【考研沖刺】22首經(jīng)貿431金融專碩沖刺班——貨幣金融學

首經(jīng)貿考研校

學姐簡介

anxuo學姐，雙非本科一戰(zhàn)上岸，考研初試總分410，專業(yè)課120+，排名前3；

一、貨幣的職能

貨幣方面最重要的一部分是貨幣的職能。貨幣的職能也就是貨幣本身所固有的本質的具體表現(xiàn)。

例如流通手段、價值尺度、駐藏手段、支付手段、世界貨幣等。這五個職能里最常考的是第一個職能和第二個職能，所以在復習的時候，要把第一個和第二個作為最重要的點去復習。

1、流通手段（交易媒介）

流通手段通俗來講，就是把有的東西賣出去，換成錢，再用換得的錢去買所需要的商品。這個過程就叫做貨幣，在行使它的流通手段，貨幣被用來購買產品和服務。

特點:

（1）節(jié)省了產品和服務交易的時間，促進了經(jīng)濟效率。

（2）必須是現(xiàn)實的貨幣。

（3）是貨幣區(qū)別于股票、債券和其他財富的主要功能。

2、價值尺度（記賬單位）

價值尺度的特點是并不需要現(xiàn)實的貨幣，只需要觀念上或者思想上的貨幣即可。是貨幣具有衡量和表現(xiàn)其他一切商品價值的功能。具體來說是把商品的價值表現(xiàn)為同名的量，使它們在質上相同，在量上可以相互比較，從而形成價格，即商品價值的貨幣表現(xiàn)。

特點:

（1）并不需要現(xiàn)實的貨幣，只需要觀念上或思想上的貨幣。

（2）減少了商品交換中的價格數(shù)目，提高了交換的效率，節(jié)省了交易成本。

3、貯藏手段（價值儲藏）

是貨幣退出流通領域作為社會財富的一般代表被保存起來的職能。

特點：

（1）不易損壞和變質

（2）價值穩(wěn)定

（3）需要時可以轉換成其他形式

注：紙幣不能用于貯藏手段。

4、支付手段

指貨幣作為價值運動的獨立形式進行單方面轉移時的職能。例如在商品賒銷或延期支付的情況下，買方收到貨物一段時間后才支付貨幣，此時貨幣不再是交換的媒介，而是作為補充交換行為的一個環(huán)節(jié)。

特點:

（1）商品和貨物不同時出現(xiàn)在買賣兩極。

（2）更多的體現(xiàn)買賣雙方的信用關系。

5、世界貨幣

特點:

（1）作為各國間的支付手段，用于平衡國際貿易差額

（2）作為各國間的購買手段，用于購買外國商品

（3）作為各國間資本和一般財富轉移的手段，用于投資、對外援助、戰(zhàn)爭賠款等。

二、貨幣層次的劃分

1、M0（現(xiàn)鈔）

指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，包括居民手中的現(xiàn)金和企事業(yè)單位的備用金。這部分貨幣可隨時作為流通手段和支付手段，因而具有最強的購買力。

2、M1（狹義貨幣）

M1由M0加上商業(yè)銀行的活期存款構成。由于活期存款隨時可以簽發(fā)支票而成為直接的支付手段，因此它與現(xiàn)金一樣是最具流動性的貨幣。M1作為現(xiàn)實的購買力，對社會經(jīng)濟有著最廣泛而直接的影響，因而是各國貨幣政策調控的主要對象。

3、3M2（廣義貨幣）

M2由M1加準貨幣構成。準貨幣一般是由銀行的定期存款、儲蓄存款、以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯款、短期國庫券等構成。準貨幣本身雖不是真正的貨幣，但在經(jīng)過一定手續(xù)后能夠較容易地轉化為現(xiàn)實的貨幣，加大流通中的貨幣供應量。

M2包括了一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式，因此對研究貨幣流通的整體狀況具有重要意義。

