fù)本位制。
2、金銀復(fù)本位制：是指一國(guó)同時(shí)規(guī)定金和銀兩種本位幣。 （1）平行本位制：金幣銀幣按自己的價(jià)值流通互不干擾，國(guó)家不規(guī)定兩種貨幣之間的比價(jià)。由于金、銀的市場(chǎng)價(jià)格隨勞動(dòng)生產(chǎn)率和供求關(guān)系的變化而不斷波動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)物價(jià)混亂，進(jìn)而產(chǎn)生了雙本位制。 （2）雙本位制：金幣與銀幣之間的比價(jià)由政府通過立法的形式確立，兩種鑄幣按國(guó)家比價(jià)流通，不隨金、銀市場(chǎng)比價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)。 劣幣驅(qū)逐良幣（格雷欣法則）：是指當(dāng)一個(gè)國(guó)家同時(shí)流通兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定比價(jià)不變的貨幣時(shí)，實(shí)際價(jià)值高的貨幣必然要被熔化、收藏或輸出而退出流通領(lǐng)域，而實(shí)際價(jià)值低的貨幣反而充斥市場(chǎng)。這塊很重要，考試的時(shí)候很愛考。 （3）跛行本位制：雖然規(guī)定金幣和銀幣都為本位幣，但同時(shí)規(guī)定，金幣可自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造。
3、金本位制——是指以黃金作為本位貨幣的貨幣制度 金幣本位制 → 金塊本位制 → 金匯兌本位制 （1）金幣本位制： ●主要特點(diǎn)：黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣；各國(guó)貨幣的匯率由其含金量決定；金幣可以自由鑄造、自由熔化；流通中的輔幣和價(jià)值符號(hào)（如銀行券）可以自由兌換金幣；黃金可以自由輸出輸入；各國(guó)匯率圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)，并受黃金輸送點(diǎn)的制約。在實(shí)行金本位制的國(guó)家之間，根據(jù)兩國(guó)貨幣的黃金含量計(jì)算匯率，稱為金平價(jià)。 優(yōu)勢(shì)：較為穩(wěn)定。 劣勢(shì)：過于依賴黃金。 （2）金塊本位制：金塊本位制是指以紙幣或銀行券作為流通貨幣，不再鑄造、流通金幣，但規(guī)定紙幣或銀行券的含金量，紙幣或銀行券可以兌換為黃金；規(guī)定政府集中黃金儲(chǔ)備，允許居民當(dāng)持有本位幣的含金量達(dá)到一定數(shù)額后兌換金塊。 雖然它節(jié)約了一定黃金的使用，但其實(shí)還是不夠的，就逐漸演變成了金匯。 （3）金匯兌本位制：是指規(guī)定貨幣單位的含金量，國(guó)內(nèi)流通銀行券，沒有鑄幣流通。但規(guī)定銀行券只可以換取外匯，不能直接兌換黃金。 本國(guó)中央銀行將黃金與外匯存于另一個(gè)實(shí)行金本位制的國(guó)家，允許以外匯間接兌換黃金，并規(guī)定本國(guó)貨幣與該國(guó)貨幣的法定比率，從而穩(wěn)定本幣幣值。 優(yōu)勢(shì)：節(jié)約了黃金的使用。 劣勢(shì)：沒有從根本上解決黃金的需求和產(chǎn)量之間的缺口，黃金的需求和黃金產(chǎn)量的缺口依然存在。 （4）紙幣本位制（信用本位制）-以國(guó)家發(fā)行的紙幣作為本位貨幣的一種貨幣制度。 特征： ●紙幣本位幣是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)的信用貨幣，無論是現(xiàn)金還是存款，都是國(guó)家對(duì)貨幣持有者的一種債務(wù)關(guān)系。 ●紙幣本位制不規(guī)定含金量，不能兌換黃金，它只是流通中商品的價(jià)值符號(hào)。 ●由于紙幣沒有內(nèi)在價(jià)值，所以不能自發(fā)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要。紙幣本位制的穩(wěn)定性取決于國(guó)家的貨幣政策，中央銀行必須按經(jīng)濟(jì)原則發(fā)行貨幣。 ●紙幣作為主幣流通，具有無限法償能力。 ●紙幣本位制下，存款貨幣、電子貨幣流通廣泛，現(xiàn)金貨幣的流通日漸萎縮。
五、國(guó)際貨幣制度的演變1、國(guó)際金本位制 優(yōu)點(diǎn)： （1）保證了各國(guó)貨幣之間的比價(jià)（金平價(jià)）相對(duì)穩(wěn)定； （2）保證物價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定； （3）對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極作用。 缺點(diǎn)： （1）各國(guó)中央銀行無法通過貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)。 （2）貨幣數(shù)量受到黃金產(chǎn)量的制約，無法滿足世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。 布雷頓森林體系和牙買加體系這方面，主要內(nèi)容就是雙掛鉤置，就是美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，實(shí)行的是可調(diào)整的固定匯率制度，美元是唯一的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。
