ZFX山海證券：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)悲觀！世界銀行下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期！

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世界銀行當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日發(fā)布最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%，較今年1月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告說，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正因貿(mào)易壁壘和不確定的全球政策環(huán)境而放緩。相比于今年1月預(yù)測(cè)值，近70%經(jīng)濟(jì)體的增速被下調(diào)。

一、        具體數(shù)據(jù)

具體來看，今年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.2%，較此前預(yù)測(cè)值下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%，較此前預(yù)測(cè)值下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增速均被下調(diào)至0.7%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)3.8%，較此前預(yù)測(cè)值下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)4.5%，與此前預(yù)測(cè)值持平；印度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.3%，較此前預(yù)測(cè)值下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)還顯示，2026年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.4%，較此前預(yù)測(cè)值下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。明年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.8%。世界銀行同時(shí)預(yù)計(jì)，今年和明年全球貿(mào)易量增速分別為1.8%和2.4%，比1月預(yù)測(cè)分別低1.3和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

二、        全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力原因

（1）美國發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)

美國在2025年初實(shí)施的新一輪關(guān)稅政策，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。不僅美國自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期被下調(diào)至1.8%，中國的增長(zhǎng)預(yù)期也降至4.6%。歐盟的增長(zhǎng)預(yù)期更是被下調(diào)至0.9%，顯示出全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨增長(zhǎng)乏力的問題。

這種增長(zhǎng)放緩不僅體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，也反映在企業(yè)和消費(fèi)者的信心上。根據(jù)Allianz Trade的調(diào)查，全球出口企業(yè)普遍對(duì)未來持悲觀態(tài)度，42%的企業(yè)預(yù)計(jì)出口收入將下降。消費(fèi)者信心指數(shù)也持續(xù)下滑，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

此外，全球服務(wù)貿(mào)易的增長(zhǎng)也受到影響。WTO預(yù)計(jì)，2025年全球服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)將從去年的6.8%放緩至4.0%，其中與貨物貿(mào)易密切相關(guān)的航運(yùn)、物流等領(lǐng)域?qū)⑹艿絿?yán)重沖擊。

在這種背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨重重阻力。貿(mào)易戰(zhàn)不僅削弱了全球需求，也打擊了投資者和消費(fèi)者的信心，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，全球經(jīng)濟(jì)可能陷入長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)甚至衰退。

（2）地緣沖突頻發(fā)

地緣政治沖突的主要事件涉及多個(gè)關(guān)鍵問題，包括領(lǐng)土爭(zhēng)端、資源競(jìng)爭(zhēng)以及政治理念的對(duì)立。目前，沖突地區(qū)的局勢(shì)依然緊張，各方都在積極尋求解決方案，但尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。歷史上，這些地區(qū)曾多次發(fā)生類似的緊張局勢(shì)，導(dǎo)致國際社會(huì)對(duì)其穩(wěn)定性持謹(jǐn)慎態(tài)度。

涉及的國家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)狀況、政治體系和地緣政治地位上各具特色。部分國家擁有豐富的自然資源，但政治不穩(wěn)定性導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展受限。其他國家則因地緣政治位置重要而成為國際博弈的焦點(diǎn)。沖突的根本原因多樣，包括經(jīng)濟(jì)利益的爭(zhēng)奪、政治理念的對(duì)立以及領(lǐng)土爭(zhēng)端等，這些因素共同構(gòu)成了當(dāng)前緊張局勢(shì)的復(fù)雜背景。

沖突對(duì)全球和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的直接影響顯而易見。國際貿(mào)易受到阻礙，投資環(huán)境不確定性增加，市場(chǎng)信心下降。金融市場(chǎng)、商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)對(duì)沖突的反應(yīng)也十分明顯，波動(dòng)性加劇，投資者紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)。

三、        全球經(jīng)濟(jì)未來展望

本月初，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，下調(diào)了今年全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。OECD預(yù)計(jì)今明兩年全球GDP增長(zhǎng)2.9%。此前，OECD預(yù)測(cè)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%，明年增長(zhǎng)3%。

OECD還下調(diào)美國今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并上調(diào)美國今年總體通脹預(yù)期。該組織預(yù)計(jì)美國今年的經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.6%，低于3月報(bào)告預(yù)測(cè)的2.2%；預(yù)計(jì)今年美國的總體通脹率將升至3.2%，高于3月預(yù)測(cè)的2.8%。OECD甚至認(rèn)為，受通脹上漲影響，美聯(lián)儲(chǔ)在整個(gè)2025年都會(huì)暫停降息。目前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年的首次降息將推遲到9月，今年將降息兩次。