了解央行新動作 海銀財富出具專業分析

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　　近日，央行連續兩天在公開市場進行14天逆回購操作，分別通過14天逆回購操作向市場投放500億和800億元，中標利率2.4%，與前期持平。作為專業的財富管理平臺，海銀財富投研中心又將帶來哪些獨特見解呢？

　　海銀財富投研中心認為，央行此舉旨在強調穩健的貨幣政策，逐漸拉長基礎貨幣投放的平均期限，增強基礎貨幣供應的穩定性，但并不等于貨幣政策的調整和利用公開市場操作去杠桿。原因主要有以下幾點：

　　1. 本周14天逆回購利率為2.4%，與前期利率持平。利率不變表明央行無明顯收緊意向。另外，本周14天逆回購到期日為9月7日和8日，不僅跨越8月末時點，還恰好覆蓋了杭州G20會議(9月4日-5日)。海銀財富投研中心認為，央行選擇這個時機重啟14天逆回購與今天春節前重啟14逆回購類似，為了平緩近期資金壓力。

　　2. 這兩天14天逆回購的量并不大。因此，這可能是央行關注流動性管理釋 放的一個信號。央行周三會議上指出，為了防止融出資金的期限過于集中，留下隱患，要求銀行合理搭配資金的融出期限。去杠桿是一個長期的過程，通過公開市場操作去杠桿既不現實也不可能，這只是一個信號，有益于抑制投資者的加杠桿意圖。海銀財富投研中心預計，未來央行仍將采取價格微調和監管調控雙管齊下的辦法來推動漸進去杠桿。

　　3.在不降低準備金率條件下，伴隨外匯占款的流出，可預期未來公開市場操作會更加頻繁。目前，央行貨幣政策工具的組合拳頭已經基本具備化解流動性緊張的局面。增加14天期逆回購操作，可以豐富貨幣投放的工具，進一步補充流動性的缺口。與7天逆回購相比，14天逆回購可以使得貨幣投放更加長期化，有助于提高基礎貨幣投放的穩定性，會使得央行貨幣政策更加靈活，保證在月末時點多種因素沖擊下，市場流動性保持平穩，避免在流動性緊張的時候被動下調法定準備金率從而釋 放政策寬松的信號。

　　央行重啟14天逆回購主要應對近期資金面偏緊，加強流動性調節。海銀財富投研中心認為，在經濟未出現明顯下滑信號之前，當前穩健的貨幣政策不會改變，央行將利用多種貨幣政策工具更加靈活地指引和調節市場流動性。