2、布雷頓森林體系 （1）主要內(nèi)容：美元與黃金掛鉤；其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤；實(shí)行可調(diào)整的固定匯率；美元是唯一的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。 （2）作用：促進(jìn)各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；在相對(duì)穩(wěn)定的情況下擴(kuò)大了世界貿(mào)易；有助于生產(chǎn)和資本的國(guó)際化；有助于國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 （3）缺陷—特里芬兩難：各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，各國(guó)均要增加美元儲(chǔ)備，對(duì)美國(guó)國(guó)際收支來說就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)國(guó)際貿(mào)易收支長(zhǎng)期順差國(guó)。 因?yàn)椴祭最D森林體系，具有這樣非常明顯致命的缺陷。所以布雷頓森體系就逐漸崩盤了。因?yàn)檫@個(gè)缺陷，后面也給我們帶來了一個(gè)啟示，任何國(guó)家的發(fā)展貨幣作為國(guó)際貨幣的貨幣核心其實(shí)都是不通的。
3、牙買加體系 主要內(nèi)容： （1）儲(chǔ)備貨幣多元化：美元雖然仍是主導(dǎo)的國(guó)際貨幣，但地位明顯削弱了，由美元壟斷外匯儲(chǔ)備的情形不復(fù)存在。 （2）匯率安排多樣化：浮動(dòng)匯率制與固定匯率制并存。 （3）國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化：運(yùn)用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、運(yùn)用匯率政策、國(guó)際融資、加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)。
六、貨幣政策工具1、一般性貨幣政策工具 一般性貨幣政策工具又叫做常規(guī)性貨幣政策工具，也就是常說的三大法寶，是各國(guó)中央銀行普遍運(yùn)用或經(jīng)常運(yùn)用的貨幣政策工具。包括法定存款準(zhǔn)備金政策，再貼現(xiàn)政策，公開市場(chǎng)操作。 （1）法定存款準(zhǔn)備金政策 定義：法定存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，從而影響貨幣供應(yīng)量的一種政策措施。 法定存款準(zhǔn)備金率：是指存款性金融機(jī)構(gòu)在吸收公眾的存款后必須按一定比率向中央銀行繳存。 （2）作用過程——兩種作用途徑 ●法定存款準(zhǔn)備金率上升 → 貨幣乘數(shù)下降 → 貨幣供給下降 → 市場(chǎng)利率上升 → 投資、消費(fèi)減少 → 收入減少 ●法定存款準(zhǔn)備金率上升 → 超額存款準(zhǔn)備金下降 → 貸款規(guī)模下降 → 貨幣供給減少→ 市場(chǎng)利率上升 → 投資、消費(fèi)減少 → 收入減少 （3）法定存款準(zhǔn)備金政策的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：中央銀行具有完全的自主權(quán)；對(duì)貨幣供應(yīng)量的作用迅速、可快速達(dá)到目標(biāo)；可平等地作用于各家商業(yè)銀行。 缺點(diǎn)：作用猛烈，缺乏彈性，調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率會(huì)引起經(jīng)濟(jì)的劇烈動(dòng)蕩；提高法定準(zhǔn)備金率會(huì)立即引發(fā)那些超額準(zhǔn)備金較少的銀行的流動(dòng)性問題。
