ZFX山海證券：美國8月零售銷售數(shù)據(jù)顯著超出市場(chǎng)預(yù)期！

amonlucky

9月16日，美國商務(wù)部公布8月零售銷售數(shù)據(jù)，環(huán)比增長0.6%，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，與7月上修后的0.6%持平，顯示消費(fèi)韌性超乎預(yù)期。核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建材和食品服務(wù)）更是錄得0.7%增幅，較7月的0.5%加速。然而，數(shù)據(jù)背后暗藏隱憂：部分漲幅源于關(guān)稅言論推高的進(jìn)口價(jià)格，而非純消費(fèi)量擴(kuò)張。

一、        市場(chǎng)反應(yīng)

1、        美股

9月16日，美股三大指數(shù)在震蕩交投中收低，投資者在美聯(lián)儲(chǔ)可能降息前保持謹(jǐn)慎。投資者普遍仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在周三結(jié)束的為期兩天的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示的美國就業(yè)市場(chǎng)惡化。

2、        美元指數(shù)

9月16日，美元指數(shù)下跌 0.7%，觸及96.636的7月1日以來最低。美元在今年早些時(shí)候大幅下跌后，近幾個(gè)月有所企穩(wěn)，但隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息的預(yù)期升溫，以及美國總統(tǒng)特朗普再次呼吁激進(jìn)放松政策，美元再次面臨拋售壓力。

3、        黃金

9月16日，金價(jià)首次突破每盎司3700美元，因市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)本周降息，推動(dòng)金價(jià)在避險(xiǎn)需求、各國央行買盤及美元走軟的助力下持續(xù)上漲。現(xiàn)貨金上漲0.3%，至每盎司3,690.59美元，盤中稍早曾觸及紀(jì)錄高位3702.95美元。

4、        原油

9月16日，油價(jià)每桶上漲超過一美元，因?yàn)榻灰咨虣?quán)衡了烏克蘭無人機(jī)襲擊俄羅斯港口和煉油廠可能導(dǎo)致俄羅斯供應(yīng)中斷的可能性，并在等待美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國利率的決定。布倫特原油期貨收漲1.5%，報(bào)每桶68.47美元。美國原油期貨上漲1.9%，報(bào)收于每桶64.52美元。

二、        薪資增長、股市上漲帶來積極因素

盡管宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但消費(fèi)者的支出能力似乎得到了一些因素的支撐。報(bào)告顯示，雖然薪資增長有所降溫，但許多工薪階層的收入增幅仍然超過了通脹率。與此同時(shí)，股市的上漲也帶來了財(cái)富效應(yīng)，尤其是高收入群體從中受益。這些積極因素在一定程度上抵消了特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策、市場(chǎng)情緒低迷以及勞動(dòng)力市場(chǎng)初步顯現(xiàn)的疲軟跡象所帶來的負(fù)面影響。

這一強(qiáng)勁表現(xiàn)與市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂形成對(duì)比，并可能給美聯(lián)儲(chǔ)的決策帶來新的考量。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在周三結(jié)束的議息會(huì)議上宣布降息，以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)的疲軟跡象。

三、        市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)決議

若美聯(lián)儲(chǔ)本周決定降息，這將是美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月以來首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)于去年9月開啟了2020年3月以來的首次降息。隨后共降息3次，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，其中去年9月降息50個(gè)基點(diǎn)，11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。而今年以來，出于對(duì)特朗普關(guān)稅政策的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)。盡管美國通脹仍然居高不下，但面對(duì)放緩的勞動(dòng)力市場(chǎng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將降息。

盡管特朗普聲稱美聯(lián)儲(chǔ)將“大幅降息”，但目前來看，本周降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性并不大。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)96.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率僅為3.6%。不過，若美聯(lián)儲(chǔ)一下子降息50個(gè)基點(diǎn)，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌。這并非特朗普所希望看到的情況。聯(lián)儲(chǔ)大幅降息往往發(fā)生在經(jīng)濟(jì)面臨較大危機(jī)時(shí)。歷史數(shù)據(jù)顯示，自1987年以來，美聯(lián)儲(chǔ)每次以下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開啟降息周期之后，美國都發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退。