ZFX山海證券：美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期！美聯(lián)儲降息預期大...

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7月3日，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)稱，美國6月非農(nóng)部門新增就業(yè)14.7萬人，失業(yè)率為4.1%，環(huán)比下降0.1個百分點。美國6月份的就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場預期。14.7萬的新增非農(nóng)就業(yè)，與過去12個月的月均增幅（14.6萬人）大致相當。自2024年5月以來，美國的失業(yè)率一直在4.0%至4.2%的區(qū)間內(nèi)波動。

一、        市場反應

美國股市周四上漲，創(chuàng)紀錄新高，芯片制造商英偉達的市值逼近 4 萬億美元，美國意外強勁的就業(yè)報告令投資者感到振奮，他們對美國本月降息希望渺茫不以為然。標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)均收于紀錄新高，連續(xù)第三周上漲。道瓊斯工業(yè)指數(shù)收盤上漲0.41%，接近歷史最高水平。

美元指數(shù)周四上漲 0.40%，至 97.135，連續(xù)兩個交易日上漲，但目前仍接近多年低點。

黃金周四下跌1%，因強于預期的美國就業(yè)數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲不太可能像之前預期的那樣提前降息的預期，削弱了黃金的吸引力。現(xiàn)貨金下跌0.9%，至每盎司3328.63美元，盤初跌幅超過1%。美國期金收高0.4%，報3,342.9美元。

油價周四小幅下跌，布倫特原油期貨下跌0.45%，結算價報每桶 68.80 美元，美國原油期貨下跌0.67%，結算價報每桶67.00美元。獨立日假期前夕，交易量較少。

二、        如何應對非農(nóng)期間的市場波動？

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布瞬間，市場波動會非常劇烈，選擇一家高性能的平臺進行交易是成功的關鍵。ZFX山海證券交易平臺建立在一套高效、穩(wěn)定的交易系統(tǒng)之上，其核心技術架構采用了分布式處理和云計算技術，確保平臺能夠在高并發(fā)情況下保持高效運行，避免交易延遲和系統(tǒng)崩潰。這種高性能的交易系統(tǒng)，使得客戶能夠在瞬息萬變的金融市場中抓住每一個交易機會。

此外，ZFX采用了高速撮合引擎，確保訂單能夠在極短的時間內(nèi)完成執(zhí)行，最大限度地減少滑點風險。平臺的低延遲網(wǎng)絡架構和全球化的服務器布局，進一步提升了訂單執(zhí)行的效率和穩(wěn)定性。無論市場行情如何變化，客戶都能享受到流暢、快速的交易體驗。

三、        美國就業(yè)市場近期依舊保持韌性的主要原因

1、勞動力市場供需失衡——疫情后美國勞動力市場呈現(xiàn)顯著的供不應求狀態(tài)，2022年至2025年間，美國月度新增非農(nóng)就業(yè)平均達23.04萬人，遠超疫情前兩年17.80萬人的水平。失業(yè)率雖從2023年4月的3.4%升至2025年3月的4.2%，但仍遠低于歷史均值5.68%。這種供需錯配導致企業(yè)難以通過提高薪資吸引勞動力，維持了就業(yè)市場的穩(wěn)定性。

2、結構性行業(yè)差異——數(shù)據(jù)顯示，政府部門就業(yè)增長（如州政府和教育領域）顯著掩蓋了私人部門的疲軟。例如，2025年6月新增非農(nóng)就業(yè)中，私人部門僅新增7.4萬個崗位，而政府部門新增7.3萬個崗位。制造業(yè)、零售、金融等核心領域招聘乏力，小企業(yè)面臨更大壓力。但醫(yī)療保健行業(yè)仍保持增長，反映出就業(yè)市場的結構性分化。

3、制造業(yè)回流與政策支持——美國制造業(yè)回流政策推動了相關領域就業(yè)增長，2024年數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)崗位增加對勞動力市場形成額外支撐。此外，美聯(lián)儲中性利率水平上升減弱了政策利率對經(jīng)濟需求的抑制作用，服務業(yè)和非周期性行業(yè)（如教育、醫(yī)療）成為主要招聘領域。

四、        美聯(lián)儲降息預期大降！

美聯(lián)社分析認為，鑒于6月的就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，這可能促使美聯(lián)儲繼續(xù)維持觀望立場，不急于調(diào)整利率。美聯(lián)儲在2022年和2023年曾為應對通脹共加息11次。隨著通脹壓力緩解，美聯(lián)儲在2024年降息3次，而今年以來的4次貨幣政策會議均未宣布降息。

非農(nóng)就業(yè)報告公布后，交易員放棄了對7月美聯(lián)儲降息的押注。與此同時，交易員還下調(diào)了美聯(lián)儲9月的降息預期。目前市場預計美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為24%，累計降息25個基點的概率為71%，累計降息50個基點的概率為5%。