2、再貼現(xiàn)政策 （1）定義： 是指中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和市場(chǎng)利率，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策預(yù)期目標(biāo)的一種政策工具。 再貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行將已經(jīng)同客戶辦理過貼現(xiàn)的未到期的商業(yè)票據(jù)提交中央銀行并要求付給現(xiàn)款的一種行為，是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行放款的形式之一。 再貼現(xiàn)率：再貼現(xiàn)的利率稱為再貼現(xiàn)率，由中央銀行公布，是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要手段之一。 （2）作用過程： 再貼現(xiàn)率下降 → 超額存款準(zhǔn)備金上升 → 貸款規(guī)模上升 → 貨幣供給上升 → 市場(chǎng)利率下降 → 投資、消費(fèi)上升 → 收入上升。 （3）再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款人的作用；作用緩和，利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定 缺點(diǎn)：中央銀行處于被動(dòng)地位，能否達(dá)到預(yù)期效果取決于商業(yè)銀行的行為；缺乏彈性。
3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) （1）定義： 是指中央銀行通過在公開市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券來投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，以控制貨幣供應(yīng)量，并影響市場(chǎng)利率的一種政策行為。中央銀行在公開市場(chǎng)上買賣證券，一般可向商業(yè)銀行或社會(huì)公眾買進(jìn)。這兩種買進(jìn)都將引起基礎(chǔ)貨幣的投放。 （2）作用過程： ●公開市場(chǎng)購(gòu)買 → 超額存款準(zhǔn)備金上升 → 貸款規(guī)模上升 → 貨幣供給上升 → 市場(chǎng)利率下降 → 投資、消費(fèi)上升 → 收入上升。 ●公開市場(chǎng)購(gòu)買 → 基礎(chǔ)貨幣增加 → 貨幣供應(yīng)上升 → 市場(chǎng)利率下降 → 投資、消費(fèi)上升 → 收入上升。 （3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)缺點(diǎn)： 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)指的中央銀行在公開市場(chǎng)上。買進(jìn)或者賣出有價(jià)證券，然后來投放，或者說回籠基礎(chǔ)貨幣，然后來控制貨幣供應(yīng)量并且影響市場(chǎng)利率的這樣一種政策行為。 優(yōu)點(diǎn)： ●公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)在中央銀行，中央銀行能夠完全控制交易的規(guī)模。 ●公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有靈活性，可用于各種規(guī)模。 ●公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)容易對(duì)沖，可根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策目標(biāo)的變化及時(shí)做出調(diào)整。 缺點(diǎn)： ●從政策實(shí)施到影響最終目標(biāo)，時(shí)滯較長(zhǎng)。 ●公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開展需要有一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，特別是發(fā)達(dá)的國(guó)債市場(chǎng)。 ●公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)較為細(xì)微，技術(shù)性較強(qiáng)，政策意圖的告示作用較弱。
七、貨幣政策的操作目標(biāo)和中介目標(biāo)操作目標(biāo)（政策手段）：指的是對(duì)貨幣政策工具（公開市場(chǎng)操作、法定準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率）做出反應(yīng)，并反映貨幣政策狀態(tài)(寬松或者緊縮)的變量。諸如準(zhǔn)備金總量和利率。 中介目標(biāo)：指的是介于貨幣政策工具與貨幣政策最終目標(biāo)之間的一系列經(jīng)濟(jì)變量，諸如貨幣供應(yīng)量和利率等，這些變量對(duì)就業(yè)和物價(jià)水平都有直接影響。但這些中介目標(biāo)也不是貨幣政策工具可以直接影響的。 操作目標(biāo)和中介目標(biāo)均為中央銀行在貨幣政策實(shí)施過程中為更好地觀測(cè)貨幣政策的效果并保證最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在貨幣政策工具與最終目標(biāo)之間插入的一些過渡性指標(biāo)。 