ZFX山海證券：金價持續(xù)下跌，失守5000關(guān)口！

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上周五，現(xiàn)貨黃金再度小幅回落1.14%，連續(xù)第二周收出陰線，周線累計跌幅接近2.9%。這一波回調(diào)來得迅猛且毫不留情，周一（3月16日）亞市早盤更是一度失守5000美元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下近一個月新低至4967.44美元/盎司。近期，美元已升至近四個月高點，金價正持續(xù)下探低位。

一、美元指數(shù)強勢破百

美元的狂飆無疑是本輪金價下跌的最直接元兇。上周五美元指數(shù)上漲0.75%，一舉升破100大關(guān)，收在100.54附近，創(chuàng)下10個月新高，周線漲幅更是高達1.67%，為近一年半以來最大單周漲幅。以美元計價的黃金，對持有歐元、日元等其他貨幣的投資者而言，價格瞬間變得更加昂貴，買入意愿自然大幅萎縮。

德國商業(yè)銀行在最新報告中直言，市場對貨幣政策趨于收緊的預(yù)期，正是金價承壓的核心原因。畢竟，利率上升會顯著增加持有實物黃金的機會成本——沒有利息、還要支付存儲費用，黃金的避險光環(huán)在高利率環(huán)境下迅速黯淡。

與此同時，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步鞏固了這一強勢。1月消費者支出環(huán)比增長0.4%，略超預(yù)期；核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅創(chuàng)下2024年3月以來新高。這些數(shù)字疊加中東局勢的緊張，讓經(jīng)濟學(xué)家普遍認為美聯(lián)儲在相當(dāng)長一段時間內(nèi)都不會重啟降息。巴克萊銀行甚至將美聯(lián)儲今年首次降息時點從6月推遲至9月，并將全年降息次數(shù)縮減為僅一次25個基點。

二、兩種力量影響金價

在宏觀層面上，黃金市場目前正受到兩種力量的拉扯。一方面，地緣局勢升級為市場帶來避險需求；另一方面，能源價格上漲導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，從而強化利率維持高位的預(yù)期。這種矛盾因素使黃金短期走勢變得更加復(fù)雜。

當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較為復(fù)雜的變化。能源價格上漲推動通脹預(yù)期升溫，而這對黃金市場產(chǎn)生了間接影響。油價上漲意味著全球能源成本上升，市場開始擔(dān)心通脹壓力可能重新加劇。

隨著通脹預(yù)期上升，市場對美國貨幣政策的判斷也隨之發(fā)生變化。投資者逐漸認為，美聯(lián)儲可能不會像此前預(yù)期那樣迅速降息，這導(dǎo)致美國利率預(yù)期重新上升。由于黃金本身不產(chǎn)生利息收益，當(dāng)利率預(yù)期上升時，黃金的投資吸引力往往會下降。

三、今日黃金技術(shù)分析

從技術(shù)面來看，黃金在日線級別仍然保持較強的長期上升結(jié)構(gòu)。此前金價在連續(xù)上漲后創(chuàng)出階段性高點，但隨著市場開始重新評估利率路徑，價格在高位出現(xiàn)回調(diào)。目前5000美元關(guān)口成為市場最重要的心理分界點。如果金價能夠重新站穩(wěn)這一水平，多頭趨勢仍有機會延續(xù)，并可能再次挑戰(zhàn)5050美元至5100美元區(qū)域。

支撐方面，短期關(guān)鍵支撐位于4950美元附近，該位置對應(yīng)近期盤整區(qū)間下沿。如果市場進一步回調(diào)，下一支撐可能在4900美元附近。動量指標(biāo)同樣出現(xiàn)放緩跡象，說明在連續(xù)上漲之后，部分資金開始進行獲利了結(jié)。如果金價短線跌破4950美元支撐，市場可能進入階段性調(diào)整結(jié)構(gòu)。但只要價格仍保持在4900美元上方，整體上漲趨勢仍未被破壞。