4、M3：為金融創(chuàng)新而增設的

總結:

M0：最強的購買力

M1：現(xiàn)實的購買力

M2：一切可能成為的現(xiàn)實購買力

三、貨幣形態(tài)的演進

貨幣形態(tài)的演進方面，其實大體上是由兩部分構成的，第一部分是商品貨幣，或者叫做足額貨幣；第二部分是信用貨幣，只不過信用貨幣這部分要把它再細分為不兌現(xiàn)的紙幣、支票和電子貨幣，但其實都是統(tǒng)一歸為信用貨幣當中。

1、足額貨幣——商品貨幣

（1）由貴金屬或其他有價值的商品構成的貨幣稱為商品貨幣，以其自身所包含的內在價值與其他商品相交換，是貨幣最古老的形態(tài)。

（2）缺陷：運輸困難、成色鑒定困難，如果進行大額交易，要用車運金條，運輸費用很高。金銀成色不同時，代表的價值也不一樣，所以要去鑒定他的成色。

（3）某種商品若要有效發(fā)揮貨幣的功能，必須符合以下要求:

●必須易于標準化，從而可以方便地確定其價值。

●必須被普遍接受。

●必須易于分割，以便于“找零”。

●必須易于攜帶。

●不會很快腐化變質。

2、信用貨幣

以信用作為保證、通過一定信用程序發(fā)行、充當流通手段和支付手段的貨幣形態(tài)。信用貨幣實際上是一種信用工具或債權債務憑證，除了紙張和印制費用外，本身沒有內在價值。

特征：

（1）信用貨幣是一種價值符號，不具有十足的內在價值。

（2）信用貨幣是債務貨幣。

（3）信用貨幣具有強制性。強制規(guī)定為法定貨幣。

（4）國家可以通過銀行來控制和管理信用貨幣流通。

信用貨幣方面有提到它分為：第一是不兌現(xiàn)的紙幣，第二是支票，第三是電子貨幣，其實也是逐漸過渡而來的，先是從紙幣過渡到支票，又從支票過渡到電子貨幣。

為什么會產生支票？就是因為紙幣存在一定的缺陷，支票可以進行一定的彌補，所以產生了支票。而電子貨幣的產生，是因為現(xiàn)代科技的發(fā)展，信息技術比較發(fā)達，所以可以用電子貨幣。

這幾個因為考試的時候考的也不多，大家有需要可以看一下資料，還有一部分很重要的內容是貨幣制度的演變。這一塊大綱上是沒有列出來的，如果之前忽略了，一定要補上。

四、貨幣制度的演變

1、銀本位制——以白銀作為本位幣材料的貨幣制度。在銀本位制下，銀本位幣可以自由鑄造、自由熔毀、自由輸出入國境，本位幣無限法償，銀行券可以自由兌換為銀圓或白銀。

缺陷：隨著封建社會向資本主義過渡，商品交易不斷擴大，大額交易越來越多，白銀的價值隨著勞動生產率的提高不斷下降，銀本位制已不能適應經(jīng)濟發(fā)展的需要，進而產生金銀復本位制。

2、金銀復本位制：是指一國同時規(guī)定金和銀兩種本位幣。

（1）平行本位制：金幣銀幣按自己的價值流通互不干擾，國家不規(guī)定兩種貨幣之間的比價。由于金、銀的市場價格隨勞動生產率和供求關系的變化而不斷波動，導致市場物價混亂，進而產生了雙本位制。

（2）雙本位制：金幣與銀幣之間的比價由政府通過立法的形式確立，兩種鑄幣按國家比價流通，不隨金、銀市場比價的變動而變動。

劣幣驅逐良幣（格雷欣法則）：是指當一個國家同時流通兩種實際價值不同而法定比價不變的貨幣時，實際價值高的貨幣必然要被熔化、收藏或輸出而退出流通領域，而實際價值低的貨幣反而充斥市場。這塊很重要，考試的時候很愛考。