作用：反應(yīng)貨幣政策的實(shí)施進(jìn)度；為中央銀行提供一個(gè)追蹤檢測(cè)的指標(biāo)；便于中央銀行隨時(shí)調(diào)整貨幣政策的力度和方向。 區(qū)別在于：中央銀行的貨幣政策工具要先影響到操作目標(biāo)或者政策手段。才會(huì)影響到中介目標(biāo)，最后影響到最終目標(biāo)。所以操作目標(biāo)是貨幣政策工具可以直接控制的。中介目標(biāo)是貨幣政策工具也不能直接控制，但中介目標(biāo)可以直接傳導(dǎo)著最終目標(biāo)，所以這個(gè)是它們的區(qū)別。那我們選擇操作目標(biāo)，或者中介目標(biāo)，要有它的標(biāo)準(zhǔn)。 標(biāo)準(zhǔn): （1）可測(cè)性：要求中央銀行所選取的貨幣政策中介指標(biāo)必須有明確的定義，并且能夠定量化。 （2）可控性：指中央銀行選取的貨幣政策中介指標(biāo)必須能夠被它所控制。 （3）相關(guān)性：指中央銀行所選取的這些貨幣政策中介指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)之間必須存在著密切的聯(lián)系，高度的相關(guān)。 （4）適應(yīng)性：指中央銀行所選取的貨幣政策中介指標(biāo)必須與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融體制相適應(yīng)，必須能夠符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展階段和運(yùn)行特點(diǎn)。 （5）抗干擾性：指中央銀行所選取的這些貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)當(dāng)能夠免受來自于其他方面因素的干擾。
八、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制凱恩斯學(xué)派是非常看重利率的，他認(rèn)為利率是一個(gè)非常關(guān)鍵的量。但貨幣學(xué)派是以弗里德曼為代表，他認(rèn)為利率其實(shí)是一個(gè)不太重要的量，不光是在這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制上有所體現(xiàn)，在我們學(xué)到貨幣需求理論時(shí)，其實(shí)也是有所體現(xiàn)的。
1、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 （1）擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致了實(shí)際利率水平的下降，進(jìn)而降低籌資成本，引起投資支出的增加，投資的增加又將通過乘數(shù)作用引起支出和收入的增加。 （2）上述傳導(dǎo)機(jī)制理論暗含著兩個(gè)重要的條件： ●貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)必須有效地影響長(zhǎng)期實(shí)際利率。 ●投資對(duì)利率必須具有高度的敏感性。
2、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 （1）貨幣學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策實(shí)際上無須通過利率來加以傳導(dǎo)，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)可以直接引起名義收入的變動(dòng)。 （2）M↑ → Y↑ （3）弗里德曼認(rèn)為貨幣供應(yīng)量增加，在短期內(nèi)人們還來不及調(diào)整其通貨膨脹預(yù)期，從而預(yù)期通貨膨脹率低于實(shí)際發(fā)生的通貨膨脹率，導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出和收入的暫時(shí)增加；長(zhǎng)期來看，貨幣供應(yīng)量的增加只會(huì)導(dǎo)致物價(jià)水平的上升。
3、資產(chǎn)價(jià)格渠道理論 （1）匯率渠道理論：擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致國(guó)內(nèi)實(shí)際利率水平降低，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率降低，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的需求降低，進(jìn)而導(dǎo)致本幣貶值，凈出口增加，總產(chǎn)出水平增加。 （2）托賓的q理論 ●貨幣政策將通過對(duì)股票價(jià)格的影響而作用于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到預(yù)期的最終目標(biāo)。 ●q=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/資本重置成本 a.