ZFX山海證券：金價(jià)持續(xù)下跌，失守5000關(guān)口！

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上周五，現(xiàn)貨黃金再度小幅回落1.14%，連續(xù)第二周收出陰線，周線累計(jì)跌幅接近2.9%。這一波回調(diào)來得迅猛且毫不留情，周一（3月16日）亞市早盤更是一度失守5000美元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下近一個(gè)月新低至4967.44美元/盎司。近期，美元已升至近四個(gè)月高點(diǎn)，金價(jià)正持續(xù)下探低位。

一、美元指數(shù)強(qiáng)勢破百

美元的狂飆無疑是本輪金價(jià)下跌的最直接元兇。上周五美元指數(shù)上漲0.75%，一舉升破100大關(guān)，收在100.54附近，創(chuàng)下10個(gè)月新高，周線漲幅更是高達(dá)1.67%，為近一年半以來最大單周漲幅。以美元計(jì)價(jià)的黃金，對持有歐元、日元等其他貨幣的投資者而言，價(jià)格瞬間變得更加昂貴，買入意愿自然大幅萎縮。

德國商業(yè)銀行在最新報(bào)告中直言，市場對貨幣政策趨于收緊的預(yù)期，正是金價(jià)承壓的核心原因。畢竟，利率上升會顯著增加持有實(shí)物黃金的機(jī)會成本——沒有利息、還要支付存儲費(fèi)用，黃金的避險(xiǎn)光環(huán)在高利率環(huán)境下迅速黯淡。

與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了這一強(qiáng)勢。1月消費(fèi)者支出環(huán)比增長0.4%，略超預(yù)期；核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅創(chuàng)下2024年3月以來新高。這些數(shù)字疊加中東局勢的緊張，讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為美聯(lián)儲在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)都不會重啟降息。巴克萊銀行甚至將美聯(lián)儲今年首次降息時(shí)點(diǎn)從6月推遲至9月，并將全年降息次數(shù)縮減為僅一次25個(gè)基點(diǎn)。

二、兩種力量影響金價(jià)

在宏觀層面上，黃金市場目前正受到兩種力量的拉扯。一方面，地緣局勢升級為市場帶來避險(xiǎn)需求；另一方面，能源價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，從而強(qiáng)化利率維持高位的預(yù)期。這種矛盾因素使黃金短期走勢變得更加復(fù)雜。

當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較為復(fù)雜的變化。能源價(jià)格上漲推動(dòng)通脹預(yù)期升溫，而這對黃金市場產(chǎn)生了間接影響。油價(jià)上漲意味著全球能源成本上升，市場開始擔(dān)心通脹壓力可能重新加劇。

隨著通脹預(yù)期上升，市場對美國貨幣政策的判斷也隨之發(fā)生變化。投資者逐漸認(rèn)為，美聯(lián)儲可能不會像此前預(yù)期那樣迅速降息，這導(dǎo)致美國利率預(yù)期重新上升。由于黃金本身不產(chǎn)生利息收益，當(dāng)利率預(yù)期上升時(shí)，黃金的投資吸引力往往會下降。

三、今日黃金技術(shù)分析

從技術(shù)面來看，黃金在日線級別仍然保持較強(qiáng)的長期上升結(jié)構(gòu)。此前金價(jià)在連續(xù)上漲后創(chuàng)出階段性高點(diǎn)，但隨著市場開始重新評估利率路徑，價(jià)格在高位出現(xiàn)回調(diào)。目前5000美元關(guān)口成為市場最重要的心理分界點(diǎn)。如果金價(jià)能夠重新站穩(wěn)這一水平，多頭趨勢仍有機(jī)會延續(xù)，并可能再次挑戰(zhàn)5050美元至5100美元區(qū)域。

支撐方面，短期關(guān)鍵支撐位于4950美元附近，該位置對應(yīng)近期盤整區(qū)間下沿。如果市場進(jìn)一步回調(diào)，下一支撐可能在4900美元附近。動(dòng)量指標(biāo)同樣出現(xiàn)放緩跡象，說明在連續(xù)上漲之后，部分資金開始進(jìn)行獲利了結(jié)。如果金價(jià)短線跌破4950美元支撐，市場可能進(jìn)入階段性調(diào)整結(jié)構(gòu)。但只要價(jià)格仍保持在4900美元上方，整體上漲趨勢仍未被破壞。