ZFX山海證券：關(guān)稅戰(zhàn)不停歇！特朗普威脅大幅提高對(duì)印度...

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2025年8月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過(guò)其社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”宣布，將“大幅”提高對(duì)印度進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率，理由是印度通過(guò)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油并在公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)售獲利，漠視俄烏沖突的后果。此舉是特朗普政府近期對(duì)印度施加經(jīng)濟(jì)壓力的延續(xù)，此前已于8月1日起對(duì)印度商品征收25%的關(guān)稅，并附加“懲罰性”關(guān)稅。

一、        市場(chǎng)反應(yīng)

美國(guó)三大股指8月4日均創(chuàng)下5月27日以來(lái)的最大單日百分比漲幅，投資者在上一交易日的拋售之后低吸買(mǎi)盤(pán)，并且在弱于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)公布后加大了對(duì)9 月降息的押注。道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.34%，報(bào)44173.64點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲1.47%，報(bào)6329.94點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)攀升1.95%，報(bào)21053.58點(diǎn)。

8月4日，美元指數(shù)微漲0.1%，報(bào)98.77，上周五下跌超過(guò)1.3%。7月份美元上漲3.4%，創(chuàng)下2022年4月大漲5%以來(lái)的最大單月漲幅，也是今年以來(lái)的首個(gè)單月漲幅，原因是市場(chǎng)對(duì)特朗普的貿(mào)易政策更加放心，而且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在關(guān)稅面前仍保持彈性。

金價(jià)8月4日連續(xù)第三個(gè)交易日上漲，此前上周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。現(xiàn)貨金上漲0.3%，至每盎司3372.15美元，為7月24日以來(lái)的最高水平。

油價(jià)8月4日跌至一周以來(lái)的最低水平，此前OPEC+同意在9月份再次大幅增產(chǎn)，這加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂，而此前美國(guó)的數(shù)據(jù)顯示這個(gè)第一大消費(fèi)國(guó)的燃料需求乏善可陳。布倫特原油期貨下跌1.3%，收于每桶68.76美元；美國(guó)原油下跌1.5%，收于每桶66.29美元。在上周五下跌近3%之后，這兩份合約周一結(jié)算價(jià)均為一周來(lái)的最低。

此外，印度股市在特朗普關(guān)稅聲明后出現(xiàn)波動(dòng)，Sensex指數(shù)8月初下跌約2%，反映市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的擔(dān)憂。

二、        特朗普為何對(duì)印度“下死手”？

首先，特朗普意圖縮減巨額貿(mào)易逆差。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2024年美印貨物貿(mào)易額約1288億美元，印度對(duì)美貿(mào)易順差高達(dá)458億美元。特朗普認(rèn)為印度長(zhǎng)期設(shè)置高額關(guān)稅（如美國(guó)摩托車(chē)進(jìn)口印度需繳100%關(guān)稅）及嚴(yán)苛的非關(guān)稅壁壘，導(dǎo)致貿(mào)易不平衡，需用關(guān)稅迫使印度開(kāi)放市場(chǎng)。

其次，特朗普通過(guò)征收關(guān)稅，懲罰印度與俄羅斯的軍事能源合作。特朗普在聲明中明確指責(zé)印度大量采購(gòu)俄羅斯軍備及原油，強(qiáng)調(diào)印度已是俄羅斯能源最大買(mǎi)家。此舉被視為對(duì)印度“戰(zhàn)略搖擺”的警告——印度既參與美國(guó)主導(dǎo)的“四邊機(jī)制”，又持續(xù)深化與俄合作，觸碰了美國(guó)孤立俄羅斯的戰(zhàn)略紅線。

最后，2025年正值特朗普第二任期開(kāi)局，其需通過(guò)貿(mào)易強(qiáng)硬姿態(tài)向選民展示“保護(hù)美國(guó)利益”的決心。選擇印度作為施壓對(duì)象，既能轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)通脹矛盾，又可逼迫印度購(gòu)買(mǎi)更多美國(guó)軍火和農(nóng)產(chǎn)品，為選舉積累籌碼。

三、        印度回應(yīng)特朗普威脅

對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)特朗普威脅稱(chēng)將大幅提升對(duì)印度的關(guān)稅，以及美歐指責(zé)印度在俄烏沖突爆發(fā)后進(jìn)口甚至倒賣(mài)俄羅斯石油，印度外交部發(fā)言人蘭迪爾?賈伊斯瓦爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日晚發(fā)聲明回應(yīng)稱(chēng)，“針對(duì)印度的指責(zé)顯失公允，印度將如所有主要經(jīng)濟(jì)體一樣，采取一切必要措施維護(hù)國(guó)家利益與經(jīng)濟(jì)安全。”

聲明中表示，印度轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油“實(shí)屬被動(dòng)選擇”——俄烏沖突爆發(fā)后，傳統(tǒng)供應(yīng)源被轉(zhuǎn)往歐洲，而美國(guó)當(dāng)時(shí)為穩(wěn)定全球能源市場(chǎng)曾明確支持印度此舉。

此外，印度總理莫迪日前在北方邦一場(chǎng)集會(huì)上表示，在全球經(jīng)濟(jì)面臨多重不確定性因素的背景下，印度必須保護(hù)自身經(jīng)濟(jì)利益。莫迪表示，印度政府的首要任務(wù)包括保障農(nóng)民福利、保護(hù)小型產(chǎn)業(yè)等。據(jù)報(bào)道，美印雙方近期舉行多輪貿(mào)易談判，但印度一直拒絕給予美國(guó)農(nóng)業(yè)和乳業(yè)關(guān)稅優(yōu)惠，而這是美國(guó)在談判中提出的關(guān)鍵要求。