歐債漲瘋了：歐洲央行火上澆油 加大馬力買債
市場(chǎng)對(duì)于通脹是慌得一匹，全球的央媽們似乎無動(dòng)于衷！ 剛剛，歐洲國(guó)債漲瘋了，國(guó)債收益率全線暴跌。法國(guó)10年期國(guó)債收益率狂跌超80%，西班牙大跌近20%，德國(guó)、意大利亦大跌。那么，究竟發(fā)生了啥？ 就在異動(dòng)發(fā)生之前，歐洲央行在一份聲明中說：“基于對(duì)融資條件和通貨膨脹前景的聯(lián)合評(píng)估，理事會(huì)預(yù)計(jì)下一季度在維持緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）下的采購(gòu)，將以比今年前幾個(gè)月明顯更快的速度進(jìn)行。”這意味著，歐洲央行并不害怕通脹，反而為了應(yīng)對(duì)不斷上漲的國(guó)債收益率而迅速出手。 其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府對(duì)于通脹也持開放態(tài)度。加上拜登的1.9萬億刺激計(jì)劃，華盛頓將在不到一年的時(shí)間里花費(fèi)超過5萬億美元（約人民幣32萬億元），這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去危機(jī)中的花費(fèi)。除此之外，據(jù)悉，拜登還將于五月份之前向國(guó)會(huì)提交一份2萬億美元的基建計(jì)劃。 這樣下去，全球通脹會(huì)到達(dá)一個(gè)什么樣的水準(zhǔn)？目前無人能知。最新的消息是，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任布賴恩·迪斯表示，將不斷監(jiān)測(cè)通脹風(fēng)險(xiǎn)。 歐洲央行火上澆油 北京時(shí)間3月11日晚，歐洲央行表示，管委會(huì)預(yù)計(jì)歐洲央行主要利率將繼續(xù)維持在當(dāng)前或更低水平，直至通脹前景穩(wěn)固地轉(zhuǎn)向充分接近但低于2%的水平。 將繼續(xù)準(zhǔn)備好酌情調(diào)整所有工具，以確保通脹以一種持續(xù)的的方式向目標(biāo)靠攏，符合管委會(huì)對(duì)對(duì)稱性的承諾。第三輪定向長(zhǎng)期再融資操作仍然是銀行有吸引力的資金來源，幫助銀行向企業(yè)和家庭貸款。 不必完全使用緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP），也可以增加購(gòu)債規(guī)模。在有利條件下，緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）可能不會(huì)充分使用。緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）將至少持續(xù)至2022年3月底。（與此前一致） 將繼續(xù)通過再融資操作提供充足的流動(dòng)性。資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃下的月度資產(chǎn)凈購(gòu)買將持續(xù)到必須要的時(shí)間，并在開始加息前不久結(jié)束。 歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃下的凈購(gòu)買將繼續(xù)以200億歐元/月的速度進(jìn)行。維持緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）規(guī)模保持在1.85萬億歐元。下個(gè)季度購(gòu)買緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）的速度將顯著加快。 分析人士認(rèn)為，歐洲央行一如市場(chǎng)預(yù)計(jì)那樣維持利率不變，最大的新消息是下季度緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）的購(gòu)債速度將顯著加快。此外，歐洲央行再次重申如果資產(chǎn)購(gòu)買能夠維持有利的融資條件，PEPP可能不會(huì)被充分使用。 歐洲央行成員詹斯·魏德曼（Jens Weidmann）曾表示，可以實(shí)施這項(xiàng)政府債券購(gòu)買計(jì)劃的變更，以平息債券市場(chǎng)。自從二月份以來，歐元區(qū)的債券收益率一直在上升，此前美國(guó)總統(tǒng)喬拜登宣布了大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃之后，美國(guó)的債券收益率也有所上升。 在歐洲央行的聲明發(fā)出之后，歐盟主要國(guó)家的10年期國(guó)債收益率瘋狂殺跌，這也意味著這些國(guó)債已經(jīng)漲瘋了。與此同時(shí)，美元指數(shù)也一度小幅跳水。
相比較而言，美債比較淡定。美國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅跳水之后，有所反彈。現(xiàn)收在1.5上方。
美國(guó)押注5萬億，拜登還有大計(jì)劃 北京時(shí)間3月11日凌晨，拜登的1.9萬億美元刺激計(jì)劃正式通過。這樣一來，華盛頓將在不到一年的時(shí)間里花費(fèi)超過5萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去危機(jī)中的花費(fèi)。 參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默在本周二晚給同事的一封信中寫道，據(jù)稅收政策中心的分析，估計(jì)最貧窮的20%美國(guó)人的拜登賬單收入將增加約20%。85%的家庭將獲得1400美元的激勵(lì)支票；在秋天之前，失業(yè)者將每周獲得300美元的額外補(bǔ)貼；育有17歲以下兒童的家庭將獲得每個(gè)孩子3，000美元的獎(jiǎng)勵(lì)。 除此之外，還增加了租金援助，食品援助和健康保險(xiǎn)補(bǔ)貼。《華盛頓郵報(bào)》最近的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，拜登一攬子計(jì)劃中有54%為個(gè)人提供直接援助，而以前的計(jì)劃中只有40%或更少。 美國(guó)人似乎不在乎支出，而民主黨人則押注這項(xiàng)立法的普及，能幫助他們渡過中期選舉。過去一年的輿論表明，在危機(jī)期間，雙方的美國(guó)人都支持政府的大量援助。昆尼皮亞克上個(gè)月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，該國(guó)超過三分之二的人贊同拜登的救援方案。