（3）跛行本位制：雖然規(guī)定金幣和銀幣都為本位幣，但同時規(guī)定，金幣可自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造。

3、金本位制——是指以黃金作為本位貨幣的貨幣制度

金幣本位制 → 金塊本位制 → 金匯兌本位制

（1）金幣本位制：

●主要特點：黃金充當國際貨幣；各國貨幣的匯率由其含金量決定；金幣可以自由鑄造、自由熔化；流通中的輔幣和價值符號（如銀行券）可以自由兌換金幣；黃金可以自由輸出輸入；各國匯率圍繞鑄幣平價上下波動，并受黃金輸送點的制約。在實行金本位制的國家之間，根據(jù)兩國貨幣的黃金含量計算匯率，稱為金平價。

優(yōu)勢：較為穩(wěn)定。

劣勢：過于依賴黃金。

（2）金塊本位制：金塊本位制是指以紙幣或銀行券作為流通貨幣，不再鑄造、流通金幣，但規(guī)定紙幣或銀行券的含金量，紙幣或銀行券可以兌換為黃金；規(guī)定政府集中黃金儲備，允許居民當持有本位幣的含金量達到一定數(shù)額后兌換金塊。

雖然它節(jié)約了一定黃金的使用，但其實還是不夠的，就逐漸演變成了金匯。

（3）金匯兌本位制：是指規(guī)定貨幣單位的含金量，國內流通銀行券，沒有鑄幣流通。但規(guī)定銀行券只可以換取外匯，不能直接兌換黃金。

本國中央銀行將黃金與外匯存于另一個實行金本位制的國家，允許以外匯間接兌換黃金，并規(guī)定本國貨幣與該國貨幣的法定比率，從而穩(wěn)定本幣幣值。

優(yōu)勢：節(jié)約了黃金的使用。

劣勢：沒有從根本上解決黃金的需求和產量之間的缺口，黃金的需求和黃金產量的缺口依然存在。

（4）紙幣本位制（信用本位制）-以國家發(fā)行的紙幣作為本位貨幣的一種貨幣制度。

特征：

●紙幣本位幣是以國家信用為基礎的信用貨幣，無論是現(xiàn)金還是存款，都是國家對貨幣持有者的一種債務關系。

●紙幣本位制不規(guī)定含金量，不能兌換黃金，它只是流通中商品的價值符號。

●由于紙幣沒有內在價值，所以不能自發(fā)適應經(jīng)濟運行需要。紙幣本位制的穩(wěn)定性取決于國家的貨幣政策，中央銀行必須按經(jīng)濟原則發(fā)行貨幣。

●紙幣作為主幣流通，具有無限法償能力。

●紙幣本位制下，存款貨幣、電子貨幣流通廣泛，現(xiàn)金貨幣的流通日漸萎縮。

五、國際貨幣制度的演變

1、國際金本位制

優(yōu)點：

（1）保證了各國貨幣之間的比價（金平價）相對穩(wěn)定；

（2）保證物價的相對穩(wěn)定；

（3）對各國經(jīng)濟發(fā)展起到積極作用。

缺點：

（1）各國中央銀行無法通過貨幣政策干預經(jīng)濟。

（2）貨幣數(shù)量受到黃金產量的制約，無法滿足世界經(jīng)濟的增長。

布雷頓森林體系和牙買加體系這方面，主要內容就是雙掛鉤置，就是美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，實行的是可調整的固定匯率制度，美元是唯一的國際儲備資產。

2、布雷頓森林體系

（1）主要內容：美元與黃金掛鉤；其他國家貨幣與美元掛鉤；實行可調整的固定匯率；美元是唯一的國際儲備資產。

（2）作用：促進各國國內經(jīng)濟的發(fā)展；在相對穩(wěn)定的情況下擴大了世界貿易；有助于生產和資本的國際化；有助于國際金融市場的穩(wěn)定。

