ZFX山海證券：金價盤中創兩月新低！

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現貨黃金周三（5月27日）下跌1.1%至每盎司4456美元，盤中一度觸及4401.48美元的3月27日以來最低點。短短一日之內，黃金多頭信心被嚴重動搖，市場從此前的避險樂觀轉向對通脹與貨幣緊縮的雙重擔憂。周四（5月28日）現貨黃金在4450附近窄幅震蕩，市場目光開始聚焦美國4月PCE數據、耐用品訂單和初請失業金人數變動數據。

一、美聯儲從“鴿”轉“鷹”

黃金歷來被視為對抗通脹的工具，但在高利率環境下，其無收益特性使其容易承壓。當前市場普遍押注，能源價格飆升引發的通脹將迫使美聯儲在年底前加息25個基點。

美聯儲理事庫克在最新講話中明確表示，目前維持利率不變是正確選擇，但她已準備好在必要時加息。她特別指出，關稅影響、伊朗戰爭導致的油價上漲，以及人工智能相關投資激增（數據中心建設推高建筑工資）共同推高物價。庫克強調，通脹已連續五年高于2%目標，若通脹預期滲透到企業和工人工資制定行為中，后果將更加嚴重。她同時密切關注油價，若油價重回上漲通道，將“很成問題”。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也持相似觀點，認為現在討論政策調整還為時過早，但必須優先遏制正在積聚的通脹風險。投資者正密切等待周四公布的美國PCE物價指數數據，以尋找更多政策線索。在這一背景下，美元指數周三上漲0.08%至99.26，為連續第二個交易日走強，進一步擠壓了黃金的持倉吸引力。

二、油價劇烈波動

與黃金下跌形成呼應的是國際油價周三重挫逾5%，布倫特原油跌至94.29美元，美國原油跌至88.68美元。油價下跌主要源于市場對美伊和平談判可能取得進展的預期。然而，這種樂觀同樣脆弱——一旦特朗普等美國官員的強硬表態被消化，油價風險溢價很可能快速回升。

航運數據顯示，盡管霍爾木茲海峽通航量仍遠低于戰前每日125-140艘的水平，但仍有零星油輪通過，這暫時緩解了部分極端供應擔憂。不過，任何談判破裂或新沖突升級，都可能讓油價瞬間反彈，再度推高全球通脹預期，并對黃金形成復雜影響。

三、今日黃金分析

從日線圖看，現貨黃金當前價約4415美元/盎司，已貼近并一度低于布林下軌4428.15美元/盎司，布林中軌位于4609.21美元/盎司附近，說明價格已從此前中軌震蕩轉入下軌壓力區。MACD指標仍處于零軸下方，DIFF約為-57.39，DEA約為-44.70，動能線尚未形成明顯修復。

這類結構對交易員的含義并非簡單看空，而是波動率正在從事件驅動轉向技術驅動。若后續消息繼續指向緩和，黃金可能需要消化更多風險溢價；若協議細節反復、航運恢復不及預期，低位又可能重新吸引防御資金。關鍵不在單日跌幅，而在4400美元附近是否出現連續定價接受。