ZFX山海證券：美歐達(dá)成關(guān)稅協(xié)議！全球市場(chǎng)注入樂(lè)觀情緒！

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當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)已與歐盟達(dá)成15%稅率的關(guān)稅協(xié)議。特朗普表示，歐盟將比此前增加對(duì)美國(guó)投資6000億美元，歐盟將購(gòu)買(mǎi)美國(guó)軍事裝備，并將購(gòu)買(mǎi)價(jià)值7500億美元的美國(guó)能源產(chǎn)品。有關(guān)鋼鐵和鋁的關(guān)稅將保持現(xiàn)狀，能源是這份協(xié)議的關(guān)鍵部分，協(xié)議將有利于汽車(chē)行業(yè)，農(nóng)業(yè)也將產(chǎn)生重大影響。

一、        市場(chǎng)反應(yīng)

7月28日，美國(guó)股指期貨上漲，標(biāo)普500期貨上漲0.4%，納斯達(dá)克100期貨上漲0.5%。協(xié)議達(dá)成后，歐元兌美元小幅上漲，美元指數(shù)下跌。

7月28日，亞洲股市普遍走高，日經(jīng)225指數(shù)高開(kāi)0.04%，韓國(guó)首爾綜指高開(kāi)1%。歐元兌美元上漲10.14%；美元指數(shù)跌0.1%。

大宗商品方面，現(xiàn)貨黃金盤(pán)初一度觸及3320.51美元/盎司，此后反彈約10美元，目前小幅下跌0.15%。國(guó)際油價(jià)小幅上漲。

此外，投資者預(yù)計(jì)，在美國(guó)和歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后，歐洲股市將于7月28日重新開(kāi)盤(pán)時(shí)迎來(lái)一輪反彈行情，屆時(shí)汽車(chē)制造商和奢侈品制造商將引領(lǐng)上漲。

二、        馮德萊恩：15%稅率是歐委會(huì)能夠達(dá)成的最佳結(jié)果

當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日，在美歐雙方宣布達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議后，歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德?朗格對(duì)該協(xié)議表示強(qiáng)烈不滿，直言其既不令人滿意，也不符合歐洲的根本利益。朗格認(rèn)為，歐委會(huì)對(duì)美國(guó)做出額外的6000億美元投資承諾，以及大規(guī)模采購(gòu)美國(guó)軍事技術(shù)，不利于歐洲本土就業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

根據(jù)新的美歐貿(mào)易協(xié)議，美國(guó)將對(duì)大部分歐盟進(jìn)口產(chǎn)品征收15%的統(tǒng)一關(guān)稅。對(duì)此，德國(guó)經(jīng)濟(jì)界批評(píng)聲音四起。據(jù)德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所（IfW）計(jì)算， 15%的普遍關(guān)稅以及更高的鋼鐵和鋁關(guān)稅將導(dǎo)致德國(guó)GDP在一年內(nèi)下降0.15%，相當(dāng)于減少65億歐元，而歐盟整體GDP將下降0.1%。

而歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示，在當(dāng)前形勢(shì)下，15%的關(guān)稅水平是歐委會(huì)能夠達(dá)成的最佳結(jié)果。此次美歐貿(mào)易協(xié)議中對(duì)汽車(chē)行業(yè)的關(guān)稅統(tǒng)一定為15%。此外，她還證實(shí)，歐盟與美國(guó)在醫(yī)藥行業(yè)也達(dá)成一致，將實(shí)施15%的統(tǒng)一關(guān)稅稅率。

三、        美歐達(dá)成關(guān)稅協(xié)議后還有哪些挑戰(zhàn)？

首先，關(guān)鍵領(lǐng)域關(guān)稅調(diào)整。歐盟雖在汽車(chē)、零部件等領(lǐng)域爭(zhēng)取到降低關(guān)稅，但美國(guó)仍對(duì)鋼鐵、鋁制品等核心原材料維持50%的高關(guān)稅。若協(xié)議未明確將關(guān)稅稅率降至零，歐盟企業(yè)可能面臨持續(xù)成本壓力。

其次，盡管美歐達(dá)成協(xié)議，但貿(mào)易戰(zhàn)造成的產(chǎn)業(yè)沖擊料將延續(xù)。醫(yī)藥、汽車(chē)等受沖擊行業(yè)短期仍面臨訂單推遲、投資擱置等問(wèn)題。例如，德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)因政策不確定性暫停對(duì)美投資，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流可能繼續(xù)受損。

第三，歐洲企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整壓力。歐洲企業(yè)（如汽車(chē)和半導(dǎo)體業(yè)）正轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈至中國(guó)等地規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致歐盟就業(yè)市場(chǎng)動(dòng)蕩和本土產(chǎn)業(yè)空心化；同時(shí)，美國(guó)維持對(duì)其他國(guó)家的高關(guān)稅基準(zhǔn)，加劇全球供應(yīng)鏈分裂。

最后，全球貿(mào)易體系動(dòng)蕩是不可忽視的問(wèn)題。美國(guó)的單邊行動(dòng)削弱世界貿(mào)易組織（WTO）權(quán)威，可能引發(fā)貿(mào)易多邊體系崩潰；其他國(guó)家正加強(qiáng)反制，加劇國(guó)際經(jīng)貿(mào)博弈復(fù)雜性。

盡管美歐達(dá)成了貿(mào)易協(xié)議。但上述這些挑戰(zhàn)突顯協(xié)議的不穩(wěn)定性，歐盟需平衡短期經(jīng)濟(jì)利益與長(zhǎng)期戰(zhàn)略自主，而美國(guó)可能面臨通脹上升和全球孤立風(fēng)險(xiǎn)。