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1.鮑莫爾模型說明實際平均交易余額與哪個量無關（ ） （03年聯考真題，略有修改） 出題人：西班牙潰瘍 A.利率 B.偏好 C.手續費 D.支出 E.機會成本 答案：答案是B，由公式即可得知。 2.如果利率和收入都能按供求狀況自動得到調整,當利率和收入的組合點IS曲線右上方、LM左上方區域時，則就有可能（）（也是03年聯考真題，略有改動） 出題人：冬雪 A.利率上升，收入下降 B.利率上升，收入增加 C.利率下降，收入下降 D.利率下降，收入增加 答案：C 3.流通中的現鈔是（ ） （07年金融聯考） 出題人：花生小楊 A.商業銀行的資產 B.商業銀行的負債 C.中央銀行的資產 D.中央銀行的負債 答案：D 4.以下哪個不是現代貨幣數量論的觀點：【原創】 出題人：RDB
A、貨幣需求是不穩定的
B、貨幣流通速度是穩定的、可預測的
C、貨幣需求實際上是一種資產選擇
D、實際國民收入隨貨幣供應量變化而變化
E、經濟自身存在著向充分就業水平熟練的內在趨勢
答案：A 5.H公司普通股目前的價格為28元/股，某投資者以50元/份的價格買入2份H公司普通股看漲期權，以30元/份的價格買入1份H公司普通股看跌期權，看漲期權的執行價格為30元/股，看跌期權的執行價格為25元/股，看漲和看跌期權具有相同的到期日，每份期權賦予投資者買賣股票的數額為100股，期權到期時H公司普通股的價格為35元/股，不考慮其他交易費用，該投資者的損益為( )元。 出題人：北京工商大學 A.370 B.870 C.-130 D.-1130 E.-870 答案：本題涉及了多頭看漲期權及多頭看跌期權凈損益的計算問題。在這里，我們把買賣期權的價值及凈損益的計算方法進行總結：(1)買入看漲期權(看漲期權多頭)。看漲期權多頭的到期日價值=Max(股票市價一期權執行價格，0)；看漲期權多頭的到期凈損益=看漲期權多頭的到期日價值一期權價格。(2)賣出看漲期權(看漲期權空頭)。空頭看漲期權到期日價值=-Max(股票市價-執行價格，0)；空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格。(3)買入看跌期權(多頭看跌期權)。多頭看跌期權到期日價值=Max(執行價格-股票市價，0)；多頭看跌期權凈損益=多頭看跌期權到期日價值一期權價格。(4)賣出看跌期權(空頭看跌期權)。空頭看跌期權到期日價值=-Max(執行價格-股票市價，0)；空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格。 就本題來說，①投資者買入2份看漲期權屬于第一種情況，于是我們可以求得：多頭看漲期權到期日價值=Max(股票市價-執行價格，0)=Max(35-30，0)=5元/股；則該多頭看漲期權到期日總價值=5元/股×100股/份×2份=1000元；多頭看漲期權凈損益=多頭看漲期權到期日價值-期權價格=1000-50元/份×2份=900元。②投資者買入1份看跌期權屬于第三種情況，于是我們可以求得：多頭看跌期權到期日價值=Maz(執行價格-股票市價，0)=Max(25-35，0)=0；該多頭看跌期權到期日總價值=0；多頭看跌期權凈損益=多頭看跌期權到期日價值-期權價格=0-30=-30元。③所以，該投資者最終的凈損益=多頭看漲期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=900+(-30)=870元。所以，本題應選B。 6.某企業持有一張半年后到期的匯票，面額為2000元，到銀行請求貼現，銀行確定該票據的貼現率為5%，則企業獲得的貼現金額為（）05聯考 出題人：花生小楊 A.2000元 B.1951元 C.1900元 D.1850元 B 2000/(1+0.5*5%)=1951 7. 