ZFX山海證券：7月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷！9月降息預(yù)期大增！

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上周五（8月1日），北京時(shí)間20:30，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布了備受矚目的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)意外爆冷，引發(fā)金融市場劇烈波動(dòng)。報(bào)告顯示，7月新增非農(nóng)就業(yè)崗位僅7.3萬個(gè)，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11萬個(gè)，為去年10月以來最小增幅。失業(yè)率從4.1%小幅上升至4.2%，符合預(yù)期，但工資增長略超預(yù)期，平均時(shí)薪年率錄得3.9%，高于預(yù)期的3.8%。此外，5月和6月非農(nóng)數(shù)據(jù)分別下修12.5萬和13.3萬，總計(jì)下修25.8萬，進(jìn)一步加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。

一、市場反應(yīng)

7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線跳水105點(diǎn)，最低觸及99.1899，現(xiàn)貨黃金暴漲約34美元，最高觸及3335.17美元/盎司，歐元兌美元等主要貨幣對也出現(xiàn)顯著波動(dòng)。

美元指數(shù)在7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后迅速下挫，跌幅一度達(dá)到0.42%，最低觸及99.1899，刷新日內(nèi)低點(diǎn)。相比之下，歐元兌美元快速拉升，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至1.01%，報(bào)1.1527，突破1.1500關(guān)鍵關(guān)口，創(chuàng)兩個(gè)交易日新高。美元兌日元同樣承壓，日內(nèi)跌幅達(dá)到1.00%，報(bào)149.22，顯示市場對美元的看空情緒迅速升溫。

美股方面，由于貿(mào)易擔(dān)憂疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大漲，8月1日美股三大指數(shù)均下跌。標(biāo)普500指數(shù)收跌101.38點(diǎn)，跌幅1.60%，報(bào)6238.01點(diǎn)，上周累計(jì)下跌2.36%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌542.40點(diǎn)，跌幅1.23%，報(bào)43588.58點(diǎn)，上周累跌2.92%。納指收跌472.32點(diǎn)，跌幅2.24%，報(bào)20650.13點(diǎn)，上周累跌2.17%。

黃金方面，現(xiàn)貨黃金在非農(nóng)日漲2.2%，報(bào)3362.15美元/盎司，上周整體轉(zhuǎn)漲，累計(jì)上漲0.74%。

原油方面，國際油價(jià)在非農(nóng)日收跌約2.8%，上周仍然漲超3%。WTI 9月原油期貨收跌1.93美元，跌幅超過2.78%，報(bào)67.33美元/桶，上周累計(jì)上漲3.33%。布倫特10月原油期貨收跌2.03美元，跌幅2.83%，報(bào)69.67美元/桶，上周累漲超3.10%。

二、美國實(shí)際就業(yè)情況慘淡

美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了7.3萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11.5萬。此外，值得注意的是，此前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)被大幅下修。6 月崗位下修13.3萬至1.4萬，創(chuàng)近5年新低。5月崗位削減了12.5萬，只增加了1.9萬個(gè)，這兩個(gè)月的新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)比此前公布的數(shù)值少了25.8萬。此情況無疑彰顯出一點(diǎn)，美國實(shí)際就業(yè)情況慘淡！

美國勞工部承認(rèn)，對5月和6月就業(yè)數(shù)據(jù)的修訂“大于正常水平”，但沒有給出修訂數(shù)據(jù)的原因，“月度修訂是由于自上次發(fā)布估計(jì)值以來從企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)收到的額外報(bào)告以及對季節(jié)性因素的重新計(jì)算。”

綜合來看，5月至7月期間的就業(yè)增長月均降至3.5萬人左右。這是自2020年新冠肺炎疫情開始以來招聘速度最慢的一次。行業(yè)分析認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)每月需要?jiǎng)?chuàng)造大約10萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，以跟上勞動(dòng)年齡人口的增長。

三、特朗普罷免美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）局長

7月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美國總統(tǒng)特朗普表示，他已指示官員立即解雇美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）局長Erika McEntarfer。特朗普在社交媒體上表示，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是由前美國總統(tǒng)拜登任命的官員編制的，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被操縱，目的是讓他看起來很糟糕，勞工統(tǒng)計(jì)局對近期數(shù)據(jù)的修訂是“徹頭徹尾的騙局”。

四、9月降息預(yù)期大增
當(dāng)前聯(lián)邦利率基金期貨定價(jià)顯示，市場重新完全消化了今年兩次降息的預(yù)期，其中第一次降息發(fā)生在9月的可能性為82%。富國銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩余三次會(huì)議上連續(xù)降息。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾個(gè)月內(nèi)將貨幣政策轉(zhuǎn)向更中立的立場，以更好地反映經(jīng)濟(jì)的雙向風(fēng)險(xiǎn)。