ZFX山海證券：微妙平衡！金價持穩(wěn)5000美元！

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現(xiàn)貨黃金周二（3月17日）基本持穩(wěn)于每盎司5005美元附近。市場正處于一種微妙的平衡狀態(tài)：一邊是地緣局勢持續(xù)升級帶來的避險需求，另一邊則是高利率環(huán)境與通脹壓力施加的看空力量。周三（3月18日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于5000美元/盎司附近。當前金價正處于多空拉鋸的臨界點。

一、美元、美債收益率下跌

美元指數(shù)周二下跌0.24%，為連續(xù)第二天下跌，收報99.56，較上周五觸及的10個月高點100.54已明顯回落。美債市場各期限收益率全線下滑。10年期美債收益率下跌2個基點至4.20%，30年期跌1個基點至4.849%，兩年期跌1.4個基點至3.669%，過去三個交易日累計下滑9個基點，為去年11月以來最大三日跌幅。

收益率曲線趨平，兩年期與十年期利差收窄至52.7個基點，呈現(xiàn)“牛市趨平”特征——長期利率下行幅度大于短期，反映市場認為激進寬松空間有限。這些走勢對黃金構成間接利好：弱美元降低持有成本，低收益率減少機會成本。

二、美聯(lián)儲決議在即

美聯(lián)儲將于周三公布政策決定，市場一致預期基準利率將維持在3.50%-3.75%不變。關鍵在于隨后的“點陣圖”與鮑威爾表態(tài)。伊朗沖突爆發(fā)前，市場曾消化2026年約55個基點的降息空間，如今已驟降至約26個基點，呼應OIS市場的最新定價。分析師預計，美聯(lián)儲官員將采取較為鷹派的立場——或許將政策傾向改為“中性”，保留未來幾個月同時考慮加息或降息的空間，以避免被指在油價高企、通脹上行時誤導市場。

美國作為原油凈出口國，反而從能源價格上漲中獲益：貿(mào)易條件改善、實際GDP增長有望提振，這進一步降低了美聯(lián)儲迅速寬松的壓力。有業(yè)內(nèi)人士直言，美聯(lián)儲“完全沒有承受必須迅速作出判斷的壓力”。德國商業(yè)銀行也指出，此次會議不太可能為金價提供直接推動力。投資者最為關注的，正是美聯(lián)儲如何評估伊朗沖突對通脹和經(jīng)濟前景的影響——若點陣圖僅指向2026年一次25基點降息，金價的看空壓力將進一步加大。

三、今日黃金技術分析

技術面上，日線級別，金價跌破5日均線，MACD形成死叉，RSI回落至中性區(qū)間，短期空頭占優(yōu)。關鍵支撐位為5000美元（心理關口+密集成交區(qū)）、4950美元（前期整理平臺）；關鍵壓力位：5035美元（日內(nèi)反彈阻力）、5100美元（本周高點）。4968-4970美元區(qū)間形成三底支撐形態(tài)，買盤力量強勁，短期下跌動能有限，大概率維持4950-5100美元區(qū)間震蕩，等待美聯(lián)儲決議指引方向。