（3）缺陷—特里芬兩難：各國為了發(fā)展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，各國均要增加美元儲備，對美國國際收支來說就會發(fā)生長期逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定，這又要求美國必須是一個國際貿易收支長期順差國。

因為布雷頓森林體系，具有這樣非常明顯致命的缺陷。所以布雷頓森體系就逐漸崩盤了。因為這個缺陷，后面也給我們帶來了一個啟示，任何國家的發(fā)展貨幣作為國際貨幣的貨幣核心其實都是不通的。

3、牙買加體系

主要內容：

（1）儲備貨幣多元化：美元雖然仍是主導的國際貨幣，但地位明顯削弱了，由美元壟斷外匯儲備的情形不復存在。

（2）匯率安排多樣化：浮動匯率制與固定匯率制并存。

（3）國際收支調節(jié)機制多樣化：運用國內經(jīng)濟政策、運用匯率政策、國際融資、加強國際協(xié)調。

六、貨幣政策工具

1、一般性貨幣政策工具

一般性貨幣政策工具又叫做常規(guī)性貨幣政策工具，也就是常說的三大法寶，是各國中央銀行普遍運用或經(jīng)常運用的貨幣政策工具。包括法定存款準備金政策，再貼現(xiàn)政策，公開市場操作。

（1）法定存款準備金政策

定義：法定存款準備金政策是指中央銀行通過調整法定存款準備金比率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，從而影響貨幣供應量的一種政策措施。

法定存款準備金率：是指存款性金融機構在吸收公眾的存款后必須按一定比率向中央銀行繳存。

（2）作用過程——兩種作用途徑

●法定存款準備金率上升 → 貨幣乘數(shù)下降 → 貨幣供給下降 → 市場利率上升 → 投資、消費減少 → 收入減少

●法定存款準備金率上升 → 超額存款準備金下降 → 貸款規(guī)模下降 → 貨幣供給減少→ 市場利率上升 → 投資、消費減少 → 收入減少

（3）法定存款準備金政策的優(yōu)缺點

優(yōu)點：中央銀行具有完全的自主權；對貨幣供應量的作用迅速、可快速達到目標；可平等地作用于各家商業(yè)銀行。

缺點：作用猛烈，缺乏彈性，調整法定存款準備金比率會引起經(jīng)濟的劇烈動蕩；提高法定準備金率會立即引發(fā)那些超額準備金較少的銀行的流動性問題。

2、再貼現(xiàn)政策

（1）定義：

是指中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和市場利率，以實現(xiàn)貨幣政策預期目標的一種政策工具。  

再貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行將已經(jīng)同客戶辦理過貼現(xiàn)的未到期的商業(yè)票據(jù)提交中央銀行并要求付給現(xiàn)款的一種行為，是中央銀行對商業(yè)銀行放款的形式之一。

再貼現(xiàn)率：再貼現(xiàn)的利率稱為再貼現(xiàn)率，由中央銀行公布，是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要手段之一。

（2）作用過程：

再貼現(xiàn)率下降 → 超額存款準備金上升 → 貸款規(guī)模上升 → 貨幣供給上升 → 市場利率下降 → 投資、消費上升 → 收入上升。

（3）再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款人的作用；作用緩和，利于一國經(jīng)濟的相對穩(wěn)定

缺點：中央銀行處于被動地位，能否達到預期效果取決于商業(yè)銀行的行為；缺乏彈性。

3、公開市場業(yè)務

（1）定義：

是指中央銀行通過在公開市場上買進或賣出有價證券來投放或回籠基礎貨幣，以控制貨幣供應量，并影響市場利率的一種政策行為。中央銀行在公開市場上買賣證券，一般可向商業(yè)銀行或社會公眾買進。這兩種買進都將引起基礎貨幣的投放。

