ZFX山海證券：馬斯克搬起石頭砸自己的腳？特斯拉天崩開局！

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美國電動汽車制造商特斯拉近日發(fā)布的財報顯示，其2025年第一季度凈利潤暴跌71%。馬斯克表示，5月起他將大幅減少在政府的工作，把大部分時間投入公司業(yè)務(wù)。

美國電動汽車制造商特斯拉發(fā)布的財報顯示，2025年第一季度該公司汽車業(yè)務(wù)營收同比下降近20%，凈利潤更是暴跌71%，遠低于市場預(yù)期。有投資人士表示，這是特斯拉有史以來最糟糕的表現(xiàn)。

一、特斯拉天崩開局的背后原因

輿論普遍認為，特斯拉業(yè)績大跌，是受公司創(chuàng)始人馬斯克涉入政治拖累。特斯拉公司也表示，貿(mào)易戰(zhàn)和“不斷變化的政治情緒”可能對該公司造成壓力。

財報電話會上，特斯拉給出的解釋是，通常每年第一季度，是全年最疲軟的季度，所以特斯拉選擇在Q1對全球最暢銷汽車Model Y進行升級改造，有4座工廠停產(chǎn)數(shù)周，這直接導致了一季度的產(chǎn)量減少，進而影響了銷量和營收。此外，特斯拉的其他促銷活動，也影響了一季度的營收和利潤。

更嚴重的是，相較于其他美國制造商，深陷關(guān)稅泥潭的特斯拉，還面臨著額外的困境。去年特朗普上臺，馬斯克是最大的財政捐贈者，自特朗普就職以來，馬斯克也一直是他最親密的顧問之一。

如今特斯拉政治化已經(jīng)對品牌構(gòu)成了相當嚴重的威脅，這在今年一季度體現(xiàn)得非常明顯。今年以來，針對特斯拉的暴力和破壞行為頻發(fā)，甚至爆發(fā)了席卷全球的“打倒特斯拉”抗議行動。

二、馬斯克、特朗普塑料兄弟情瀕臨破裂

馬斯克與特朗普的關(guān)系瀕臨破裂。這兩位美國商界和政壇的頂級人物，從2024年大選時的“親密戰(zhàn)友”到如今公開互嗆，表面上是關(guān)稅政策、NASA經(jīng)費削減等具體事務(wù)的分歧，實則是利益捆綁下的必然結(jié)局。

馬斯克花2.9億美元助特朗普勝選，換來的職位是“政府效率部”負責人。這個職位聽起來像是改革先鋒，實際上卻是得罪人的臟活——裁撤聯(lián)邦崗位、砍掉2萬億美元開支。特朗普需要一個“背鍋俠”來落實財政緊縮，而馬斯斯克天真地以為能借此推動政府改革，為自己的科技帝國掃清障礙。

這對“表面兄弟”的決裂早有伏筆。特朗普需要的是能幫他砍預(yù)算、拉選票的工具人，而馬斯克幻想的是“政商旋轉(zhuǎn)門”：通過政府職位給特斯拉、SpaceX開綠燈。這種利益錯位從合作第一天就注定了結(jié)局。特朗普的民粹主義要“美國優(yōu)先”，馬斯克的商業(yè)版圖卻依賴全球化供應(yīng)鏈。當關(guān)稅大棒砸碎特斯拉30%的墨西哥零部件供應(yīng)時，合作基礎(chǔ)瞬間崩塌。

三、馬斯克必須在特斯拉和政府效率部之間抉擇

馬斯克說，從5月開始，他將“大幅”減少管理政府效率部的時間，“將把更多時間投入到特斯拉”。他同時表示會繼續(xù)“每周花一兩天時間”處理政府事務(wù)，“以確保浪費和欺詐行為不會卷土重來”。

馬斯克被視為美國總統(tǒng)特朗普的親密盟友，在新一屆美國政府中領(lǐng)導政府效率部，幫助特朗普大幅削減聯(lián)邦開支、大規(guī)模裁減聯(lián)邦雇員。美國白宮2月曾表示，馬斯克的身份是“特殊政府雇員”。據(jù)美國媒體報道，按照相關(guān)規(guī)定，作為“特殊政府雇員”，馬斯克一年內(nèi)服務(wù)時長不得超過130天。這意味著，從1月20日算起，馬斯克任期最晚在5月底結(jié)束。如果只計算工作日，其任期最晚于7月結(jié)束。

種種跡象表明，現(xiàn)在已經(jīng)是馬斯克離開特朗普團隊的時候了。但隨著他的離開，DOGE的處境變得岌岌可危。不過分析師丹?艾夫斯認為“DOGE已經(jīng)有了自己的生命力，甚至連埃隆都低估了這一點。”