ZFX山海證券：美聯(lián)儲10月降息概率大增！黃金牛市或?qū)⒀永m(xù)！

amonlucky

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為8.1%，降息25個基點的概率為91.9%。美聯(lián)儲12月維持利率不變概率為0.7%，累計降息25個基點的概率為15.4%，累計降息50個基點的概率為83.9%。

一、        高盛預測10、12月各降25基點

高盛資產(chǎn)管理公司——高盛集團旗下主要投資業(yè)務部門——最新預計，繼上周降息之后，美聯(lián)儲將在今年 10 月和 12 月分別再降息 25 個基點，從而延長其寬松周期。

該行表示，美聯(lián)儲點陣圖指向穩(wěn)步的寬松步伐，凸顯出政策制定者相信通脹呈下降趨勢且經(jīng)濟增長風險正在上升。

在高盛看來，只有通脹意外大幅上升，或者勞動力市場突然反彈，才會阻礙美聯(lián)儲進一步降息。如果不發(fā)生此類事件，美聯(lián)儲似乎將致力于逐步放松貨幣政策，在控制通脹與支持經(jīng)濟之間取得平衡。

高盛強調(diào)，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的風險管理框架目前傾向于謹慎行事，多數(shù)成員釋放出的信號顯示，政策應繼續(xù)朝著限制程度更低的方向轉(zhuǎn)變。該行表示，這意味著到年底進一步降息將是基準情景。

二、        黃金連續(xù)第五周上漲！

周一（9月22日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，目前交投于3691.78美元/盎司。上周全球黃金市場再度迎來里程碑時刻。上周三（9月17日）美聯(lián)儲宣布降息25個基點后，現(xiàn)貨黃金價格一度沖至3707.40美元/盎司的歷史新高，盡管隨后出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但上周五收盤仍站穩(wěn)3684.93美元，周線漲幅達1.15%，實現(xiàn)連續(xù)第五周上漲。這一表現(xiàn)凸顯黃金在貨幣政策轉(zhuǎn)向初期的韌性。

今年以來，金價已累計上漲近40%，這在歷史上實屬罕見。然而，美聯(lián)儲同時對持續(xù)通脹發(fā)出警告，并未表現(xiàn)出急于進一步寬松的緊迫感，這讓市場對未來政策路徑產(chǎn)生疑慮。結果，金價在創(chuàng)高后進入震蕩模式，上周五收報3684.93美元/盎司，周線上漲1.15%，但周內(nèi)波動明顯。

三、        沖擊4000美元！黃金上漲動力顯著！

黃金市場的活力不僅限于美國政策，全球?qū)嵨镄枨蠛偷鼐壵我蛩赝瑯雨P鍵。上周，印度黃金溢價升至10個月高點，盡管價格創(chuàng)紀錄，但節(jié)日臨近未能阻擋投資者買入金條，他們期待進一步上漲。這反映出新興市場對黃金的強勁需求，與此同時，中國黃金價格折扣擴大至五年高點，顯示出需求疲軟的分化格局。這種兩極化源于當?shù)亟?jīng)濟狀況，但整體上，中央銀行持續(xù)買入黃金作為去美元化和儲備多元化的手段，推動了ETF持倉增長43%，價值創(chuàng)歷史新高。

更重要的是，地緣政治風險如烏克蘭、波蘭、加沙和加勒比地區(qū)的緊張局勢，以及中美貿(mào)易爭端的潛在升級，都在為黃金注入動能。此外，美元走弱與通脹環(huán)境，亦是黃金上漲的重要因素。美元指數(shù)因降息預期下跌1.5%（9月數(shù)據(jù)），以美元計價的黃金購買力增強。美國核心通脹率維持在3%以上，溫和通脹環(huán)境為黃金的保值屬性提供支撐。

短期來看，若美聯(lián)儲10月降息落地且通脹數(shù)據(jù)溫和，金價或沖擊4000美元/盎司；中長期受央行購金、地緣風險及美元信用弱化支撐，黃金牛市或延續(xù)至2026年。