2013.4.13 某股票為固定成長股票，年增長率為10%，預期股利為8元，無風險利率為7%，市場上所有股票的平均收益率為15%，而該股票的貝塔值為1.8.則股票內在價值是（ ） 【改編自06年聯考第7題】出題人：西班牙潰瘍 A.70元 B.77元 C.61.71元 D.65元 答案：此題為固定增長股票估值，公式為p=Div/(R-g) R由CAPM模型計算為21.4%，g已知為10%，Div已知為8元，故p=8/(21.4%-10%)=70.1754。 見羅斯《公司理財》第九版第九章股票估值 8. 2013.4.14：根據凱恩斯的貨幣理論，央行降低基準利率將直接導致（）（2009年金融聯考題，略有改動） 出題人：冬雪 A.貨幣供給增加B.貨幣供給減少C.貨幣需求增加D.貨幣需求減少 C 凱恩斯貨幣理論包含以下內容： 凱恩斯認為，貨幣的實際供給量（m）一般由國家加以控制，是一個外生變量，因此需要分析的主要是貨幣的需求。 貨幣的需求動機有以下三點： 第一，交易動機指個人和企業需要貨幣是為了進行正常的交易活動。這一需求取決于收入，收入越高，交易需求的貨幣量越大。 第二，謹慎動機或稱預防性動機，指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。這一需求大體上也和收入成正比，是收入的函數L1=L1(y) =ky。 第三，投機動機，指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。取決于利率（r），L2=L2（r）=-hr。 故貨幣的需求函數為：L=L1+L2=L1（Y）+L（R）=KY-HR。 9. 【周一 2012年4月15日】【改編自03聯考論述題第1題】 出題人：西班牙潰瘍 下列關于通脹的理論，正確的是 （） A.凱恩斯主義認為在未達到充分就業之前，增加總需求會引起通貨膨脹 B.貨幣主義認為根據理性預期，換取一定失業率的通脹率將會越來越高，并最終形成長期菲利普斯曲線 C.理性預期假說認為菲利普斯曲線在短期內成立，長期內不成立 D.弗里德曼認為滯漲的菲利普斯曲線的斜率有可能為正 E.貨幣主義認為通脹中工資的增長總是領先于物價的增長 答案：我們逐項分析： A，“凱恩斯主義認為在未達到充分就業之前，增加總需求會引起通貨膨脹” 顯然是錯的。正確的觀點是“凱恩斯主義認為在未達到充分就業之前，增加總需求不會引起通貨膨脹” B，“貨幣主義認為根據理性預期，換取一定失業率的通脹率將會越來越高，并最終形成長期菲利普斯曲線” 陷阱在“理性預期”。貨幣主義是適應性預期，也就是根據情況一點點調整自己的預期，情況變一點，預期就變一點。而盧卡斯為代表的理性預期學派，是一遇到情況，立刻就有反應。 C，“理性預期假說認為菲利普斯曲線在短期內成立，長期內不成立”。理性預期認為菲利普斯曲線在短期內也不成立。 E，“.貨幣主義認為通脹中工資的增長總是領先于物價的增長”。實際上，貨幣主義認為工資的增長是落后于物價的增長，，因此形成一種被叫做 工資-價格螺旋的東西 10. 【周二 2012年4月16日】【改編自06聯考論述題第10題】 出題人：北京工商大學 假設某利率互換的名義本金為100萬美元，期限為1年，浮動利率按6個月的LIBOR計，固定利率的支付頻率為每半年支付一次。目前市場上為期6個月和1年的LIBOR分別為9%和10%(均為半年計一次復利的年利率)，則互換利率(半年計一次復利的年利率)應定為( )。 A.9.5% B.9.98% C.9.85% D.10.52% E.6.73% [解析] 互換利率即利率互換合同的價格。一般的利率互換合同都是浮動利率與同定利率之間的相互支付，即一方支付浮動利率(收進固定利率)，另一方支付固定利率(收進浮動利率)。習慣上將那個固定利率作為互換合同的價格。也就是將互換合同視為浮動利率的買賣合同，其中，支付浮動利率(獲得固定利率)的一方視為合同的賣方，收入浮動利率(支付固定利率)的一方視為合同的買方。互換合同的價格就是浮動利率的買賣成交價格，即浮動利率的(用)固定利率(表示的)價格。 