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標(biāo)題: ZFX山海證券：金價(jià)在4600-4700區(qū)間震蕩 [打印本頁(yè)]

作者: amonlucky 時(shí)間: 2026-4-7 15:01
標(biāo)題: ZFX山海證券：金價(jià)在4600-4700區(qū)間震蕩
周一（4月6日），黃金價(jià)格在4600-4700區(qū)域震蕩，最終收于4650美元，小幅下跌0.55%。黃金市場(chǎng)正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。一方面，地緣局勢(shì)推升了避險(xiǎn)需求；另一方面，通脹壓力正在迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持甚至收緊貨幣政策，這對(duì)不生息的黃金構(gòu)成了致命壓制。多空力量在這片硝煙彌漫的戰(zhàn)場(chǎng)上激烈交鋒。周二（4月7日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4655美元/盎司附近。

一、通脹警報(bào)

3月美國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從2月的56.1降至54.0，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的54.9，表明服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)正在放緩。但真正讓市場(chǎng)警覺的是另一個(gè)數(shù)字：衡量企業(yè)投入品價(jià)格的指標(biāo)急升7.7個(gè)百分點(diǎn)至70.7，這是2022年10月以來(lái)的最高水平，更是逾13年來(lái)的最大月度漲幅。

這意味著什么？意味著美國(guó)企業(yè)正在承受巨大的成本壓力。多個(gè)行業(yè)的企業(yè)報(bào)告稱汽油和柴油價(jià)格更高，木材、銅和鋼鐵等建筑產(chǎn)品的價(jià)格也在上漲。批發(fā)商抱怨“到岸成本已大幅增加”，而供應(yīng)商交貨時(shí)間的延長(zhǎng)進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈的緊張。

更令人擔(dān)憂的是，這種通脹壓力并非暫時(shí)現(xiàn)象。ISM調(diào)查中衡量投入品價(jià)格的指標(biāo)已連續(xù)16個(gè)月保持在60以上，而現(xiàn)在又疊加了戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的能源沖擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的通脹沖擊將在定于周五發(fā)布的3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告中顯現(xiàn)出來(lái)。

與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)降至2023年底以來(lái)的最低水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)正在降溫。這與上周五公布的強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)形成了鮮明對(duì)比——3月美國(guó)經(jīng)濟(jì)新增就業(yè)崗位17.8萬(wàn)個(gè)，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期的三倍。這種矛盾的數(shù)據(jù)反映出戰(zhàn)爭(zhēng)正在以復(fù)雜的方式扭曲經(jīng)濟(jì)信號(hào)。

二、黃金的雙重屬性

黃金之所以在當(dāng)前環(huán)境中表現(xiàn)得如此糾結(jié)，根本原因在于其雙重屬性正在被市場(chǎng)力量向相反方向拉扯。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)應(yīng)該推高金價(jià)。伊朗拒絕停火、特朗普發(fā)出“消滅”威脅、美軍擴(kuò)大打擊規(guī)?！@些消息本應(yīng)是黃金的利好消息。周一金價(jià)一度觸及4706美元的高位，正是避險(xiǎn)情緒的真實(shí)反映。

但作為無(wú)息資產(chǎn)，黃金對(duì)利率變化極為敏感。當(dāng)市場(chǎng)開始討論加息可能性時(shí)，黃金的吸引力就會(huì)下降。而當(dāng)前的通脹數(shù)據(jù)正在迫使市場(chǎng)認(rèn)真考慮這種可能性。ISM投入價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下13年最大漲幅、油價(jià)突破110美元、汽油價(jià)格突破4美元——這些都是通脹正在失控的明確信號(hào)。

這種撕裂狀態(tài)反映在金價(jià)的走勢(shì)上，就是4700美元高位的震蕩和最終的小幅收跌。投資者既不敢大舉做多，因?yàn)閾?dān)心利率上升會(huì)壓制金價(jià)；也不敢大舉做空，因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)隨時(shí)可能進(jìn)一步升級(jí)。

三、今日黃金技術(shù)分析

日線圖上的主要擺動(dòng)指標(biāo)顯示，黃金當(dāng)前處于下跌趨勢(shì)中，這一點(diǎn)從“低點(diǎn)更低、高點(diǎn)更低”的形態(tài)中可明確看出。若金價(jià)跌破4099.12美元/盎司，將進(jìn)一步確認(rèn)這一下跌趨勢(shì)的延續(xù)性。目前市場(chǎng)已形成一個(gè)次要高點(diǎn)4800.80美元/盎司，突破這一高點(diǎn)雖不會(huì)改變整體下跌的主趨勢(shì)，但將明確確認(rèn)近期市場(chǎng)動(dòng)量已轉(zhuǎn)向上行，為短期金價(jià)反彈提供支撐。

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