（2）作用過程：

●公開市場購買 → 超額存款準備金上升 → 貸款規(guī)模上升 → 貨幣供給上升 → 市場利率下降 → 投資、消費上升 → 收入上升。

●公開市場購買 → 基礎貨幣增加 → 貨幣供應上升 → 市場利率下降 → 投資、消費上升 → 收入上升。

（3）公開市場業(yè)務的優(yōu)缺點：

公開市場業(yè)務指的中央銀行在公開市場上。買進或者賣出有價證券，然后來投放，或者說回籠基礎貨幣，然后來控制貨幣供應量并且影響市場利率的這樣一種政策行為。

優(yōu)點：

●公開市場業(yè)務的主動權在中央銀行，中央銀行能夠完全控制交易的規(guī)模。

●公開市場業(yè)務具有靈活性，可用于各種規(guī)模。

●公開市場業(yè)務容易對沖，可根據(jù)經(jīng)濟形勢、政策目標的變化及時做出調整。

缺點：

●從政策實施到影響最終目標，時滯較長。

●公開市場業(yè)務的開展需要有一個發(fā)達的金融市場，特別是發(fā)達的國債市場。

●公開市場業(yè)務較為細微，技術性較強，政策意圖的告示作用較弱。

七、貨幣政策的操作目標和中介目標

操作目標（政策手段）：指的是對貨幣政策工具（公開市場操作、法定準備金率、貼現(xiàn)率）做出反應，并反映貨幣政策狀態(tài)(寬松或者緊縮)的變量。諸如準備金總量和利率。

中介目標：指的是介于貨幣政策工具與貨幣政策最終目標之間的一系列經(jīng)濟變量，諸如貨幣供應量和利率等，這些變量對就業(yè)和物價水平都有直接影響。但這些中介目標也不是貨幣政策工具可以直接影響的。

操作目標和中介目標均為中央銀行在貨幣政策實施過程中為更好地觀測貨幣政策的效果并保證最終目標的實現(xiàn)，在貨幣政策工具與最終目標之間插入的一些過渡性指標。

作用：反應貨幣政策的實施進度；為中央銀行提供一個追蹤檢測的指標；便于中央銀行隨時調整貨幣政策的力度和方向。

區(qū)別在于：中央銀行的貨幣政策工具要先影響到操作目標或者政策手段。才會影響到中介目標，最后影響到最終目標。所以操作目標是貨幣政策工具可以直接控制的。中介目標是貨幣政策工具也不能直接控制，但中介目標可以直接傳導著最終目標，所以這個是它們的區(qū)別。那我們選擇操作目標，或者中介目標，要有它的標準。

標準:

（1）可測性：要求中央銀行所選取的貨幣政策中介指標必須有明確的定義，并且能夠定量化。

（2）可控性：指中央銀行選取的貨幣政策中介指標必須能夠被它所控制。

（3）相關性：指中央銀行所選取的這些貨幣政策中介指標與貨幣政策最終目標之間必須存在著密切的聯(lián)系，高度的相關。

（4）適應性：指中央銀行所選取的貨幣政策中介指標必須與本國的經(jīng)濟、金融體制相適應，必須能夠符合本國經(jīng)濟金融的發(fā)展階段和運行特點。

（5）抗干擾性：指中央銀行所選取的這些貨幣政策中介指標應當能夠免受來自于其他方面因素的干擾。

八、貨幣政策傳導機制

凱恩斯學派是非常看重利率的，他認為利率是一個非常關鍵的量。但貨幣學派是以弗里德曼為代表，他認為利率其實是一個不太重要的量，不光是在這個傳導機制上有所體現(xiàn)，在我們學到貨幣需求理論時，其實也是有所體現(xiàn)的。