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在超過6%，在2021年第二和第三季度都在拜登的刺激計(jì)劃中高速增長(zhǎng)。當(dāng)然，該計(jì)劃的規(guī)模如此之大，以至于一些專家擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能太快，從而導(dǎo)致通貨膨脹。 問題是，這個(gè)還不是終點(diǎn)。在競(jìng)選期間，拜登曾承諾在基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源上花費(fèi)2萬億美元，但白宮并未排除更高價(jià)格的可能性。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》消息，美國(guó)政府及其民主黨盟友正為下一個(gè)重大立法重點(diǎn)做準(zhǔn)備：數(shù)萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施配套。 一些民主黨人希望，全面的基礎(chǔ)設(shè)施法案將獲得兩黨支持，這與刺激計(jì)劃不同，后者可能無需國(guó)會(huì)共和黨投票就可以通過。最近幾天，拜登與雙方的立法者以及工會(huì)領(lǐng)袖和政府官員進(jìn)行了會(huì)晤，討論了該方案的內(nèi)容。國(guó)會(huì)民主黨人表示，他們希望他在刺激方案簽署后盡快推進(jìn)這一方案。 龐大的基礎(chǔ)設(shè)施法案將適用于更新高速公路，橋梁以及自來水和污水管道，同時(shí)還將寬帶網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到農(nóng)村地區(qū)。上周，美國(guó)民間工程師協(xié)會(huì)對(duì)美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施給予了“ C減”評(píng)級(jí)，并表示該國(guó)在未來十年內(nèi)需要花費(fèi)2.8萬億美元來更新其道路和鐵路線。雖然有些項(xiàng)目可能會(huì)獲得共和黨的支持，但拜登希望也能利用該法案幫助實(shí)現(xiàn)2035年消除電力部門碳排放的目標(biāo)。 拜登曾表示擔(dān)心在基礎(chǔ)設(shè)施和交通運(yùn)輸方面落后于其他國(guó)家，尤其是中國(guó)。拜登在上個(gè)月談到中國(guó)時(shí)說：“如果我們不動(dòng)，他們將吃午餐。” “他們?cè)阼F路方面有重大的重大新舉措。他們已經(jīng)具備了輕松達(dá)到225 mph的時(shí)速。” 同時(shí)，最近得克薩斯州發(fā)生的廣泛停電事件增強(qiáng)了拜登政府的論點(diǎn)，即必須升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施以應(yīng)對(duì)氣候變化。 不怕通脹了？ 這么多錢砸向市場(chǎng)，難道通脹不值得擔(dān)心？ 嘉盛集團(tuán)資深分析師JOE PERRY向券商中國(guó)記者表示，近期，中美的實(shí)際通脹數(shù)據(jù)都有所提升。機(jī)構(gòu)也普遍提升了年度通脹數(shù)據(jù)。 美國(guó)方面，摩根士丹利最新預(yù)測(cè)，美國(guó)核心PCE在5月達(dá)到2.6%的近期峰值，之后回落至2.3%。渣打預(yù)計(jì)核心PCE在第二季度達(dá)到2.5%的峰值，但從二季度逐漸減少，并穩(wěn)定在2%以上；中國(guó)方面，2月中國(guó)CPI和PPI同比漲幅分別從1月的-0.3%和0.3%上升至-0.2%和1.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期（-0.3%和1.5%）。野村預(yù)計(jì)3月CPI和PPI同比增速將進(jìn)一步上升至0.9%和3%。近期，高盛進(jìn)一步調(diào)升油價(jià)、銅價(jià)等大宗商品預(yù)測(cè)，將二、三季度WTI油價(jià)調(diào)升至72美元/桶和75美元/桶（此前為65美元/桶），將銅價(jià)的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從1萬美元/噸上調(diào)至10500美元/噸。大宗商品漲價(jià)也推動(dòng)CPI攀升。 不過，通脹是今年下半年全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闅W美經(jīng)濟(jì)還有很多行業(yè)沒有重啟，尤其是服務(wù)業(yè)。制造業(yè)影響的是PPI，但服務(wù)業(yè)主要影響CPI，所以等到下半年歐美服務(wù)業(yè)都重啟了，通脹壓力就會(huì)逐漸起來，但下半年會(huì)不會(huì)持續(xù)向上突破，還有很大的不確定性。 嘉盛集團(tuán)認(rèn)為，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是通縮而不是通脹。從中長(zhǎng)期來看，觀察過去25年左右的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)可知，美國(guó)通脹一直處于較低水平。這背后，有著深層次的結(jié)構(gòu)性原因，目前也是如此。 海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示，其中有兩個(gè)重要的因素： 第一，全球化背景下的美國(guó)產(chǎn)業(yè)外移，使得許多美國(guó)工人，或者說相對(duì)低層次的勞動(dòng)力，失去了就業(yè)機(jī)會(huì)； 第二，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、人工智能的發(fā)展，不僅在制造業(yè)，甚至在服務(wù)業(yè)，也替代了很多的勞動(dòng)力需求。美國(guó)大量中低端的勞動(dòng)力很難找到工作，只能在服務(wù)業(yè)尋找就業(yè)機(jī)會(huì)，但實(shí)際上美國(guó)服務(wù)業(yè)提供不了這么多的崗位和機(jī)會(huì)。最終的結(jié)果是什么？其實(shí)就是美國(guó)勞動(dòng)力的工資上漲比較乏力。
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發(fā)表于 2021-3-23 16:12
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