ZFX山海證券：現(xiàn)貨黃金上漲1.4%！

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周一（5月25日）現(xiàn)貨黃金價(jià)格大幅上漲1.4%，最終收報(bào)每盎司4570美元。霍爾木茲海峽有望重開的消息迅速點(diǎn)燃市場情緒，油價(jià)應(yīng)聲重挫近7%緩解通脹擔(dān)憂并降低美聯(lián)儲加息預(yù)期，美元指數(shù)同步走弱，給金價(jià)提供上漲動能。周二（5月26日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4570美元/盎司附近。短期內(nèi)，黃金可能繼續(xù)在高位震蕩，甚至挑戰(zhàn)新高。

一、美元走弱

與油價(jià)下跌同步，美元指數(shù)周一下跌約0.35%，報(bào)98.98，徘徊在一周低位附近。和平協(xié)議的樂觀預(yù)期削弱了美元的避險(xiǎn)吸引力，主要貨幣對美元普遍走強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samara Hammoud分析稱，如果和平協(xié)議最終達(dá)成，美元將在一段時(shí)間內(nèi)趨弱。不過，一旦地緣沖擊消退，美國相對穩(wěn)固的基本面可能支撐美元反彈。

研究主管Chris Weston則認(rèn)為，若布倫特原油進(jìn)一步跌向90美元，短期通脹預(yù)期下降和2027年加息預(yù)期減弱，將為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)注入新活力。全球市場流動性因多地假期而有所下降，但這并未阻礙資金從美元和油價(jià)相關(guān)資產(chǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和黃金的流動。股市同步上漲，進(jìn)一步印證了風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖的趨勢。

二、霍爾木茲海峽重開在望

油價(jià)的劇烈調(diào)整是本輪市場行情的核心催化劑。布倫特原油期貨下跌7.24美元至每桶96.30美元，美國原油期貨跌至90.30美元，雙雙重挫近7%，布油跌破100美元心理關(guān)口。這波下跌直接源于市場對美伊和平協(xié)議的樂觀情緒。

據(jù)知情官員透露，伊朗首席談判代表和外交部長已在多哈與卡塔爾首相舉行會談，焦點(diǎn)集中在霍爾木茲海峽重開、伊朗高濃縮鈾處置以及解凍被凍結(jié)的伊朗資金等問題上。美國國務(wù)卿魯比奧表示，美國正全力推動外交成功，要么達(dá)成“好協(xié)議”，要么采取“另一種方式”。特朗普總統(tǒng)也在Truth Social上發(fā)文稱談判進(jìn)展“順利”，同時(shí)警告若失敗將發(fā)動新一輪打擊。

盡管雙方均淡化了“立即達(dá)成協(xié)議”的可能性，但市場仍捕捉到了積極信號：一份停戰(zhàn)諒解備忘錄已取得進(jìn)展，將給予談判代表60天時(shí)間達(dá)成最終協(xié)議。船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，已有LNG運(yùn)輸船和超級油輪開始通過海峽，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場信心。

然而，和平并非一蹴而就。分析人士指出，即使達(dá)成協(xié)議，受損油氣設(shè)施修復(fù)和海峽運(yùn)輸完全恢復(fù)仍需數(shù)月時(shí)間。目前每日1000萬至1100萬桶的原油供應(yīng)缺口不會立即消失，庫存消耗壓力仍存。這意味著油價(jià)雖大幅回調(diào)，但中長期仍面臨不確定性。

三、今日黃金分析

從技術(shù)形態(tài)維度分析，目前國際黃金整體處于寬幅震蕩格局，長期支撐與短期阻力劃分十分清晰：

長期支撐穩(wěn)固：金價(jià)持續(xù)站穩(wěn)200日均線（約4381美元）上方，中長期牛市基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)并未被破壞，為金價(jià)下方提供堅(jiān)實(shí)的底部防護(hù)；

短期阻力強(qiáng)勁：100日均線（約4800美元）構(gòu)成直接頂部壓制，近期金價(jià)多次反彈均未能實(shí)現(xiàn)有效突破，多頭短期上行動能不足；

指標(biāo)信號偏弱：日線圖RSI（相對強(qiáng)弱指數(shù)）數(shù)值約44，處于中性偏弱區(qū)間；MACD指標(biāo)穩(wěn)定運(yùn)行于零軸下方，柱狀線小幅翻綠，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)同步反映出市場多頭力量匱乏，短期維持區(qū)間震蕩走勢的概率最大。

下方支撐：第一支撐位4500美元（近期橫盤整理平臺）；強(qiáng)支撐位4381美元（200日均線），若該關(guān)鍵位置失守，金價(jià)大概率開啟深度回調(diào)行情；

上方阻力：第一阻力位4800美元（100日均線）；強(qiáng)阻力位5000美元（整數(shù)心理關(guān)口+前期成交密集區(qū)），若多頭能夠有效突破此區(qū)間，黃金或?qū)㈤_啟新一輪上漲行情。