1、凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論

（1）擴張性貨幣政策導致了實際利率水平的下降，進而降低籌資成本，引起投資支出的增加，投資的增加又將通過乘數(shù)作用引起支出和收入的增加。

（2）上述傳導機制理論暗含著兩個重要的條件：

●貨幣供應量的變動必須有效地影響長期實際利率。

●投資對利率必須具有高度的敏感性。

2、貨幣學派的貨幣政策傳導機制

（1）貨幣學派認為，貨幣政策實際上無須通過利率來加以傳導，貨幣供應量的變動可以直接引起名義收入的變動。

（2）M↑ → Y↑

（3）弗里德曼認為貨幣供應量增加，在短期內人們還來不及調整其通貨膨脹預期，從而預期通貨膨脹率低于實際發(fā)生的通貨膨脹率，導致實際產出和收入的暫時增加；長期來看，貨幣供應量的增加只會導致物價水平的上升。

3、資產價格渠道理論

（1）匯率渠道理論：擴張性貨幣政策導致國內實際利率水平降低，國內資產的預期回報率降低，國內資產的需求降低，進而導致本幣貶值，凈出口增加，總產出水平增加。

（2）托賓的q理論

●貨幣政策將通過對股票價格的影響而作用于實際的經(jīng)濟活動，從而達到預期的最終目標。

●q=企業(yè)的市場價值/資本重置成本   

a.如果q值高，那么企業(yè)的市場價值相對于其資本重置成本較高，因而新的廠房和設備相對于企業(yè)的市場價值來說更為便宜，因此企業(yè)的投資支出將會增加。   

b.實施擴張性貨幣政策時，會提高股價，進而提高企業(yè)的市場價值，導致q增加。

（3）莫迪利安尼的財富效應理論

●實施擴張性貨幣政策時會提到股價，當股票價格升高時，消費者的財富增加。

●決定消費的是消費者一生中可利用的資源，而不僅是今天的收入。所以財富增加時，消費也會增加，進而總產出增加。

貨幣政策傳導的信用渠道理論

1、銀行貸款途徑

（1）擴張性貨幣政策會使得公眾手中的現(xiàn)金增加，進而增加銀行的準備金和存款，從而增加銀行可供借貸的資金。因為許多借款人會利用銀行貸款來籌資，因此貸款的增加必然會導致更多的投資支出。

（2）假設條件：  

a. 存在銀行依賴型借款人   

b. 貨幣政策的變動可以直接影響銀行的貸款供給。

2、資產負債表途徑

擴張性貨幣政策會導致股票價格的升高，進而增加企業(yè)凈值，而企業(yè)凈

值的增加會減少逆向選擇和道德風險問題，企業(yè)獲取的貸款增加，進而刺激投資支出和總需求的增加。

3、現(xiàn)金流途徑

現(xiàn)金流是指現(xiàn)金收入與支出的差額。擴張性貨幣政策會降低名義利率水平，則企業(yè)的籌資成本降低，企業(yè)的現(xiàn)金流增加，從而緩解逆向選擇和道德風險問題，導致貸款總量增加，投資增加，總產出增加。

4、意料之外的物價水平途徑

擴張性貨幣政策引起物價水平意料之外的上升，進而增加企業(yè)的實際凈值，緩解了逆向選擇和道德風險問題，這又會導致投資支出的增加和總產出水平的提高。（物價水平上升會降低企業(yè)的實際負債，但是不降低企業(yè)資產的實際價值）

5、對家庭流動性的影響

擴張性貨幣政策會提高股票價值，居民的財富增加，則居民遭遇財務困境的可能性降低，對耐用消費品和住宅的支出增加，導致總產出增加。

貨幣政策傳導機制方面就是要強調，一定不要死記硬背，考試的時候，如果考到了貨幣政策的傳導機制。畫箭頭圖是沒有問題的，但畫完箭頭圖之后，一定要用文字解釋這部分，只要用自己的話，把箭頭圖上的意思邏輯串起來，解釋清楚就沒問題了。

