ZFX山海證券：美國6月非農數據超預期！美聯儲降息預期大...

amonlucky

7月3日，美國勞工部發布數據稱，美國6月非農部門新增就業14.7萬人，失業率為4.1%，環比下降0.1個百分點。美國6月份的就業數據好于市場預期。14.7萬的新增非農就業，與過去12個月的月均增幅（14.6萬人）大致相當。自2024年5月以來，美國的失業率一直在4.0%至4.2%的區間內波動。

一、        市場反應

美國股市周四上漲，創紀錄新高，芯片制造商英偉達的市值逼近 4 萬億美元，美國意外強勁的就業報告令投資者感到振奮，他們對美國本月降息希望渺茫不以為然。標普500指數和納斯達克指數均收于紀錄新高，連續第三周上漲。道瓊斯工業指數收盤上漲0.41%，接近歷史最高水平。

美元指數周四上漲 0.40%，至 97.135，連續兩個交易日上漲，但目前仍接近多年低點。

黃金周四下跌1%，因強于預期的美國就業數據鞏固了美聯儲不太可能像之前預期的那樣提前降息的預期，削弱了黃金的吸引力。現貨金下跌0.9%，至每盎司3328.63美元，盤初跌幅超過1%。美國期金收高0.4%，報3,342.9美元。

油價周四小幅下跌，布倫特原油期貨下跌0.45%，結算價報每桶 68.80 美元，美國原油期貨下跌0.67%，結算價報每桶67.00美元。獨立日假期前夕，交易量較少。

二、        如何應對非農期間的市場波動？

非農數據公布瞬間，市場波動會非常劇烈，選擇一家高性能的平臺進行交易是成功的關鍵。ZFX山海證券交易平臺建立在一套高效、穩定的交易系統之上，其核心技術架構采用了分布式處理和云計算技術，確保平臺能夠在高并發情況下保持高效運行，避免交易延遲和系統崩潰。這種高性能的交易系統，使得客戶能夠在瞬息萬變的金融市場中抓住每一個交易機會。

此外，ZFX采用了高速撮合引擎，確保訂單能夠在極短的時間內完成執行，最大限度地減少滑點風險。平臺的低延遲網絡架構和全球化的服務器布局，進一步提升了訂單執行的效率和穩定性。無論市場行情如何變化，客戶都能享受到流暢、快速的交易體驗。

三、        美國就業市場近期依舊保持韌性的主要原因

1、勞動力市場供需失衡——疫情后美國勞動力市場呈現顯著的供不應求狀態，2022年至2025年間，美國月度新增非農就業平均達23.04萬人，遠超疫情前兩年17.80萬人的水平。失業率雖從2023年4月的3.4%升至2025年3月的4.2%，但仍遠低于歷史均值5.68%。這種供需錯配導致企業難以通過提高薪資吸引勞動力，維持了就業市場的穩定性。

2、結構性行業差異——數據顯示，政府部門就業增長（如州政府和教育領域）顯著掩蓋了私人部門的疲軟。例如，2025年6月新增非農就業中，私人部門僅新增7.4萬個崗位，而政府部門新增7.3萬個崗位。制造業、零售、金融等核心領域招聘乏力，小企業面臨更大壓力。但醫療保健行業仍保持增長，反映出就業市場的結構性分化。

3、制造業回流與政策支持——美國制造業回流政策推動了相關領域就業增長，2024年數據顯示制造業崗位增加對勞動力市場形成額外支撐。此外，美聯儲中性利率水平上升減弱了政策利率對經濟需求的抑制作用，服務業和非周期性行業（如教育、醫療）成為主要招聘領域。

四、        美聯儲降息預期大降！

美聯社分析認為，鑒于6月的就業數據好于預期，這可能促使美聯儲繼續維持觀望立場，不急于調整利率。美聯儲在2022年和2023年曾為應對通脹共加息11次。隨著通脹壓力緩解，美聯儲在2024年降息3次，而今年以來的4次貨幣政策會議均未宣布降息。

非農就業報告公布后，交易員放棄了對7月美聯儲降息的押注。與此同時，交易員還下調了美聯儲9月的降息預期。目前市場預計美聯儲9月維持利率不變的概率為24%，累計降息25個基點的概率為71%，累計降息50個基點的概率為5%。