（經(jīng)濟(jì)類專業(yè)）每日新聞第十九彈

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多國加密數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管升級致比特幣大跳水 誰來拯救“最后的接盤俠”？

隨著比特幣價(jià)格迭創(chuàng)新高，加密數(shù)字資產(chǎn)將如何有效監(jiān)管，成為博鰲亞洲論壇的一大熱議話題。

　　博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行前行長周小川表示，要區(qū)分?jǐn)?shù)字貨幣與數(shù)字資產(chǎn)，對比特幣這類數(shù)字資產(chǎn)并非現(xiàn)在要下結(jié)論，但“要提醒，要小心”。

　　央行副行長李波強(qiáng)調(diào)，比特幣是加密資產(chǎn)，是一種投資選項(xiàng)，它本身不是貨幣。既然作為一種投資工具，中國等很多國家都在研究對這種投資方式應(yīng)適用何種監(jiān)管環(huán)境，并確保這類資產(chǎn)不會造成嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，如果穩(wěn)定幣等加密資產(chǎn)要成為廣泛使用的支付解決方案，就需要一個(gè)更強(qiáng)有力的監(jiān)管規(guī)則，較當(dāng)前比特幣所接受的監(jiān)管規(guī)則更嚴(yán)格。

　　“對由私營企業(yè)發(fā)行的穩(wěn)定幣，若將來成為一種支付工具，就需接受像銀行或準(zhǔn)銀行金融機(jī)構(gòu)一樣的嚴(yán)格監(jiān)管。”李波表示。

　　值得注意的是，上周末多個(gè)國家金融監(jiān)管部門向加密數(shù)字資產(chǎn)發(fā)出最嚴(yán)監(jiān)管信號。

　　上周五，土耳其央行以可能存在“無法彌補(bǔ)的”損害與交易風(fēng)險(xiǎn)為由，禁止民眾使用加密貨幣和加密資產(chǎn)進(jìn)行購買；印度政府則可能對本國持有或交易加密數(shù)字資產(chǎn)的人處以罰款。

　　一天后，市場傳聞美國財(cái)政部將指控?cái)?shù)家金融機(jī)構(gòu)利用加密數(shù)字資產(chǎn)洗錢。

　　受此影響，比特幣如同“驚弓之鳥”一度大跌逾15%，交易價(jià)格從6.2萬美元跌至5.2萬美元。

　　“這背后，是金融市場驟然意識到，越來越多國家是絕不會允許不受監(jiān)管的加密數(shù)字資產(chǎn)成為支付工具，從而沖擊本國主權(quán)貨幣地位與貨幣政策。”一位華爾街對沖基金經(jīng)理指出。尤其在越來越多國家著手研發(fā)央行數(shù)字貨幣（CBDC）的大趨勢下，比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)的定位正變得尷尬——若想躋身支付工具，勢必受到等同于銀行或準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的極其嚴(yán)格監(jiān)管；即便作為一種投資工具，其價(jià)格劇烈波動(dòng)性也令各國金融監(jiān)管部門將它視為觸發(fā)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的一大導(dǎo)火索，進(jìn)而加強(qiáng)針對市場投機(jī)的監(jiān)管。

　　值得注意的是，在加強(qiáng)針對加密數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管同時(shí)，各國針對數(shù)字貨幣（CBDC）的研發(fā)同樣以“穩(wěn)”為主。

　　李波在博鰲亞洲論壇還表示，數(shù)字人民幣(6.5116, -0.0090, -0.14%)試點(diǎn)很成功，但數(shù)字人民幣的正式推出尚無時(shí)間表。數(shù)字人民幣在全國范圍內(nèi)正式推廣前，央行將做好以下三方面的事情：一是做好試點(diǎn)，擴(kuò)大試點(diǎn)項(xiàng)目范圍；二是進(jìn)一步完善數(shù)字人民幣基礎(chǔ)設(shè)施，包括生態(tài)系統(tǒng)，進(jìn)一步提升系統(tǒng)的安全性和可靠性；三是建立相關(guān)的法律和監(jiān)管框架監(jiān)管數(shù)字人民幣的使用。

　　面對市場對數(shù)字人民幣國際化的較高期望值，李波直言，當(dāng)前數(shù)字人民幣的發(fā)展重點(diǎn)是推進(jìn)在國內(nèi)的使用。人民幣國際化是一個(gè)自然而然的進(jìn)程，我們的目標(biāo)不是取代美元或其它貨幣，而是讓市場做出選擇，以實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易和投資的進(jìn)一步便利化。

　　對沖基金率先“聞風(fēng)而逃”

　　“在監(jiān)管方面，市場對比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)過度樂觀了。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言。此前Coinbase上市令市場以為監(jiān)管部門正日益認(rèn)可加密數(shù)字資產(chǎn)交易的合法性，如今土耳其、印度等國家發(fā)出的最強(qiáng)監(jiān)管聲音，無疑給他們當(dāng)頭一棒。

　　在他看來，這預(yù)示著各國金融監(jiān)管部門對加密數(shù)字資產(chǎn)設(shè)定了兩條監(jiān)管紅線，一是在某些遭遇高通脹的國家，相關(guān)金融監(jiān)管部門絕不會允許比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)成為支付工具，削弱本國主權(quán)貨幣地位；二是西方發(fā)達(dá)國家日益重視加密數(shù)字資產(chǎn)作為投資工具所存在的洗錢風(fēng)險(xiǎn)。