如果q值高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)于其資本重置成本較高，因而新的廠房和設(shè)備相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值來說更為便宜，因此企業(yè)的投資支出將會(huì)增加。 b.實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，會(huì)提高股價(jià)，進(jìn)而提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，導(dǎo)致q增加。 （3）莫迪利安尼的財(cái)富效應(yīng)理論 ●實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)會(huì)提到股價(jià)，當(dāng)股票價(jià)格升高時(shí)，消費(fèi)者的財(cái)富增加。 ●決定消費(fèi)的是消費(fèi)者一生中可利用的資源，而不僅是今天的收入。所以財(cái)富增加時(shí)，消費(fèi)也會(huì)增加，進(jìn)而總產(chǎn)出增加。
貨幣政策傳導(dǎo)的信用渠道理論1、銀行貸款途徑 （1）擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)使得公眾手中的現(xiàn)金增加，進(jìn)而增加銀行的準(zhǔn)備金和存款，從而增加銀行可供借貸的資金。因?yàn)樵S多借款人會(huì)利用銀行貸款來籌資，因此貸款的增加必然會(huì)導(dǎo)致更多的投資支出。 （2）假設(shè)條件： a. 存在銀行依賴型借款人 b. 貨幣政策的變動(dòng)可以直接影響銀行的貸款供給。
2、資產(chǎn)負(fù)債表途徑 擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的升高，進(jìn)而增加企業(yè)凈值，而企業(yè)凈 值的增加會(huì)減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，企業(yè)獲取的貸款增加，進(jìn)而刺激投資支出和總需求的增加。
3、現(xiàn)金流途徑 現(xiàn)金流是指現(xiàn)金收入與支出的差額。擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)降低名義利率水平，則企業(yè)的籌資成本降低，企業(yè)的現(xiàn)金流增加，從而緩解逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致貸款總量增加，投資增加，總產(chǎn)出增加。
4、意料之外的物價(jià)水平途徑 擴(kuò)張性貨幣政策引起物價(jià)水平意料之外的上升，進(jìn)而增加企業(yè)的實(shí)際凈值，緩解了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，這又會(huì)導(dǎo)致投資支出的增加和總產(chǎn)出水平的提高。（物價(jià)水平上升會(huì)降低企業(yè)的實(shí)際負(fù)債，但是不降低企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值）
5、對(duì)家庭流動(dòng)性的影響 擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)提高股票價(jià)值，居民的財(cái)富增加，則居民遭遇財(cái)務(wù)困境的可能性降低，對(duì)耐用消費(fèi)品和住宅的支出增加，導(dǎo)致總產(chǎn)出增加。 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制方面就是要強(qiáng)調(diào)，一定不要死記硬背，考試的時(shí)候，如果考到了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。畫箭頭圖是沒有問題的，但畫完箭頭圖之后，一定要用文字解釋這部分，只要用自己的話，把箭頭圖上的意思邏輯串起來，解釋清楚就沒問題了。
九、貨幣供給的決定因素貨幣供給是由兩部分構(gòu)成的，公式就等于貨幣乘數(shù)乘以基礎(chǔ)貨幣，所以既然它是由這兩部分構(gòu)成的，那我們就知道任何影響這兩部分的因素其實(shí)最終都是這個(gè)貨幣供給的決定因素。所以只需要搞明白有哪些因素會(huì)影響貨幣成熟，有哪些因素會(huì)影響基礎(chǔ)貨幣，再進(jìn)行匯總，就知道貨幣供給的決定因素有哪些。
