ZFX山海證券：美聯儲如期降息25基點，預計年內還降兩次！

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美東時間9月17日周三，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會后公布，聯邦基金利率的目標區間從4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25個基點。這是美聯儲今年開年以來九個月內首次決定降息。聯儲自去年9月到12月連續三次會議降息，本周再度行動后，本輪寬松周期的合計降息降幅達125個基點。

一、市場反應

1、美股

9月17日，美股納斯達克指數和標普500指數震蕩收低，此前美聯儲一如預期將利率下調25個基點，且美聯儲主席鮑威爾指出就業市場疲軟，道指在鮑威爾講話期間波動后收高。道瓊斯工業指數上漲0.57%，至 46018.32 點；標普500指數下跌0.10%，至6600.35點；納斯達克指數下跌0.32%，至22261.33點。

2、美元指數

9月17日，美元指數報96.926，上漲 0.3%。隨著美聯儲最終再次降息，許多市場參與者認為美元將進一步下跌，但分析師表示，這遠非必然。

3、黃金

9月17日，金價收跌近1%，從盤中稍早觸及的紀錄高位回落，市場參與者解讀美聯儲主席鮑威爾的講話。現貨金下跌0.9%，至每盎司3658.25美元，盤中稍早曾觸及紀錄高位3707.40美元。本月迄今金價已上漲近6%。德意志銀行將明年金價預估上調至每盎司4000美元，此前預估為3700美元。

4、原油

9月17日，油價下跌，此前數據顯示美國柴油庫存增加引發對需求的擔憂，以及美聯儲一如預期降息。布倫特原油期貨收低0.76%，報每桶68.22美元；美國原油期貨收跌0.73%，報64.05美元。

二、鮑威爾新聞發布會要點總結

1、貨幣政策調整

美聯儲將聯邦基金利率目標區間調整為4.00%-4.25%，較此前下降25個基點，這是自2024年12月以來首次降息。此次調整被描述為“風險管理類型的降息”，主要基于勞動力市場下行風險加劇的判斷。

2、勞動力市場現狀

數據顯示失業率從4.2%升至4.3%，就業增長放緩，人工智能應用可能對招聘產生抑制作用。FOMC成員預計2025年底失業率將達4.4%，2026年底升至4.3%。

3、通脹形勢

PCE通脹率預計8月同比上升2.7%（核心PCE升2.9%），但關稅通脹傳導效應減弱，對核心PCE的貢獻約0.3-0.4個百分點。長期通脹預期保持穩定。

4、經濟前景

2025年GDP增速預期為1.6%，2026年增速升至1.8%。消費支出放緩是經濟增速下降的主因，企業投資增速較去年有所回升。

5、美聯儲獨立性

鮑威爾重申美聯儲堅持獨立決策，強調個別成員的投票不影響整體政策方向，并回應了外界對理事米蘭加入后的獨立性擔憂。

三、點陣圖預測

美聯儲點陣圖詳細揭示了19位官員對2025年利率路徑的分歧預測：

9位官員預計再降息兩次（累計50個基點），年底利率降至3.6%；

6位官員預計僅再降息一次（25個基點）；

2位官員預計累計降息50個基點（兩次25個基點）；

1位官員（可能為米蘭）主張大幅降息150個基點（至少兩次50個基點或以上）；

1位官員預計年內不再降息，顯示鷹派傾向。