九、貨幣供給的決定因素

貨幣供給是由兩部分構成的，公式就等于貨幣乘數(shù)乘以基礎貨幣，所以既然它是由這兩部分構成的，那我們就知道任何影響這兩部分的因素其實最終都是這個貨幣供給的決定因素。所以只需要搞明白有哪些因素會影響貨幣成熟，有哪些因素會影響基礎貨幣，再進行匯總，就知道貨幣供給的決定因素有哪些。

1、基礎貨幣

MB=C+R   MB-基礎貨幣 C-流通中的現(xiàn)金 R-準備金總額   

基礎貨幣是指商業(yè)銀行存入中央銀行的準備金與社會公眾所持有的現(xiàn)金之和，是中央銀行直接控制的變量，也是銀行體系的存款擴張，貨幣創(chuàng)造的基礎。由于它會派生出貨幣，因此是一種高能貨幣。

基礎貨幣具有以下四個特性：

（1）可控性，基礎貨幣是中央銀行能調控的貨幣；

（2）負債性，基礎貨幣是中央銀行的負債；

（3）擴張性，基礎貨幣能被商業(yè)銀行吸收作為其創(chuàng)造存款貨幣的基礎，具有多倍擴張的功能；

（4）初始來源唯一性，基礎貨幣的增量只源于中央銀行。

影響基礎貨幣投放的宏觀因素：

（1）貨幣政策操作：公開市場操作、貼現(xiàn)貸款  → 擴張性貨幣政策會導致基礎貨幣增加

（2）國際收支狀況：當國際收支順差時，基礎貨幣投放增加；國際收支逆差時，基礎貨幣投放減少。

（3）政府財政收支狀況：財政赤字嚴重時，政府就會大量發(fā)行債券籌集資金，央行從二級市場購入，導致基礎貨幣增加。

債務貨幣化：是指政府為彌補財政赤字而向公眾發(fā)行債券，但發(fā)行的債券被基礎貨幣所替代，進而導致貨幣供給擴張的過程。

（4）匯率制度與政策：當本幣升值時，央行會買入外匯（流通中的現(xiàn)金增加），基礎貨幣增加；當本幣貶值時，央行會買入本幣，基礎貨幣減少。

準備金：是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。準備金分為法定準備金和超額準備金兩部分。

法定準備金：是指中央銀行規(guī)定金融機構必須將自己吸收的存款按照一定比率交存央行，這個比率即為法定準備金率，按這個比率交存央行的存款為法定準備金存款。

超額準備金：是指商業(yè)銀行或存款機構在貨幣當局規(guī)定除必須繳納的法定準備金之外，還保留的一部分準備金。超額準備金等于總準備金減去法定準備金。

貨幣政策操作這方面就是公開市場操作和貼現(xiàn)貸款，貨幣乘數(shù)這方面，只要掌握它的公式之后，就知道它的影響因素就是這三點：一是法定準備金率，二是超額準備金率，三是現(xiàn)金存款比率；這三個比率其實都是跟貨幣乘數(shù)乘負相關的。

2、影響貨幣乘數(shù)的因素主要有以下三點

（1）法定準備金率：由中央銀行決定

（2）超額準備金率：由商業(yè)銀行決定   

a. 流動性風險   

b. 存款準備金利率   

c. 超額準備金機會成本

（3）現(xiàn)金存款比率：由公眾決定   

a. 流動性偏好   

b. 其他資產預期收益   

c. 收入財富規(guī)模

貨幣供給方面之前是在真題當中考察過計算題的，這個也是所有的計算題當中唯一到出自貨幣金融學方面的內容。所以要留意一下計算題。但計算題并不會考得很難，像貨幣供應量，要知道它是由貨幣成熟乘以基礎貨幣的。