1、基礎(chǔ)貨幣 MB=C+R MB-基礎(chǔ)貨幣 C-流通中的現(xiàn)金 R-準(zhǔn)備金總額 基礎(chǔ)貨幣是指商業(yè)銀行存入中央銀行的準(zhǔn)備金與社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金之和，是中央銀行直接控制的變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張，貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。由于它會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能貨幣。 基礎(chǔ)貨幣具有以下四個(gè)特性： （1）可控性，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行能調(diào)控的貨幣； （2）負(fù)債性，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債； （3）擴(kuò)張性，基礎(chǔ)貨幣能被商業(yè)銀行吸收作為其創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)，具有多倍擴(kuò)張的功能； （4）初始來源唯一性，基礎(chǔ)貨幣的增量只源于中央銀行。 影響基礎(chǔ)貨幣投放的宏觀因素： （1）貨幣政策操作：公開市場(chǎng)操作、貼現(xiàn)貸款 → 擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加 （2）國(guó)際收支狀況：當(dāng)國(guó)際收支順差時(shí)，基礎(chǔ)貨幣投放增加；國(guó)際收支逆差時(shí)，基礎(chǔ)貨幣投放減少。 （3）政府財(cái)政收支狀況：財(cái)政赤字嚴(yán)重時(shí)，政府就會(huì)大量發(fā)行債券籌集資金，央行從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。 債務(wù)貨幣化：是指政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而向公眾發(fā)行債券，但發(fā)行的債券被基礎(chǔ)貨幣所替代，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣供給擴(kuò)張的過程。 （4）匯率制度與政策：當(dāng)本幣升值時(shí)，央行會(huì)買入外匯（流通中的現(xiàn)金增加），基礎(chǔ)貨幣增加；當(dāng)本幣貶值時(shí)，央行會(huì)買入本幣，基礎(chǔ)貨幣減少。 準(zhǔn)備金：是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。準(zhǔn)備金分為法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金兩部分。 法定準(zhǔn)備金：是指中央銀行規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須將自己吸收的存款按照一定比率交存央行，這個(gè)比率即為法定準(zhǔn)備金率，按這個(gè)比率交存央行的存款為法定準(zhǔn)備金存款。 超額準(zhǔn)備金：是指商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)在貨幣當(dāng)局規(guī)定除必須繳納的法定準(zhǔn)備金之外，還保留的一部分準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備金等于總準(zhǔn)備金減去法定準(zhǔn)備金。 貨幣政策操作這方面就是公開市場(chǎng)操作和貼現(xiàn)貸款，貨幣乘數(shù)這方面，只要掌握它的公式之后，就知道它的影響因素就是這三點(diǎn)：一是法定準(zhǔn)備金率，二是超額準(zhǔn)備金率，三是現(xiàn)金存款比率；這三個(gè)比率其實(shí)都是跟貨幣乘數(shù)乘負(fù)相關(guān)的。
2、影響貨幣乘數(shù)的因素主要有以下三點(diǎn) （1）法定準(zhǔn)備金率：由中央銀行決定 （2）超額準(zhǔn)備金率：由商業(yè)銀行決定 a. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) b. 存款準(zhǔn)備金利率 c. 超額準(zhǔn)備金機(jī)會(huì)成本 （3）現(xiàn)金存款比率：由公眾決定 a. 流動(dòng)性偏好 b. 其他資產(chǎn)預(yù)期收益 c. 收入財(cái)富規(guī)模 貨幣供給方面之前是在真題當(dāng)中考察過計(jì)算題的，這個(gè)也是所有的計(jì)算題當(dāng)中唯一到出自貨幣金融學(xué)方面的內(nèi)容。所以要留意一下計(jì)算題。但計(jì)算題并不會(huì)考得很難，像貨幣供應(yīng)量，要知道它是由貨幣成熟乘以基礎(chǔ)貨幣的。 基礎(chǔ)貨幣要知道是又兩部分構(gòu)成的：一是流通中的現(xiàn)金，二是準(zhǔn)備金總額，這塊就是既包括超過準(zhǔn)備金，也包括法定準(zhǔn)備金，大家不要漏掉。