　　多位加密數(shù)字資產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士向記者直言，目前市場尚未證實(shí)美國財(cái)政部指控?cái)?shù)家金融機(jī)構(gòu)利用加密資產(chǎn)洗錢的傳聞，但美國財(cái)政部一直在強(qiáng)化加密數(shù)字資產(chǎn)的合規(guī)交易與反洗錢風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，比如近日市場傳聞美國相關(guān)部門正醞釀針對加密數(shù)字資產(chǎn)交易出臺新的反洗錢規(guī)則，即持有加密數(shù)字資產(chǎn)的個(gè)人在進(jìn)行逾3000美元交易時(shí)，需進(jìn)行身份檢查。

　　一位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士坦言，面對多國向加密數(shù)字資產(chǎn)發(fā)出從嚴(yán)監(jiān)管聲音，上周六眾多對沖基金紛紛爭相拋售離場，觸發(fā)了上周六比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)遭遇“多頭踩踏式拋售”的暴跌行情。畢竟，這些華爾街對沖基金一直將比特幣納入短線交易型資產(chǎn)，一旦市場傳聞多國將從嚴(yán)監(jiān)管加密數(shù)字資產(chǎn)，其程序化投資模型就會自動(dòng)拋售大量比特幣避險(xiǎn)。

　　不過，此次暴跌未必令他們遭遇重大投資損失。究其原因，多數(shù)華爾街對沖基金早早在比特幣期貨買入空頭頭寸對沖價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其在上周四全球首支反向比特幣ETF（代碼為BITI）面世——允許投資者無需使用保證金賬戶或做空期貨就能沽空比特幣后，大量華爾街對沖基金在當(dāng)天迅速建倉，更有底氣大舉拋售沽空比特幣短線獲利。

　　歐易OKEx研究院研究發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管不確定性等風(fēng)險(xiǎn)正令比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)在持續(xù)上漲過程中，多次遭遇大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。2021年1月以來，盡管比特幣價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)到200%，但其中日內(nèi)最大跌幅超過5000美元的至少有7天，尤其是2月22-23日連續(xù)兩天日內(nèi)最大跌幅均超過1萬美元，再度印證了比特幣依然是一種高風(fēng)險(xiǎn)的新興投資資產(chǎn)。此外，此前比特幣飆漲所積累的豐厚獲利，令早期入場的投資機(jī)構(gòu)很容易在監(jiān)管風(fēng)聲鶴唳時(shí)迅速落袋為安，加劇了價(jià)格回調(diào)幅度。

　　散戶頻頻遭遇爆倉“溯源”

　　相比華爾街對沖基金通過期貨套期保值等金融衍生品成功規(guī)避比特幣大跌沖擊，眾多散戶投資者則沒有那么幸運(yùn)。

　　比特幣家園最新數(shù)據(jù)顯示，在上周六中午比特幣大幅跳水下跌逾8000美元的一小時(shí)內(nèi)，逾47萬投資者遭遇爆倉，金額超過55億美元。

　　“這背后，是CoinBase上市令不少投資者預(yù)感加密數(shù)字資產(chǎn)正日益獲得監(jiān)管認(rèn)可，驅(qū)動(dòng)他們繼續(xù)以50-100倍杠桿追漲比特幣，最終在這次暴跌行情里被掃地出門。”上述加密數(shù)字貨幣交易所人士向記者指出。究其原因，是越來越多投資者正對加密數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管趨勢出現(xiàn)誤判——他們以為Coinbase上市，以及越來越多投行提供加密數(shù)字資產(chǎn)投資交易服務(wù)，是監(jiān)管日益認(rèn)可加密數(shù)字資產(chǎn)的信號。但事實(shí)上，各國金融監(jiān)管部門對加密數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管早已設(shè)定了三條紅線，一是作為投資工具，監(jiān)管部門必須遏制加密數(shù)字資產(chǎn)投機(jī)過度所帶來的重大金融風(fēng)險(xiǎn)；二是若加密數(shù)字資產(chǎn)想躋身支付工具，則需對它們開展不亞于持牌金融機(jī)構(gòu)的從嚴(yán)監(jiān)管；三是持續(xù)加強(qiáng)對不法分子利用加密數(shù)字資產(chǎn)洗錢的打擊，確保資金跨境流動(dòng)的合規(guī)性與可控性。

　　加密數(shù)字資產(chǎn)分析師Alex Krüger指出，上周末加密數(shù)字資產(chǎn)驟然暴跌，除了暴露極強(qiáng)的監(jiān)管不確定性風(fēng)險(xiǎn)，還揭示了比特幣交易市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——在對沖基金爭相大舉拋售比特幣資產(chǎn)避險(xiǎn)時(shí)，部分加密數(shù)字資產(chǎn)交易所無力發(fā)揮做市商制度提供交易流動(dòng)性以緩解比特幣跌勢，才造成短短一小時(shí)內(nèi)比特幣跌幅超過8000美元，觸發(fā)如此眾多投資者爆倉出局。

　　值得注意的是，歷經(jīng)上周末暴跌沖擊，目前比特幣已悄然收復(fù)部分失地。截至4月19日17時(shí)，比特幣價(jià)格回升至57000美元附近。

　　“比特幣此前創(chuàng)造的巨大賺錢效應(yīng)，肯定會刺激不少投資者押注價(jià)格反彈。但在比特幣存在監(jiān)管不確定性、極端狀況下流動(dòng)性缺失等風(fēng)險(xiǎn)下，嚴(yán)格控制杠桿投資倍數(shù)與持倉比例，是投資者規(guī)避比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格大起大落的最有效方式。”他表示。

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