在國際金融市場上，習慣用英國倫敦同業拆借利率(即LIBOR)作為互換合同所交易的對象(即交易目標浮動利率)。 按照約定，互換合同都是在每一個利息支付日(提前)確定下一個利息支付日的浮動利率水平。就本題而言，由于當前的6個月LIBOR為9%，所以，互換合同的賣方6個月后要向對方支付100×(9%/2)=4.5萬美元的利息，而其在1年后的利息支付量則要在6個月后的時候，依照當時的即期6個月期LIBOR的市場行情來確定。 互換合同買方所支付的固定利率，即互換合同的價格則在合同成交的時候就應該確定下來。它也正是本題所要求算出的東西。 為確定該互換合同的價格，現在就需要對6個月以后的6個月期LOBOR(即遠期LIBOR)有一個合理的預測。由于已知當前6個月即期LIBOR為9%，12個月即期LIBOR為10%，所以，若要消除套利機會，令遠期LIBOR為r，則應有： [1+(9%/2)](1+r/2)=[1+(10%/2)] 2 這就是6×12遠期LIBOR的均衡市場價格。 需要說明的是，該題特別指出，目前1年期即期LIBOR的報價10%，是以半年為計息期的名義利率。若其為1年計息一次的利率，則應該采用下式來計算r： [1+9%/2](1+r/2)=(1+10%) 另外，若無特別說明，不能以連續利率的方式計算，因為各個市場的實際報價均為非連續利率。 由于互換合同雙方在合同中所約定的權利義務均等，所以該合同在簽署的時候，其價值應該等于零，即浮動利率收入方所獲利息的現值和應該等于固定利率收入方所獲利息的現值和。現在我們已經確知浮動利率收入方半年后可以拿到9%/2的利息，并測算出其再過半年應該能拿到11%/2的利息。為求得固定利率，現在還需要確定出折現利率來。 實務中，在每一期相互收付利息的時候，僅就相應期間浮動利率與固定利率的差額確定收付現金流的方向及其收付金額，實際收付的金額規模并不大；再考慮到參與互換交易的機構大多信譽卓著，所以互換交易違約的概率很低。也就是說，互換交易可以視同無風險投資行為。這就意味著，在計算各方所獲利息現值和的時候，其折現率應該為無風險利率，本例中就是LIBOR。 因此，令該互換合同的固定利率為i，則有： file:///C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-7214.png 所以，本題應選擇B。
11. 【周三 2012年4月17日】【改編自CFA考題】 出題人：RDB 以下哪一付息債券能提供給投資者的收益率大于購買時的到期收益率 A 該債券以低于面值的價格提前贖回 B 在債券的有效期內，所有償債基金的款項延期支付 C 在債券的持有直至到期期間，再投資率低于債券的到期收益率 D 債券持有期至到期期間，市場利率上升很快 E 以上全錯 A 該債券以低于面值的價格提前贖回（其實不一定，要比較市場利率與到期收益率大小，錯） B 在債券的有效期內，所有償債基金的款項延期支付（支付所得小于到期支付，錯） C 在債券的持有直至到期期間，再投資率低于債券的到期收益率（YTM計算公式默認利息再投資率不變，若較低，則收益率較低。錯） D 債券持有期至到期期間，市場利率上升很快 E 以上全錯 12. 如果1年期的證劵利率為3%，預期1年之后1年期的證劵利率為7%，那么根據預期理論，2年期的證劵利率是多少？ 出題人：冬雪 預期理論前提假設是投資者對債券期限完全無偏好，只在乎收益。所以，可以得出公式（it+1）*（ie（t+1）+1）=（i2t+1）^2，故預期短期債券利率升高，則長期債券利率升高；預期短期債券利率下降，則長期也下降；預期短期利率不變，長期也不變啦。 （1+3%）*（1+7%）=（1+i）^2 i=4.98% 13.4月19日：下列哪種情況中，增加貨幣供給不會影響均衡收入（ ） 07聯考 出題人：花生小楊 A. LM曲線陡峭，IS 曲線平緩 B. LM 曲線陡峭，IS 曲線也陡峭 C. LM曲線平緩，IS曲線垂直 D. LM曲線和IS 曲線一樣平緩 答案：C 14. 【周六 2012年4月20日】【改編自08年CPA財務成本管理】 出題人：西班牙潰瘍 假設甲乙兩類證券相關系數接近于零，且組合充分分散風險，收益率甲為7%，標準差甲為12%，收益率乙為6%，標準差乙為9%，則甲乙構成的投資組合（ ） A.最高收益率為6.5% B.最低收益率為5% C.最高標準差為12% D.最低標準差為9% E.最低標準差為10.5% 解析：首先我們要理清幾個概念 ①相關系數接近零，則組合的最低標準差必低于單一的最低標準差。 ②組合的收益率等于單項的收益率加權