十、流動(dòng)性偏好理論1、凱恩斯認(rèn)為個(gè)體持有貨幣的三個(gè)動(dòng)機(jī)為 （1）交易動(dòng)機(jī)：是指人們通過持有流動(dòng)性較高的貨幣資產(chǎn)以滿足日常的交易活動(dòng)。貨幣需求的交易部分與收入呈正相關(guān)。 （2）預(yù)防動(dòng)機(jī)：是指?jìng)€(gè)體為應(yīng)付未來可能遇到的意外支出或收入波動(dòng)等不確定性而持有貨幣。貨幣需求的預(yù)防部分與收入呈正相關(guān)。 （3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：是指?jìng)€(gè)體將貨幣當(dāng)作一種資產(chǎn)用于投資活動(dòng)。凱恩斯把用于財(cái)富儲(chǔ)存的資產(chǎn)分為貨幣和債券兩類，持有貨幣的名義回報(bào)率為零。貨幣需求的投資部分與利率呈負(fù)相關(guān)。
2、綜合三種動(dòng)機(jī) 實(shí)際貨幣需求與利率i呈負(fù)相關(guān)，與實(shí)際收入Y呈正相關(guān)。 結(jié)論： 貨幣流通速度不再是常數(shù)。因?yàn)樨泿判枨笈c利率負(fù)相關(guān)，所以當(dāng)i上升時(shí)，M下降，貨幣流通速度V加快。即在收入水平既定的條件下，利率上升激勵(lì)人們減少所持有的實(shí)際貨幣余額，因此，貨幣的周轉(zhuǎn)率必定上升。 雖然說凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論已經(jīng)比較成熟，非常全面的總結(jié)了人們持有貨幣的這三種動(dòng)機(jī)，也提出了人們持有貨幣，要跟利率水平相掛鉤。 但它的不足就在于沒有考慮到交易需求也與利率水平有關(guān)，預(yù)防需求其實(shí)也與利率水平有關(guān)，而且在投資需求當(dāng)中，人們其實(shí)不只是在持有債券或者持有貨幣，還可能會(huì)構(gòu)建投資組合。也可能會(huì)持有其他的一些資產(chǎn)，這個(gè)是它的不足。 不足： （1）未考慮交易需求也與利率水平有關(guān)。 （2）未考慮預(yù)防需求也與利率水平有關(guān)。 （3）未考慮投資需求中人們不是單獨(dú)只有債券或單獨(dú)持有貨幣，可能會(huì)構(gòu)建投資組合。
十一、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論（1）永久性收入：可以被看做預(yù)期平均長(zhǎng)期收入，在短期內(nèi)波動(dòng)非常小。永久性收入是貨幣需求的主要決定因素。 （2）債券相對(duì)貨幣的預(yù)期回報(bào)率：債券相對(duì)貨幣的預(yù)期回報(bào)率提高，則貨幣相對(duì)的預(yù)期回報(bào)率減少，貨幣需求降低。 （3）股票相對(duì)貨幣的預(yù)期回報(bào)率：股票相對(duì)貨幣的預(yù)期回報(bào)率提高，則貨幣相對(duì)的預(yù)期回報(bào)率減少，貨幣需求降低。 （4）商品相對(duì)于貨幣的預(yù)期回報(bào)率：持有商品的預(yù)期回報(bào)率即為通貨膨脹率，當(dāng)商品相對(duì)于貨幣的預(yù)期回報(bào)率增加，貨幣需求下降。 既然弗里德曼認(rèn)為永久性收入是貨幣需求的決定因素，而這個(gè)永久性收入又是穩(wěn)定的，所以弗里德曼強(qiáng)調(diào)的就是貨幣需求的穩(wěn)定性。他認(rèn)為貨幣需求當(dāng)中隨機(jī)波動(dòng)的成分很小，貨幣需求可以通過貨幣需求函數(shù)來精確的預(yù)測(cè)。 而且他在貨幣需求的函數(shù)當(dāng)中并沒有體現(xiàn)利率。所以說弗里德曼并不強(qiáng)調(diào)利率的重要性，他認(rèn)為貨幣需求對(duì)利率其實(shí)是不明白的，貨幣流通速度也是穩(wěn)定的，可預(yù)測(cè)的。 結(jié)論： 弗里德曼強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的穩(wěn)定性，認(rèn)為貨幣需求中隨機(jī)波動(dòng)的成分很小，貨幣需求可以通過貨幣需求函數(shù)來精確地預(yù)測(cè)。貨幣需求對(duì)利率不敏感，貨幣流通速度也是穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)的。 弗里德曼理論與凱恩斯理論的比較 （1）影響貨幣需求的側(cè)重點(diǎn)不同 a. 弗里德曼:利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求幾乎無影響 b. 凱恩斯:利率是決定貨幣需求的重要因素 （2）收入的內(nèi)涵不同 a. 弗里德曼:永久性收入 b. 凱恩斯:實(shí)際收入水平 （3）貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性不同 a. 弗里德曼:穩(wěn)定 b. 凱恩斯:不穩(wěn)定 （4）資產(chǎn)范圍不同 a. 弗里德曼:貨幣 債券 股票 實(shí)物資產(chǎn)等 b. 凱恩斯:貨幣 債券
本次分享內(nèi)容就到這里，想要了解更多干貨內(nèi)容的同學(xué)可以添加課程顧問咨詢。希望大家認(rèn)真復(fù)習(xí)，一戰(zhàn)成碩！
| 
發(fā)表于 2021-12-14 17:06
收藏
分享
支持
反對(duì)