基礎貨幣要知道是又兩部分構成的：一是流通中的現(xiàn)金，二是準備金總額，這塊就是既包括超過準備金，也包括法定準備金，大家不要漏掉。

十、流動性偏好理論

1、凱恩斯認為個體持有貨幣的三個動機為

（1）交易動機：是指人們通過持有流動性較高的貨幣資產以滿足日常的交易活動。貨幣需求的交易部分與收入呈正相關。

（2）預防動機：是指個體為應付未來可能遇到的意外支出或收入波動等不確定性而持有貨幣。貨幣需求的預防部分與收入呈正相關。

（3）投機動機：是指個體將貨幣當作一種資產用于投資活動。凱恩斯把用于財富儲存的資產分為貨幣和債券兩類，持有貨幣的名義回報率為零。貨幣需求的投資部分與利率呈負相關。

2、綜合三種動機

實際貨幣需求與利率i呈負相關，與實際收入Y呈正相關。

結論：

貨幣流通速度不再是常數(shù)。因為貨幣需求與利率負相關，所以當i上升時，M下降，貨幣流通速度V加快。即在收入水平既定的條件下，利率上升激勵人們減少所持有的實際貨幣余額，因此，貨幣的周轉率必定上升。

雖然說凱恩斯的流動性偏好理論已經(jīng)比較成熟，非常全面的總結了人們持有貨幣的這三種動機，也提出了人們持有貨幣，要跟利率水平相掛鉤。

但它的不足就在于沒有考慮到交易需求也與利率水平有關，預防需求其實也與利率水平有關，而且在投資需求當中，人們其實不只是在持有債券或者持有貨幣，還可能會構建投資組合。也可能會持有其他的一些資產，這個是它的不足。

不足：

（1）未考慮交易需求也與利率水平有關。

（2）未考慮預防需求也與利率水平有關。

（3）未考慮投資需求中人們不是單獨只有債券或單獨持有貨幣，可能會構建投資組合。

十一、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

（1）永久性收入：可以被看做預期平均長期收入，在短期內波動非常小。永久性收入是貨幣需求的主要決定因素。

（2）債券相對貨幣的預期回報率：債券相對貨幣的預期回報率提高，則貨幣相對的預期回報率減少，貨幣需求降低。

（3）股票相對貨幣的預期回報率：股票相對貨幣的預期回報率提高，則貨幣相對的預期回報率減少，貨幣需求降低。

（4）商品相對于貨幣的預期回報率：持有商品的預期回報率即為通貨膨脹率，當商品相對于貨幣的預期回報率增加，貨幣需求下降。

既然弗里德曼認為永久性收入是貨幣需求的決定因素，而這個永久性收入又是穩(wěn)定的，所以弗里德曼強調的就是貨幣需求的穩(wěn)定性。他認為貨幣需求當中隨機波動的成分很小，貨幣需求可以通過貨幣需求函數(shù)來精確的預測。

而且他在貨幣需求的函數(shù)當中并沒有體現(xiàn)利率。所以說弗里德曼并不強調利率的重要性，他認為貨幣需求對利率其實是不明白的，貨幣流通速度也是穩(wěn)定的，可預測的。

結論：

弗里德曼強調了貨幣需求的穩(wěn)定性，認為貨幣需求中隨機波動的成分很小，貨幣需求可以通過貨幣需求函數(shù)來精確地預測。貨幣需求對利率不敏感，貨幣流通速度也是穩(wěn)定的可預測的。

弗里德曼理論與凱恩斯理論的比較

（1）影響貨幣需求的側重點不同  

a. 弗里德曼:利率變動對貨幣需求幾乎無影響   

b. 凱恩斯:利率是決定貨幣需求的重要因素

（2）收入的內涵不同

a. 弗里德曼:永久性收入   

b. 凱恩斯:實際收入水平

（3）貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性不同

a. 弗里德曼:穩(wěn)定   

b. 凱恩斯:不穩(wěn)定

（4）資產范圍不同

a. 弗里德曼:貨幣 債券 股票 實物資產等   

b. 凱恩斯:貨幣 債券

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