則，從概念一可知，組合最低標準差必低于9%，則D，E錯誤
又因為組合里，由概念二可知，最高收益率為7%，最低收益率為6%，則A,B錯誤
答案是C，因為組合的標準差不可能高于單一最大的標準差，否則組合毫無意義。 15. 【周日 2012年4月21日】【改編自04聯考】 出題人：欣晨 根據貨幣主義匯率理論，下列各項中可能導致本幣匯率下降的有（ ） A. 本國相對于外國的實際貨幣供應量增加 B. 本國相對于外國的實際國民收入減少 C. 本國相對于外國的實際利率下降 D. 本國相對于外國的預期通脹率下降 解析：【4.21日解析】 布雷頓森林體系解體后，匯率失去了保持穩定的客觀物質基礎，其波動頻繁而且劇烈。人們發現，外匯市場上的匯率波動呈現出與股票等資產的價格相同的特點，例如變動極為頻繁而且波幅很大、受心理預期因素的影響很大等等。這啟發人們把匯率看成一資產價格。貨幣主義匯率理論強調貨幣市場在匯率決定中的作用。匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國產品的相對價格。匯率由貨幣市場的貨幣存量決定，當人們愿意持現存的兩國的貨幣存量時，匯率就達到均衡，所以是“貨幣存量論”。同時，因假定價格是完全靈活可變的，又被稱作“彈性價格貨幣論”。其公式見下方。多恩布什于19世紀70年代提出的粘性價格貨幣分析法假設短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水平會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。這一匯率超調模型是將凱恩斯主義的短期分析與貨幣主義的長期分析結合起來的結果。
根據公式考察ABC A應當是名義貨幣供應量 B是正確的 C應當是實際利率上升 詳細分析來看，彈性價格貨幣論中的問題不應當按照國際收支流量的分析方法，而應當以貨幣主義的貨幣需求理論和資產市場的分析方法來解決：（97樓應當是這里出了問題） A 在名義貨幣供應量一次性增加之后，現有價格水平下，貨幣的超額供給使公眾增加支出以減少持有的貨幣余額，由于產出不變和購買力平價成立，因此價格上升，貨幣貶值
B國民收入減少，貨幣需求相應減少。貨幣供應量和價格水平不變不變，居民持有貨幣實際余額上升，支出增加，價格上升直至實際貨幣余額到達原先水平，購買力平價下匯率下降
C實際利率下降增加貨幣需求，貨幣供應量和價格水平不變，居民持有貨幣實際余額下降，支出減少，價格下降直至實際貨幣余額到達原先水平，購買力平價下匯率上升
D本國相對于外國的預期通貨膨脹率下降時，本國的價格水平會相對于外國下降，在購買力平價下匯率上升。
若有分析不合理的地方還請指正，謝謝！ 16. 【周一 2013年4月22日】【原創】 出題人：西班牙潰瘍 以下說法正確的是 （ ） A.丁伯根原則認為要達到N個經濟目標，ZF至多使用N個獨立有效的措施 B.直接交易是同業拆借市場的主要方式 C.信托業務代表著財產所有權的轉移 D.馬歇爾勒納條件是貨本幣貶值改善貿易收支的充分條件 E.購買力平價在短期內成立，利率平價在長期內成立 解析： 1.丁伯根原則認為要達到N個經濟目標，ZF至少使用N個獨立有效的措施 2.間接交易是同業拆借市場的主要方式 3.馬歇爾勒納條件是貨本幣貶值改善貿易收支的必要條件 4.購買力平價在長期內成立，利率平價在短期內成立 答案是：C 17. 【周二 2013年4月23日】【改編自公司理財課后習題】 出題人：北京工商大學 以下的金融資產中不具有與期權類似的特征的是（） A.可轉債 B.信用期權 C.可召回債券 D.認股權證 E.期貨 答案：E
