ZFX山海證券：靜待非農！金價持穩于5000關口！

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金價周二下跌逾1%，報每盎司5013美元。主要因投資者在美國即將公布的關鍵就業與通脹數據前選擇獲利了結并調整頭寸。這些數據預計將為美聯儲未來的利率政策提供重要指引。周三 （北京時間2月11日）亞市早盤，現貨黃金交投于5040.45美元/盎司附近。具體數據方面，1月非農就業報告將于周三公布，市場預期新增就業崗位7萬個。

一、非農、CPI接踵而至

本周黃金市場的方向將迎來初步裁決。非農就業數據將是第一塊試金石。若數據顯著弱于預期，市場對經濟衰退和美聯儲更快降息的押注將飆升，可能推動金價迅速收復失地，并向更高阻力位發起沖擊。反之，若就業市場表現意外堅韌，則可能短暫打壓降息預期，令金價承壓，但預計在避險情緒支撐下，跌幅有限。

緊隨其后的美國CPI通脹數據則更為關鍵。它直接關系到美聯儲對抗通脹的成效。若通脹數據繼續顯示頑固，可能會動搖市場對降息時機和幅度的信心，導致美元和美債收益率反彈，從而施壓黃金。然而，如果通脹繼續穩步回落，將鞏固降息前景，為金價上漲掃清一大障礙。

二、美聯儲3月降息預測

據CME美聯儲觀察：美聯儲到3月降息25個基點的概率為21.6%，維持利率不變的概率為78.4%。美聯儲到4月累計降息25個基點的概率為36.9%，維持利率不變的概率為57.3%，累計降息50個基點的概率為5.8%。到6月累計降息25個基點的概率為48.6%。

市場對經濟前景的擔憂強化了降息預期。目前交易員已普遍預期美聯儲今年將進行兩次幅度為25個基點的降息。由于黃金本身不產生利息，利率下降將降低持有黃金的機會成本，從而利好金價。

三、今日黃金技術分析

技術面上，黃金價格繼續在5000美元至5100美元區間波動，交易員始終未能攻克該區間的頂部/底部，正在等待新的催化劑。相對強弱指數（RSI）雖然顯示看漲，但正朝著中性水平靠攏。這表明賣方正在限制金價的上漲。

如果金價突破5100美元，則有望進一步上漲至5200美元，隨后可能沖擊1月30日的高點5451美元，以及接近5600美元的歷史高點。反之，如果金價跌破5000美元，則可能測試20日簡單移動平均線（SMA）4910美元，隨后可能下探4800美元，最終瞄準2月2日的低點4402美元。