解析：期權合約是指期權的買方有權在約定的時間或約定的時期內，按照約定的價格買進或賣出一定數量的相關資產，也可以根據需要放棄行使這一權利。期貨與現貨相對。期貨是現在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種產品例如黃金、原有、農產品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。但是期貨的買方在期貨到期時有義務進行交割而無選擇權利。 18.【周三 2013年4月24日】【改編自投資學課后習題】 出題人：RDB
一年期零息債券到期收益率是5%，2年期零息債券到期收益率是6%。
1、假設預期假說是成立的。如果你現在購買2年期零息債券，下一年的預期總回報率是多少？
2、ZF計劃發行2年期ZF債券，息票率為8%，面值100軟妹幣。如果流動性偏好理論正確，且流動性溢價為1%，市場預期明年該債券售價多少(⊙o⊙)？ 解析：【周三 2013年4月24日】【改編自投資學課后習題】
解答：注：因為和拍賣行無關，所以不考慮報價相關的問題。
首先要明確的是債券的價格是未來現金流的貼現值，所以只需要明確哪一年流入多少，以及貼現率。
1、預期假說成立，說明預期第二年短期利率等于遠期利率。由于無套利，所以有公式（1+5%）（1+f）=（1+6%）^2 解得f=7.01%
下一年預期總回報率（第一年末，第二年初）=（P2-P1+D）/P1
P1是第一年末債券價格=面值/（1+f）
P2=面值
D=0
所以答案是7.01%
2、流動性偏好成立那么f-Er=1% ，流動性溢價的概念就是遠期利率大于預期遠期利率的部分。未來收到8軟妹幣利息和100面值。
Er（預期遠期利率）=6.01%
售價=D/（1+Er）+P/（1+Er）=108/1.0601=101.88 19.【周五 2013年4月26日】【選自金圣才2005年貨銀考研真題解析】 出題人：冬雪 阿美爾得銀行在其最新財務報表中報告其凈利息收益率為3.25%，利息收入總額為8800萬元，利息成本總額為7200萬元，則銀行收益資產為多少？假設該銀行利息收入上升至8%，其利息成本和收益資產上升至10%，則其凈利息收益率為多少？ （1）銀行收益資產=（利息收入-利息成本）/凈利息收益率=（8800-7200）/3.25%=49230.769（萬元）（2）凈利息收益率=（8800*1.08-7200*1.1）/（49230.769*1.1）=2.93% 20.【周六 2013年4月27日】【原創】 出題人：西班牙潰瘍 以下貨幣理論描述正確的是 （ ） A.凱恩斯認為利率是純粹的貨幣現象，弗里德曼認為通脹是純粹的貨幣現象 B.貨幣主義者提出因為貨幣對經濟的重要性，所以應當實行積極的貨幣政策 C.擴張性的財政政策會使得利率下降，擴張性的貨幣政策會使得利率上升 D.凱恩斯主義認為貨幣需求函數穩定，而貨幣主義認為貨幣需求函數不穩定 E.貨幣政策最重要的兩個中介目標是貨幣需求量和利率 答案是A B項：貨幣主義堅持經濟自由主義，反對國家過多干預，故不應實行積極的貨幣政策。 C項：擴張性的財政政策會使利率上升，擴張性的貨幣政策會使利率下降。可從IS—LM模型推知。 D項：貨幣主義認為貨幣需求函數是一個穩定的函數 E項：貨幣政策最重要的兩個中介目標是貨幣供給量和利率。 制作人：每日一題小組 組員：L 北工商 冬雪 花生 小孩 歐非 欣晨 kitto 重出 簡單 R 西班牙潰瘍
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發表于 2013-5-7 13:59
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